Análisis de los últimos resultados de Mercedes-Benz AG
Los resultados del cuarto trimestre de 2024 y guías 2025 peores de lo estimado, pero lanza una recompra de acciones por el 8,5% del capital.
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Entregas de coches 520.140 unidades (+1,1%).
- Ingresos 38.450 millones de euros (-3,8% a/a) vs. 38.630 millones de euros estimados.
- EBIT 3.182 millones de euros (-26,4%) vs. 3.215 millones de euros estimados.
- BNA 2.484 millones de euros (-20,3%) vs. 2.250 millones de euros estimados.
Opinión sobre los resultados de Mercedes-Benz AG
Cifras débiles que confirman una fuerte pérdida de tracción durante el año. Destaca el retroceso de márgenes. En el segmento coches (Mercedes-Benz Cars) el margen EBIT se comprime hasta 7,0% vs. 10,0% estimado y 9,8% en 4T 2023. En el conjunto de 2024 queda en 8,1% vs. 12,6% en 2023.
Las guías para 2025 son también flojas, pese a que anticipa fuertes recortes de costes (-10% hasta 2027) para ganar eficiencia. Estima:
Estos objetivos refuerzan lo que expresamos en nuestra última nota sobre la Compañía. Consideramos altamente probable que la nueva normalidad para el margen EBIT del segmento coches se mueva alrededor de 6%/7%, lejos de los niveles de doble dígito mantenidos en ejercicios anteriores (12,6% en 2023). La parte positiva es el anuncio de un programa de recompra de acciones de 5.000M€ (8,5% de la capitalización) que ejecutará a lo largo de los próximos 24 meses. El mercado podría cotizar este anuncio hoy, pero los fundamentales de la Compañía no han cambiado y las cifras son peores de lo estimado.
Identificamos importantes obstáculos a corto/medio plazo:
Por Departamento de Análisis Bankinter
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