Principales citas macroeconómicas
En España, la jornada estará marcada por los datos preliminares del IPC de noviembre
En la jornada de hoy, en Eurozona se conocerán los datos de confianza del consumidor para el mes de noviembre (-13,7 preliminar vs -12,5 anterior): confianza de servicios (6,5e vs 7,1 anterior), industrial (-13,0e y anterior) y económica (95,2e vs 95,6 anterior).
En España, la jornada estará marcada por los datos preliminares del IPC de noviembre, tanto en tasa general, anual (+2,3%e vs +1,8% anterior) y mensual (+0,2%e vs +0,6% anterior), como en tasa subyacente (+2,6%e vs +2,5% anterior). Igualmente, en Alemania conoceremos el IPC de noviembre, interanual (+2,3%e vs +2,0% anterior) y mensual (-0,2%e vs +0,4% anterior).
Mercados financieros
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,6%) en una jornada sin la referencia de Wall Street (cerrado por Acción de Gracias)
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,6%) en una jornada sin la referencia de Wall Street (cerrado por Acción de Gracias, fecha que da también el pistoletazo de salida a la campaña de compras navideñas, un buen termómetro de la salud del consumo). Asimismo, los mercados seguirán pendientes de las políticas comerciales que pueda implementar el gobierno Trump 2.0: 1) la presidenta del BCE, Lagarde, ha defendido la opción de negociar (comprar más productos americanos para evitar/suavizar la imposición de nuevos aranceles) y 2) las restricciones a ventas de semiconductores a China podrían ser menores de lo rumoreado.
El principal foco de atención macro hoy serán los primeros datos de inflación de noviembre en Europa, que se espera que repunten (algo ya adelantado por el BCE ante el peor efecto base de la energía en la última parte del año), mientras los datos adelantados de actividad siguen presionados a la baja.
Así, conoceremos los IPCs de Alemania (tasa general +2,3%e vs +2,0% anterior) y España (general +2,3%e vs +1,8% anterior y subyacente +2,6%e vs +2,5% anterior), que serán un anticipo del dato de la Eurozona (mañana, general +2,3%e vs +2,0% anterior y subyacente +2,8%e vs +2,7% anterior). A esto se sumarán las encuestas de confianza de la Eurozona, que podrían seguir retrocediendo en noviembre, en la misma línea de los malos datos de PMIs publicados la pasada semana.
Esta desaceleración cíclica junto a un repunte de la inflación podría complicar las decisiones del BCE. El mercado ha ido rebajando la probabilidad de grandes recortes a corto plazo, en concreto para la reunión del 12-diciembre la probabilidad de -50 pb se ha reducido al 10%-15% (vs 50% la pasada semana). Desde R4 esperamos -25 pb.
En cuanto a EE.UU., ayer los datos confirmaron la fortaleza del ciclo (PIB 3T24 sólido, apoyado por consumo privado), a la vez que la inflación se resiste a seguir bajando (deflactor del consumo privado subyacente repuntando ligeramente a +2,8%, en línea con lo esperado). Sin embargo, el gasto personal real creció por debajo de lo esperado, lo que elevó la probabilidad de -25 pb en la Fed 18-dic a 70% (vs 60% anterior).
Análisis macroeconómico
En jornada de ayer en Alemania, se publicó la encuesta de confianza del consumidor de GfK de diciembre
En jornada de ayer en Alemania, se publicó la encuesta de confianza del consumidor de GfK de diciembre, la cual ha tocado su valor mínimo desde finales de mayo -23,3 (-18,8e vs -18,4 anterior revisado a la baja).
Asimismo, en EE.UU. la jornada estuvo marcada por los datos del 3T: PIB trimestral anualizado +2,8% (+2,8%e y anterior), con sus componentes por debajo de los resultados esperados para el consumo personal +3,5% (+3,7%e y anterior) y el deflactor de precios +2,1% (+2,2%e y anterior). Además, con respecto al mes de octubre, pudimos conocer los datos preliminares de: pedidos de bienes duraderos con transporte +0,2% (+0,5%e vs -0,4% anterior revisado al alza) y sin transporte +0,1% (+0,1%e vs +0,4% anterior revisado a la baja). También con respecto a octubre se hicieron públicos los datos de: ingresos personales +0,6% (+0,3%e y anterior), gasto personal +0,4% (+0,4%e vs +0,6% anterior revisado al alza), gasto personal real +0,1% (+0,2%e vs +0,5% anterior revisado al alza) así como el deflactor del consumo privado subyacente PCE, que se ajustó a las expectativas de los inversores, mensual +0,3% (+0,3%e y anterior) e interanual +2,8% (+2,8%e vs +2,7% anterior). Por último, las peticiones iniciales de desempleo semanal se situaron en 213 mil (217 mil est. vs 215 mil anterior revisado al alza).
Análisis de mercados
Otra mala sesión para los principales índices europeos que volvieron a cerrar en negativo (EuroStoxx -0,61%, Cac -0,72%, Dax -0,18%)
Otra mala sesión para los principales índices europeos que volvieron a cerrar en negativo (EuroStoxx -0,61%, Cac -0,72%, Dax -0,18%). En España el IBEX-35, ha seguido los pasos de sus homólogos europeos, con un retroceso del -0,33%. Por el lado de las subidas, Rovi +2,07%, Merlin +1,47% y Solaria +1,28%. En cuanto a las pérdidas, Grifols encabeza la tabla con una pérdida del -9,08% después de que Brookfield decidiera retirarse del proceso por el cual estudiaba lanzar una OPA sobre la compañía. Le siguieron como mayores caídas de la jornada Mapfre -2,58% y BBVA -1,70%.
Análisis de empresas
Técnicas Reunidas protagoniza las principales noticias empresariales
TÉCNICAS REUNIDAS. Relanzamiento del contrato en Argelia.
1-. Técnicas Reunidas ha comunicado a la CNMV el relanzamiento del proyecto de la refinería de Hassi Messaoud en Argelia. Cabe recordar que este contrato fue adjudicado a finales de 2019 a Técnicas Reunidas (55%) en consorcio con Samsung (45%) por un importe de 3.700 mln usd, 2.000 mln usd para Técnicas Reunidas.
2-. El nuevo contrato asciende a 4.000 mln usd y se llevará a cabo por una nueva joint venture formada por Técnicas Reunidas (51%) y Sinopc (49%) por un importe de 4.000 mln usd, c.2.000 mln usd para Técnicas Reunidas.
Valoración:
1-. Valoramos de forma positiva la noticia puesto que reactiva un proyecto que llevaba parado casi 5 años y que formaba parte de la cartera. Dicho esto, la cartera de Técnicas Reunidas no se ve variada por este relanzamiento.
2-. Valoramos positivamente esta noticia puesto que confirma la regularización de las relaciones con Argelia, lo que puede dar mayor visibilidad a la recuperación de todo o parte del aval de 80 mln eur ejecutado en otro contrato en Argelia por parte de Sonatrach.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 20,4 eur/acción.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), Indra (20%), Repsol (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -8,61%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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