Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica, Santander, Novo Nordisk y Maersk, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
TELEFÓNICA
El Consejo de Administración nombra a Marc Murtra como Presidente Ejecutivo de Telefónica en sustitución de J.M. Álvarez-Pallete.
Link al Comunicado de la CNMV.
Opinión de Bankinter
Tras la recomposición del accionariado del grupo con la entrada de SEPI (10%) y STC (9,9%), junto con Caixa/Criteria (10%) y BBVA (5%), el nuevo núcleo ha decidido acometer cambios en el máximo órgano de administración, con la sustitución del Presidente Ejecutivo y, posiblemente, otros en el Consejo de Administración. El nuevo Presidente contará con el apoyo del 35% del capital que defiende el compromiso de Telefónica del pago de un dividendo de 0,30€/año (rentabilidad de 7,6%), principal atractivo del valor.
SANTANDER
Revisa el posicionamiento estratégico de su franquicia en Reino Unido. –
Según la prensa británica, SAN podría vender su filial y apunta a Barclays como posible interesado.
Opinión de Bankinter
Impacto positivo. Es normal que SAN explore alternativas para mejorar la rentabilidad y/o el perfil de riesgo de su franquicia en Reino Único, pero vemos poco probable una operación corporativa. SAN UK tiene una rentabilidad/RoTE inferior al grupo (11,1% vs 16,2% en 9M 2024) debido a la presión en márgenes y una ratio de eficiencia (costes/ingresos) elevada (56,0% vs 41,7% grupo SAN). A pesar de esto, las perspectivas para 2025 no son malas con tipos altos durante más tiempo y un alivio en las exigencias regulatorias por parte del BoE. En definitiva, lo más probable es que SAN trate de avanzar más rápido en sus planes de eficiencia (ahorro en costes) y/o reducción de riesgos/APRs para mejorar en rentabilidad/RoTE.
NOVO NORDISK
Medicare podría renegociar los precios de Ozempic y Wegovy
Ambos fármacos están en la lista de los 15 fármacos más caros que financia Medicare en EE.UU., quien podría apoyarse en un decreto anti-inflación para negociar una reducción de precios. Otros fármacos incluidos en la lista son los tratamientos oncológicos Ibrance y Xtandi (Pfizer), el anti EPOC Ellipta de Glaxo, Austedo (enfermedad de Huntington) de Teva y Linzess (síndrome de colon irritable) de Abbvie.
Opinión de Bankinter
Noticia negativa, pero la regulación anti-inflación que permite renegociar los precios de las medicinas la aprobó el gobierno de Biden y aún se desconoce si el gobierno de Trump va a mantenerla. Con todo, supone un paso más para impulsar una reducción de precio en estos medicamentos para ser financiados por la seguridad social americana, en este caso para mayores de 65 años. Novo Nordisk es uno de los svalores de nuestra Cartera Temática de Tecnologías de la Salud, que se ha revalorizado +15% en 2024 y +21% desde su lanzamiento.
MAERSK
El alto el fuego temporal en Gaza relaja la presión sobre el transporte marítimo, complicando la situación de Maersk y otras navieras.
La naviera danesa, segunda a nivel mundial por cuota de mercado, se había visto beneficiado en meses anteriores por el aumento de los fletes marítimos tras las disrupciones en el Mar Rojo. El ataque de los hutíes desde Yemen a raíz del conflicto entre Israel y Palestina obligaba a los buques a buscar rutas alternativas (bordeando Sudáfrica por el cabo de Buena Esperanza) que encarecía el transporte marítimo. Como consecuencia de este alto al fuego, los hutíes han cesado los ataques a los barcos que pasaban por el Mar Rojo.
Opinión de Bankinter
Pese a que la compañía descarta volver a usar la ruta del Mar Rojo en el corto plazo tras este alto el fuego, lo lógico hace pensar que esta ruta volverá a ser utilizada, de forma progresiva, por otras navieras. Esto debería llevar a una normalización de los fletes marítimos, impactando de forma negativa en estas compañías (Maersk, Hapag-Lloyd, Evergreen, …) como ya ha sucedido en los últimos días (-3%/-10%). Por tanto, mantenemos nuestra recomendación de Vender ya que: (i) Las tarifas spot (al contado) se están moderando. Como referencia, el Drewry World Container Index (índice que sigue el coste de los fletes de contenedores de 40 pies en ocho rutas principales) pasó de situarse en 1.661$ a finales de diciembre 2023 hasta alcanzar los 5.937$ a mediados de julio 2024. Desde entonces lleva moderándose hasta los 3.855$ actuales. (ii) El escenario de una nueva huelga de estibadores en los puertos de la costa Este y el golfo de México a principios de este año no tuvo lugar al final. (iii) Un entorno económico débil no es favorable para este tipo de compañías (menor crecimiento=menor comercio). (iv) El plan de diversificación de negocio de la compañía hacia el transporte terrestre y ecommerce no es suficiente para compensar lo anterior. (v) La política de retribución al accionista es poco atractiva tras haber pausado la recompra de acciones en 2024 y con una rentabilidad por dividendo baja (2% aprox. promedio estimado 2024-2028).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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