Análisis de PharmaMar
Los resultados del cuarto trimestre de 2024 superan lo esperado
Las principales cifras del cuarto trimestre 2024 estanco son:
- Ventas 48,8 millones de euros (+19,4% a/a, consenso 40,5 millones de euros, estimación BKT 39,7 millones de euros).
- Ventas Oncología 9,5 millones de euros (-17,7%),
- Royalties 19,2 millones de euros(+37,5%).
- Licencias 19,7 millones de euros (+31,0%).
- EBITDA 6,8 millones de euros (vs. -3,4 millones de euros en 4T 2023, consenso 6,4 millones de euros, estimación BKT 1,2 millones de euros)
- BNA 18,7 millones de euros (-6,8 millones de euros en 4T 2023, consenso 0,8M€, BKT est. 0,1M€).
Nuestra valoración de los resultados es positiva
Además de la buena evolución de los resultados, el consumo de caja sigue siendo moderado y se debe fundamentalmente a la inversión en la planta de producción de oligonucleótidos.
El flujo de noticias reciente ha sido muy positivo respecto al pipeline y concretamente Zepzelca, que esperamos sea aprobado en EE.UU. y otras geografías como tratamiento en primera línea de mantenimiento contra el cáncer de pulmón de célula pequeña, lo que implicaría un incremento considerable de los ingresos por royalties y ventas directas de este fármaco.
Prevemos que estos hitos se alcanzarán en 2026e y que devengará un ingreso del socio Jazz Pharma de 100M$ a periodificar contablemente en varios años, más hitos comerciales. Adicionalmente, la Compañía continúa el desarrollo clínico de otras moléculas en etapas más tempranas y, tiene en marcha dos ensayos clínicos en fase II con ecubectedina, así como ensayos clínicos en fase I con PM534 y PM54, todos para el tratamiento de tumores sólidos.
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar, Nuevo Pr. Obj. 105,00€/acc.
Esperamos que el flujo de noticias siga siendo positivo y continúe impulsando la cotización al alza. PharmaMar. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar y elevamos nuestro Precio Objetivo hasta 105,00€/acc. (anterior en Revisión desde 90 €/acc.). Pharma Mar es una compañía biotecnológica que genera beneficios. El riesgo de esta categoría de compañías es superior al del sector farma y al de la mayoría de sectores.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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