Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, CaixaBank, Endesa y Nestlé, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
CAIXABANK
Presenta hoy el Plan Estratégico 2025/2027 con una rentabilidad/RoTE objetivo >16,0% en 2027 (vs 16,9% en 9M 2024).-
Opinión de Bankinter
El plan estratégico pivota sobre la actividad comercial (+4,0% en inversión crediticia & >4,0% en recursos), el negocio de bancaseguros y la tecnología (inversión >5.000 M€) en un entorno de tipos a la baja (Euribor 12 m esperado ~2,1% vs 2,7% en 2022/2024). CABK aspira alcanzar así una rentabilidad RoTE media >15,0% en 2025/2027 (vs 14,0% en 2022/2024) con una ratio de capital CET1 ~11,5/12,5% (vs 12,24% en 9M 2024).
Los objetivos del plan parecen razonables: Margen de intereses plano y foco en comisiones con un coste del riesgo/CoR bajo (<0,30% vs 0,28% en 9M 2024) y una ratio de eficiencia ~40,0% (vs 39,2% en 9M 2024). En definitiva, la estrategia de CABK es continuista con unos objetivos que se basan en hipótesis razonables (tipos a la baja y actividad comercial al alza) con una ratio de capital holgada y una remuneración atractiva para los accionistas. CABK planea un pay-out (reparto de beneficios) ~50%/60,0% que implica una rentabilidad por dividendo en cash 2025 e >7,5% y un plan de reparto adicional si la ratio de capital >12,5%. Mantenemos recomendación de comprar CABK que es una de nuestras entidades favoritas en banca europea y está presente en nuestras carteras modelo de acciones españolas y europeas.
ENDESA
Actualización del Plan Estratégico: BNA y dividendo por encima de consenso. Rentabilidad por dividendo 6,6% en 2025.
El grupo celebra hoy su Día del Inversor con una actualización de su Plan Estratégico. A primera hora se han conocido algunos detalles de este Plan. Para 2025 el equipo gestor espera un BNA de entre 1.900M€ y 2.000M€. Para 2027 confía en alcanzar un BNA de entre 2.000M€ y 2.200M€. El dividendo para 2024 se situaría en 1,20€/acción, en 1,30€/acción para 2025 y en 1,50€/acc. para 2027. Link al Plan Estratégico
Opinión de Bankinter
Buenas noticias ya que los objetivos del Plan baten a las estimaciones del consenso y los ratios de valoración son atractivos . El BNA para 2025 de entre 1.900M€ y 2.000M€ supondría un crecimiento de entre +7% y +12% en comparación con la estimación de BNA de 2024. La estimación del consenso de BNA para 2025 es algo inferior (1.883M€) al rango proporcionado por la compañía. El objetivo de BNA para 2027 de entre 2.000M€ y 2.200M€ también es superior a la estimación del consenso, que se situa por debajo de 2.000M€. Los motores del crecimiento serán las inversiones en redes y en renovables y la esperada mejora de la retribución a las redes de distribución. Estos factores permitirán compensar un previsible menor margen de comercialización en los próximos años. En 2024 el margen de comercialización está siendo excepcionalmente alto debido a los menores precios de la electricidad y la posición corta estructural de Endesaen el mercado (vende más energía de la que produce). Los dividendos también superan las estimaciones del consenso 1,20€/acc en 2024 vs 1,15€ est y 1,50€/acc. en 2027 vs 1,30 € estimado. A los precios actuales, los ratios de valoración son atractivos y mantenemos la recomendación de Compra. En la parte baja del rango de BNA proporcionado por la compañía, el ratio PER 2027 sería de 10,5x y de 9,5x en la parte alta. La rentabilidad por dividendo es de 6,6% para 2025, llegando a 7,6% para 2027.
NESTLÉ
Debilita un poco más aún su guidance y realizará spin-off del negocio de agua.
Revisión de guidance: Ventas comparables 2025 +4% o superior vs +4%/+6% antes vs +3% estimación BKT (ya temíamos esta revisión de guidance); Margen Operativo 2025 17,0% vs 17,5%/18,5% antes vs 17,1% estimación BKT. Plan de recorte de Costes por 2.500M CHF hasta 2027 (ca. -8% total Costes Operativos) y un aumento del gasto en marketing y publicidad hasta 9% s/Ventas desde 7,7% en 2023. Con respecto a 2024, confirma el recorte de guidance anunciado en octubre: Ventas comparables +2,0% vs +3,0% anterior; Margen Operativo 17,0% vs ligera mejora sobre 17,3% anterior. Link al comunicado.
Opinión de Bankinter
Noticia negativa que refuerza nuestra recomendación de Venta. En nuestra última publicación ya estimábamos un recorte en las guías a medio plazo de la compañía y la mayor inversión en marketing con el fin de estimular y mejorar las marcas principales del grupo por parte del nuevo CEO. Este aumento del gasto en publicidad penalizará a la Compañía en el corto plazo.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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