Al día: principales eventos, economía y mercados -PMI manufacturero, turismo, empleo, China.…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Solaria (SLR): resultados 1T2025; conferencia con analistas a las 18:00 horas (CET);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• British American Tobacco (BATS-GB): ventas, ingresos y datos operativos 2T2025;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Dollar General (DG-US): 1T2025;
• Hewlett Packard Enterprise (HPE-US): 2T2025;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de España, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, subió en su lectura de mayo hasta los 50,5 puntos desde los 48,1 puntos de abril, superando holgadamente los 48,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La lectura de mayo es la primera que indica expansión mensual

de la actividad en el sector desde el pasado mes de enero. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe los analistas que elaboran el índice señalan que los datos de la encuesta de mayo mostraron una mejora de las condiciones operativas en el sector manufacturero por primera vez desde enero pasado. La producción regresó a territorio de crecimiento, el nivel de empleo subió ligeramente y los inventarios de compras aumentaron en medio de un repunte de la confianza a medida que la incertidumbre en torno a los aranceles globales disminuyó en cierta medida en comparación con la de abril. No obstante, las dudas y la preocupación por las perspectivas económicas siguieron impulsando los volúmenes de ventas a la baja, aunque esta vez en una proporción mucho menor. Haciéndose eco de la débil demanda de mercado subyacente, los precios de compra cayeron modestamente y por primera vez desde comienzos de 2024. Además, las presiones competitivas hicieron que las compañías redujeran sus propios precios de venta a un ritmo importante.

. Según la Estadística de Movimientos Turísticos en Fronteras (FRONTUR), publicada por el Instituto Nacional de estadística (INE), España recibió en abril 8,6 millones de turistas internacionales, un 10,1% más que en el mismo mes de 2024. Reino Unido fue el principal país de residencia, con más de 1,6 millones de turistas y un aumento del 11,1% respecto a abril de 2024. De Alemania llegaron 1,3 millones (un 13,7% más) y de Francia 1,3 millones (un 10,5% más).

En 4M2025 el número de turistas que visitaron España aumentó un 7,1% y superó los EUR 25,6 millones. En este periodo, los principales países emisores fueron Reino Unido (con más de 4,7 millones y un aumento del 6,7%), Francia (con casi 3,4 millones y un incremento del 8,3%) y Alemania (con más de 3,3 millones, un 4,8% más).

Por su parte, y según la Encuesta de Gasto Turístico (EGATUR), publicada por el INE, el gasto total realizado por los turistas internacionales que visitaron España en abril alcanzó los EUR 10.826 millones, con un aumento del 14,1% respecto al mismo mes de 2024. A su vez, el gasto medio por turista fue de EUR 1.264, con un incremento interanual del 3,7%. Por su parte, el gasto medio diario creció un 0,9% en tasa interanual, hasta los EUR 187.

En abril los principales países emisores en cuanto al nivel de gasto fueron Reino Unido (con el 16,3% del total), Alemania (14,8%) y Francia (9,0%). Además, el gasto de los turistas residentes en Reino Unido aumentó un 11,5% en tasa anual, el de los de Alemania un 14,4% y el de los de Francia un 14,7%.

En 4M2025 el gasto total de los turistas internacionales aumentó un 9,3%, hasta los EUR 34.332 millones.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura final del dato, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturas que elabora S&P Global, se situó en mayo en los 49,4 puntos frente a los 49,0 puntos de abril, quedando la misma en línea con su preliminar de mediados de mes y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. La lectura final de mayo es la más elevada que alcanza este indicador en 33 meses. Por su parte, el subíndice de producción se mantuvo estable en mayo con relación a su lectura de abril en los 51,5 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Los analistas que elaboran el índice señalan en su informe que el sector manufacturero de la Eurozona registró otro aumento intermensual de la producción en mayo, extendiendo el periodo actual de crecimiento de la producción a tres meses. Además, la demanda de productos de la Eurozona también mostró signos de estabilizarse después de un periodo de contracción persistente, mientras que las compañías se mostraron menos agresivas en cuanto a los recortes de empleo, de la compra de insumos y de las existencias. Por lo que respecta al sentimiento empresarial, los datos de la última encuesta indicaron que la confianza de las empresas aumentó hasta su máxima desde febrero de 2022 y se situó por encima de su promedio histórico.

Por países, cabe destacar que la lectura final de mayo del PMI manufacturero de Alemania bajó hasta los 48,3 puntos desde los 48,4 puntos de abril, situándose por debajo de su lectura flash de mediados de mes, que había sido de 48,8 puntos y que era lo esperado por los analistas. A su vez, la lectura final de mayo del PMI manufacturero de Francia subió hasta los 49,8 puntos desde los 48,7 puntos de abril, superando además los 49,5 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por los analistas. La lectura final de mayo es la más elevada que alcanza este indicador en 39 meses, además de suponer el quinto mes consecutivo de mejora. Por último, señalar que el PMI manufacturero de Italia bajó en mayo hasta los 49,2 puntos desde los 49,3 puntos de abril, quedando por debajo de los 49,8 puntos que esperaban los analistas.

