Al día: principales eventos, economía y mercados -desempleo, IPC Eurozona, PIB mundial, Japón.…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Grifols (GRF): Juna General de Accionistas (1ª convocatoria);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Remy Cointreau (RCO-FR): resultados 4T2025;
• flatexDEGIRO (FTK-DE): ventas e ingresos de mayo 2025;
• Volvo Car (VOLCAR.B-SE): ventas e ingresos de mayo 2025;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Dollar Tree (DLTR-US): 1T2025;
• Five Below (FIVE-US): 1T2025;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer el Ministerio de Trabajo y Economía Social, el desempleo registrado en los servicios públicos de empleo (SEPE) bajó en 57.835 personas en mayo (-2,3% vs abril), hasta las 2.454.883 personas desempleadas. Casi tres cuartas partes de la reducción del paro se concentró en servicios. Según señala el diario Expansión, desde el inicio de la

serie histórica comparable en 1996, el paro se ha reducido en todos los meses de mayo con excepción de 2008 (+15.058 desempleados, en plena crisis financiera) y 2020 (+26.573 parados, durante la pandemia). El mayor descenso en un mes de mayo se produjo en 2021, cuando más de 129.000 personas abandonaron las listas del desempleo. En términos desestacionalizados, el paro registrado disminuyó en 12.250 personas respecto al mes anterior.

Por su parte, y según datos del Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, el número de afiliados medios de la Seguridad Social aumentó en 195.736 afiliados en el mes de mayo (+0,9%), hasta los 21.784.375 cotizantes. De los nuevos cotizantes, 76.000 correspondieron al sector hostelero. También según Expansión, el aumento de afiliados medios está por debajo de los registrados en los meses de mayo de 2021 a 2024, cuando los incrementos superaron los 200.000 cotizantes, pero sobrepasa el de mayo de 2020, que sólo fue de cerca de 99.000 cotizantes por la pandemia. Exceptuando ese año, el repunte de afiliados de mayo de este año es el menor en este mes desde 2013.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Eurostat informó que, según la estimación preliminar del dato, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona se mantuvo estable (0,0%) en el mes de mayo con relación a abril. El consenso de analistas de FactSet esperaba que el IPC hubiera repuntado en mayo el 0,15%.

En tasa interanual, el IPC de la Eurozona subió en el mes de mayo el 1,9% (2,2% en abril), algo menos que el 2,0% que habían proyectado los analistas. Esta es la primera vez que la inflación de la región se sitúa por debajo del objetivo del 2,0% del BCE desde septiembre de 2024.

Por componentes, cabe señalar que los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco subieron en mayo el 3,3% (3,0% en abril), que los de los servicios lo hicieron el 3,2% (4,0% en abril), que los de los bienes industriales no energéticos subieron el 0,6% (0,6% en abril) y que los de la energía bajaron el 3,6% (-3,6% en abril).

La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos, del alcohol y el tabaco y los precios de la energía, se mantuvo también estable en mayo (0,0%) con relación a abril, mientras que en tasa interanual subió el 2,3% (2,7% en abril). En este caso los analistas esperaban un repunte del 2,5% en el mes de mayo en tasa interanual.

. La tasa de desempleo desestacionalizada de la Eurozona se situó en el 6,2% en abril en la Eurozona, según dio a conocer Eurostat. En marzo esta tasa era del 6,3%, mientras que en abril de 2024 se situaba en el 6,4%. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura similar a la real.

En abril 10,680 millones de personas de la Eurozona estaban desempleadas, 207.000 menos que en el mes de marzo. En comparación con abril de 2024, el desempleo disminuyó en 343.000 personas en la Eurozona.

Entre las economías más grandes de la Eurozona, Alemania (3,6%) y los Países Bajos (3,8%) registraron las tasas de desempleo más bajas, mientras que España (10,9%), Francia (7,1%) e Italia (5,9%) siguieron registrando niveles más altos.

• EEUU

. La agencia Reuters informó ayer de que la Administración estadounidense pretende que los países presenten su mejor oferta en las negociaciones comerciales antes del miércoles. Los funcionarios estadounidenses buscan con ello acelerar las conversaciones con múltiples socios antes de la fecha límite autoimpuesta por el Gobierno de EEUU del 9 de julio.

La información proviene de un borrador de la oficina del Representante Comercial de Estados Unidos (USTR), que indica que EEUU busca las mejores propuestas en varias áreas clave, incluyendo ofertas de aranceles y cuotas para la compra de productos industriales y agrícolas estadounidenses, y planes para remediar las barreras no arancelarias. EEUU evaluará las respuestas en unos días y ofrecerá una posible zona de aterrizaje que podría incluir una tasa arancelaria recíproca.

. El Departamento de Trabajo publicó que según la encuesta the Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), el número de empleos ofertados en EEUU aumentó en abril hasta los 7,391 millones desde los 7,20 millones de marzo, superando de esta forma lo 7,1 millones de empleos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El número de vacantes de empleo aumentó en artes, entretenimiento y recreación (+43.000) y en minería y tala (+10.000), mientras que disminuyo en alojamiento y servicios de comida (-135.000) y en gobierno estatal y local, educación (-51.000).

Por su parte, tanto las contrataciones como las separaciones totales se mantuvieron en abril prácticamente sin cambios en 5,6 millones y 5,3 millones, respectivamente. Dentro de las separaciones, las renuncias (3,2 millones) y los despidos (1,8 millones) también cambiaron poco.

En lo que hace referencia a las renuncias laborales, cabe destacar que su número se redujo en 150.000 en abril, hasta las, 3,194 millones, su cifra más baja en cuatro meses. A su vez, la tasa de renuncias, que mide la proporción de quienes abandonan el trabajo voluntariamente respecto al empleo total, se redujo ligeramente en abril al 2,0% desde el 2,1% del mes anterior.

. Según dio a conocer ayer el Departamento de Comercio, los nuevos pedidos de bienes manufacturados descendieron en EEUU el 3,7% en abril con relación a marzo, lo que representa su primera caída en 5 meses. El consenso de analistas de FactSet esperaba un descenso de esta variable en el mes algo menor, del 3,0%.

En abril los pedidos de equipos de transporte bajaron un 17,1%, liderados por el descenso del 51,5% de los pedidos de aeronaves y piezas no relacionadas con la defensa, ya que las preocupaciones arancelarias llevaron a las aerolíneas a detener la demanda de aeronaves Boeing, que solo recibió ocho pedidos. También se observaron descensos en los pedidos de metales primarios (-0,1%), concretamente aluminio y metales no ferrosos (-2,3%), en equipos eléctricos, electrodomésticos y componentes (-0,3%). En sentido contrario, en abril aumentaron los pedidos de ordenadores y productos electrónicos (1,0%), de maquinaria (0,6%) y de productos metálicos fabricados (0,9%).

Si se excluyen los pedidos de transporte, los pedidos de fábrica cayeron en abril 0,5% con relación a marzo, lo que supone la segunda contracción mensual consecutiva de esta variable. El consenso de analistas esperaba en este caso un aumento del 0,2%.

• RESTO MUNDO

. Según el nuevo informe publicado por la OCDE, sus analistas esperan que el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) mundial se desacelere este año, con un crecimiento proyectado del 2,9% tanto en 2025 como en 2026, inferior al 3,3% del año pasado. Estos analistas justificaron estas perspectivas más débiles a la creciente incertidumbre global, impulsada principalmente por los cambios en las políticas comerciales estadounidenses.

En su informe la OCDE advierte que un mayor número de barreras comerciales podría perjudicar aún más el crecimiento, reducir los ingresos y ralentizar la creación de empleo. Estos analistas esperan ahora que la economía de EEUU crezca tan solo un 1,6% este año, inferior al 3,3% de 2024, debido a los aranceles, la reducción de la inmigración y la reducción de empleos públicos. También se espera que México y Canadá experimenten un crecimiento más lento debido a sus estrechos vínculos comerciales con EEUU.

A su vez, la OCDE espera que el crecimiento de la economía de la Eurozona pase del 0,8% en 2024 al 1,0% y el 1,2% en 2025 y 2026, respectivamente. Por su parte, proyecta que el crecimiento del PIB de China se moderará del 5,0% en 2024 al 4,7% en 2025 y al 4,3% en 2026.

Además, la OCDE señaló que el aumento de los costes comerciales, especialmente en los países que aumentan los aranceles, también impulsará la inflación, aunque su impacto se verá parcialmente compensado por la caída de los precios de las materias primas. En ese sentido, la OCDE advierte que, si bien la inflación está disminuyendo en muchas áreas, los precios de los servicios se mantienen persistentemente altos, y el aumento del gasto público, especialmente en defensa, debe gestionarse con cuidado.

• JAPÓN

. El índice de gestores de compra del sector servicios de Japón, el PMI servicios, se revisó al alza en mayo hasta los 51,0 puntos, desde los 50,8 puntos de su lectura preliminar. No obstante, la última lectura se mantuvo por debajo de los 52,4 puntos del mes de abril, indicando su segundo mes consecutivo de expansión, aunque el ritmo de crecimiento se ralentizó, en un entorno de debilitamiento de la demanda del cliente y de incertidumbre por el futuro del comercio debido al incremento de las tarifas estadounidenses. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

Los nuevos pedidos aumentaron a un menor ritmo, mientras que las ventas al extranjero se expandieron a su tasa más débil en cinco meses. Mientras, el crecimiento del empleo se suavizó hasta mínimos de 17 meses, y las carteras de trabajo se acumularon a su menor nivel en tres meses.

En el segmento de precios, el crecimiento de los precios de los insumos se suavizó desde su máximo de 26 meses del mes de abril, pero se mantuvo históricamente elevado. Como resultados los proveedores de servicios elevaron sus precios medios de venta otra vez, y a un ritmo sólido. Finalmente, el sentimiento de los negocios mejoró hasta su lectura máxima en tres meses, desde su menor nivel de cuatro años registrado en abril, debido a la esperanza de unas condiciones de demanda más fuertes.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities