Análisis resultados SAP
Resultados 4T 2024 y guías a futuro
Los resultados del cuarto trimestre de 2024 están por encima de lo esperado y presenta buenas guías para el conjunto de 2025. Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos de 9.377 millones de euros (+11% a/a) (vs 9.142 millones de euros esperados).
- EBIT de 2.436 millones de euros (vs 2.396 millones de euros esperados).
- BNA de 1.619 millones de euros (+24%) (vs 1.381 millones de euros esperados)
Por otro lado, la cartera de pedidos en la nube creció un 28% (a/a).
Además, la compañía publica también guidance para el 2025: ventas en la nube creciendo +26%/+28% (vs 26,7% esperado por el consenso); ventas en nube+software: +11%/13% (vs 12,8% esperado consenso); EBIT +26%/+30% (vs 29% esperado consenso).
El CEO de la compañía ha señalado que ven sólidas perspectivas de crecimiento de su negocio en la nube apoyado en la fuerte cartera de pedidos para el desarrollo de la IA por parte de sus clientes.
Respecto al programa de recompra de acciones 23-25 de 5.000M€ lanzado en mayo del pasado año, SAP anuncia que a cierre del 4T´24 se han ejecutado aproximadamente 3.000M€. La compañía anuncia también que respecto al programa de restructuración que se han llevado a cabo la gran mayoría de los cargos previstos en 2024 y que por tanto se estima que no quedan pendientes importes relevantes de cara al futuro.
Opinión
Las cifras trimestrales de SAP sorprenden positivamente y esto unido al fuerte crecimiento de la cartera de pedidos (+28%) y las buenas guías para el conjunto de 2025, suponen un mensaje muy positivo que refrenda nuestra visión positiva en el valor. SAP se encuentra bien posicionada para beneficiarse del desarrollo de la Inteligencia Artificial en el segmento empresarial y debería servir de catalizador de su negocio en el medio plazo.
Valoración y Precio Objetivo
Valoramos SAP en función de las siguientes hipótesis:
Revisamos al alza nuestro Precio Objetivo para SAP hasta 306€/Acc (desde 246€/Acc anterior). Este nuevo Precio Objetivo representa un potencial del 14% respecto al precio actual de mercado por lo que reiteramos Comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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