• REINO UNIDO

. La lectura final de mayo del índice de gestores de compra del sector de las manufacturas del Reino Unido, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, subió hasta los 46,4 puntos desde los 45,4 puntos de abril, superando igualmente los 45,1 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes. La lectura final de mayo es la más elevada que alcanza el índice en 3 meses. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe, los analistas que elaboran el índice señalan que los datos del PMI de mayo indican que la industria manufacturera del Reino Unido se enfrenta a importantes desafíos, como las turbulentas condiciones del mercado, la incertidumbre comercial, la baja confianza de los clientes y el aumento de los costes salariales relacionados con los impuestos. Así, continúan estos analistas, las caídas en la producción, los nuevos pedidos y los nuevos negocios de exportación han continuado, y el optimismo empresarial se ha mantenido moderado en comparación con los estándares históricos de la encuesta. Los fabricantes más pequeños están experimentando una mayor presión, registrando las reducciones más pronunciadas en la producción y la demanda y viendo su confianza desplomarse a un mínimo casi histórico.

Además, señalan que la pérdida de empleos también está aumentando en el sector manufacturero, con la tasa de disminución del empleo acelerándose. Sin embargo, hay algunas señales de que la industria manufacturera está dando un giro. Los índices PMI que rastrean la producción y los nuevos pedidos han aumentado en cada uno de los últimos dos meses, lo que sugiere que la recesión está remitiendo, y fueron mejores que las estimaciones preliminares anteriores para mayo. Dicho esto, las condiciones comerciales siguen siendo turbulentas tanto a nivel nacional como internacional, lo que hace probable un retorno a la estabilización o una recaída en una contracción más profunda durante los próximos meses.

• EEUU

. La lectura final de mayo del índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de EEUU, el PMI manufacturero que elabora la consultora S&P Global, subió hasta los 52,0 puntos desde los 50,2 puntos de abril, aunque quedó algo por debajo de los 52,3 puntos de su lectura preliminar. Los analistas del consenso de FactSet esperaban por su parte una lectura inferior, de 50,8 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Según los analistas de la consultora que elabora los índices, el repunte del PMI manufacturero en mayo enmascara la preocupante evolución de la economía manufacturera estadounidense. Si bien el crecimiento de los nuevos pedidos repuntó y, según se informa, los proveedores estuvieron más ocupados a medida que las empresas acumulaban inventarios a un ritmo sin precedentes, el tema común fue un aumento temporal de la demanda, ya que los fabricantes y sus clientes se preocuparon por los problemas de suministro y el aumento de precios. En opinión de estos analistas, estas preocupaciones no eran infundadas: los retrasos de los proveedores han alcanzado su nivel más alto desde octubre de 2022, y la incidencia de las subidas de precios está en su nivel más alto desde noviembre de 2022, atribuidas en la mayoría de los casos a los aranceles.

Las empresas más pequeñas, y aquellas en mercados de consumo directo, continúan estos analistas, parecen ser las más afectadas hasta la fecha por el impacto de los aranceles en la oferta y los precios. Resulta alentador que los fabricantes recuperaran cierto optimismo en mayo, después de que la confianza se viera fuertemente afectada por los anuncios de aranceles en abril, lo que refleja en parte la suspensión de los nuevos gravámenes. Sin embargo, la incertidumbre sigue siendo claramente elevada en medio del cambiante entorno arancelario, y las fábricas hasta ahora se han mostrado reacias a ampliar su plantilla ante tal volatilidad.

Por su parte, un índice similar pero elaborado por the Institute for Supply Mangamente (ISM), el ISM manufacturero, bajó en su lectura de mayo en EEUU hasta los 48,5 puntos desde los 48,7 puntos de abril, situándose por debajo de los 49,5 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet. Igualmente, cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

. El Departamento de Comercio de EEUU publicó ayer que el gasto en construcción descendió el 0,4% en abril con relación a marzo. Los analistas del consenso de FactSet esperaban que esta variable se mantuviera estable en el mes (0,0%).

El gasto en construcción del sector privado disminuyó en abril el 0,7%, impulsado por una caída del 0,9% en la inversión no residencial y una caída del 0,5% en el segmento residencial. Por su parte, el gasto en construcción público aumentó un 0,4% en abril con relación a marzo, impulsado por un crecimiento del 0,5% en el sector no residencial, principalmente comercial (+3,8%), atención sanitaria (+3,3%) y oficinas (+1,2%). Sin embargo, el segmento residencial registró una caída del 0,6%.

En tasa interanual el gasto en construcción se contrajo un 0,5% en abril en EEUU.

• CHINA

. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de China, el PMI manufacturas de S&P Global de publicado por el grupo de medios Caixin cayó de forma inesperada hasta los 48,3 puntos en mayo, desde los 50,4 puntos de abril, situándose por debajo de los 50,6 puntos proyectados por el consenso de analistas, en lo que supone su primera contracción en ocho meses. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

La última lectura también representó la mayor caída desde septiembre de 2022, ya que la producción se contrajo por primera vez en diecinueve meses, y al mayor ritmo desde noviembre de 2022, mientras que los nuevos pedidos se contrajeron a su mayor ritmo desde 2022. Al mismo tiempo, las ventas al extranjero disminuyeron hasta su menor nivel desde julio de 2023, en un entorno de incertidumbre en el comercio global externo. El empleo continuó su caída, la actividad de compras se debilitó, y los tiempos de entrega de los proveedores aumentaron de forma marginal.

En lo que se refiere a los precios, los de los insumos cayeron por tercer mes consecutivo, impulsados por los menores precios de la energía y de las materias primas. Por su parte, los precios de venta al público también se redujeron, marcando el sexto mes consecutivo de caída, en un entorno de elevada competencia. Finalmente, el sentimiento de los negocios se fortaleció, apoyado por las esperanzas de mejora de las condiciones de comercio.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities