PharmaMar: Resultados del primer trimestre mejores de lo esperado

Análisis de PharmaMar

Los resultados de Pharmamar del primer trimestre de 2025 superan lo esperado

Las principales cifras de los resultados de Pharmamar son:

• Ventas 38,9 millones de euros (+2,3% a/a, consenso 37,2 millones de euros)
• Ventas Oncología 23,1M€ (+21,6%),
• Royalties 14,7M€ (+16,2%)
• Licencias 1,0M€ (-83,8%)

Los ingresos recurrentes (Oncología + Royalties) aumentan +19,4%. EBITDA -1,1M€ (vs. -2,8M€ en 1T 2024, consenso -3,2M€), BNA -3,9M€ (vs. +2,3M€ en 1T 2024, consenso +4,1M€) que cambia de signo al contabilizar un pago por impuestos mientras que en 2024 estos tenían signo positivo, tesorería neta 93,7M€ (-15,4% en 2025).

>>Link a los resultados

Nuestra valoración de los resultados de Pharmamar es positiva

Las ventas superan lo esperado, el EBITDA retrocede menos de lo previsto y el consumo de caja sigue siendo moderado. El flujo de noticias es positivo respecto al pipeline y concretamente al proceso para lograr que Zepzelca sea aprobado en EE.UU. y otras geografías como tratamiento en primera línea de mantenimiento contra el cáncer de pulmón de célula pequeña, lo que implicaría un incremento considerable de los ingresos de este fármaco.

La compañía presentará en el próximo congreso ASCO (30 de mayo al 3 de junio) los resultados de la combinación de Zepzelca con Tecentriq para el cáncer de pulmón de célula pequeña. Este estudio es un paso importante de cara a la mencionada aprobación. Con posterioridad a la publicación de resultados, la Compañía ha solicitado en Europa la autorización comercial del combo Zepzelca + Tecentriq. Prevemos que también solicitará las aprobaciones en EE.UU. y otras geografías tras publicar los resultados del estudio IMforte.

Reiteramos nuestra recomendación de Comprar, Nuevo Pr. Obj. 98 euros por acción

Reiteramos nuestra recomendación de Comprar ante las buenas perspectivas y flujo de noticias positivas. Nuestro Precio Objetivo se mantiene invariado en 98,00€/acción. Las incertidumbre derivadas de la posible imposición de aranceles a la importación de fármacos a EE.UU podría afectar negativamente a Jazz Pharma que distribuye Zepzelca en exclusiva en este mercado y quién posiblemente negociaría un recorte del precio del compuesto activo que le suministra Pharma Mar.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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