Informe: Análisis de Endesa
Resultados 1 T 2025: Mejores que el consenso y con fuerte generación de caja
Motores del crecimiento en resultados:
Fuerte generación de cash flow (+592% hasta 1.200M€) gracias a la buena evolución del capital circulante. Esto ha permitido financiar las inversiones (1.600MN€ incluyendo la compra de los activos hidroeléctricos) y los dividendos a los accionistas (500M€) y que el incremento de la deuda neta sea moderado en el periodo (+/-900M€)
Guías 2025: Bien posicionada para alcanzar el rango alto de las guías del año
Teniendo en cuenta la buena evolución en el primer trimestre del año, Endesa está en una buena posición para alcanzar la parte alta del rango en las guías del año. Estas guías contemplan un EBITDA de entre 5.400M€ y 5.600M€ y un BNA de entre 1.900M€ y 2.000M€.
Los próximos trimestres veremos crecimientos más moderados en resultados debido a la moderación en la contribución del negocio de gas y en el margen de comercialización.
En 2024 el margen de comercialización fue excepcionalmente alto debido a unos bajos precios de la electricidad y la posición corta estructural de Endesa en el mercado (vende más energía de la que produce).
Objetivos del Plan Estratégico 2027
El Plan Estratégico aspira a alcanzar un EBITDA de entre 5.600M€ y 5.700M€ en 2027, con un crecimiento medio anual de +3% para 2024-27. El BNA se situaría entre 2.000M€ y 2.200M€, con un crecimiento medio anual de +2%.
Motores del Plan: Las inversiones en renovables y en redes junto con la previsible mejora de la retribución regulada a las redes de distribución, mayor margen en el negocio del gas y la suspensión del impuesto a las energéticas. Estos motores le permitirán compensar una moderación en el margen de comercialización y menores ventas de gas.
Plan de recompra de acciones
El Consejo de Administración ha aprobado un plan de recompra de acciones de 500M€ con el objetivo de reducir el capital mediante la amortización de las acciones adquiridas. Estas compras forman parte del Programa Marco que la junta de accionistas aprobó en 2024 y que establecía un importe máximo de 2.000M€ a repartir en varios tramos como los ahora aprobados y que se irían activando hasta el 31 de diciembre de 2027.
Si tenemos en cuenta los dividendos incluidos en el Plan Estratégico 2027 (4.000M€) y los 2.000M€ del Plan Recompra de Acciones, los accionistas recibirán un total de 6.000M€ en 3 años, lo que representa el 20% de su capitalización bursátil actual.
Recomendación sobre las acciones de Endesa
Mantenemos la recomendación de Comprar tras estos resultados. Los motivos:
Subimos el Precio Objetivo hasta 29,20€/acc. desde 27,60€/acc. tras al ajuste en estimaciones .
Por Departamento de Análisis Bankinter
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