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Redeia: los resultados están en línea con el consenso

26 febrero 2025 - 15:07

Análisis de los últimos resultados de Redeia

Principales cifras comparadas con el consenso del mercado:

  • EBITDA:  1.210 millones de euros (-13%) vs. 1.213 millones de euros estimados.
  • BNA recurrente: 527 millones de euros (-24 %) vs. 510 millones de euros estimados.
  • BNA total: 368 millones de euros (-47%)
  • Fondos Generados por las Operaciones (FFO): 1.187 millones de euros (+16%).
  • Deuda Neta: 5.370 millones de euros vs. 4.975 millones de euros en diciembre 2023.

>>Link a resultados

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Redeia

Los resultados de 2024 en línea con el consenso. Impactos negativos:

(i) Los activos anteriores 1998 dejan de percibir remuneración a partir de 2024, lo que se traduce en una menor base de activos regulados y, por tanto, menores ingresos y resultados. La contribución del negocio de red de transporte al EBITDA del grupo (80% del total) se reduce un -19%.
(ii) Minusvalías de 137M€ por la venta de Hispasat a Indra.
Factores positivos:
(i) Contención de gastos operativos (-2%).
(ii) Sólida generación de caja (+16%) por la devolución del impuesto por la plusvalía de la venta de Reintel de 2022.

Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Comprar ante la posibilidad de volver a la senda de crecimiento en resultados en el próximo periodo regulatorio (2026-2031) y una atractiva valoración.

La base de activos regulados se verá favorecida a futuro por las inversiones necesarias para integrar toda la nueva capacidad en renovables, para reforzar las interconexiones con Francia y con las islas y para modernizar la red existente. Además, el retorno financiero aplicado sobre estos activos debería también mejorar considerando el entorno de mayores tipos a largo plazo en los últimos años y la necesidad de incentivar las inversiones relacionadas con la transición energética.

El regulador (CNMC) ha comenzado los trámites para la modificación de la tasa de retribución financiera y en los próximos meses podría dar a conocer una indicación preliminar. El potencial al Pr. Objetivo es +18% con una rentabilidad por dividendo de 4,70%.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso. El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.

Publicado en: Análisis, Análisis de Bankinter, Destacado, Noticias Etiquetado como: Redeia

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