IAG cae por su inversión en TAP Portugal. ¿Cuáles son los motivos?

Las acciones de IAG (IAG1.ES) caen ligeramente en la sesión de hoy y ha llegado dejarse más del 2%. De hecho, es de las acciones más bajistas del Ibex35 en la jornada de hoy. Esto posiblemente tiene relación con su inversión en TAP Portugal. ¿Por qué exactamente?

IAG invertirá en TAP Portugal

Ayer la directiva de IAG afirmó que invertiría en TAP Portugal, después de todos los rumores que se han hablado durante las últimas semanas y que ya se extiende durante meses. De hecho, después de que IAG renunciara a la compra de Air Europa, los inversores ya ponían el foco en esta opción. 

TAP Portugal es una línea aérea estatal que lleva años teniendo problemas de rentabilidad, lo que ha obligado al estado luso a lanzar su privatización. En concreto, se privatizará el 44,9% de la compañía e IAG ya ha confirmado que invertirá. 

Opinión del Equipo de Análisis de XTB sobre la potencial compra

Se desconoce el importe de inversión de IAG, pero algunos inversores están esperando que adquiera una participación importante. Ante esto, el mercado tiene dudas de esta operación. Los accionistas de IAG están demandando actualmente unos estándares de remuneración y prefieren que los excesos de capital se destinen a dividendos o recompras en lugar de a adquisiciones. Esto no solo lo vemos con las caídas de hoy y de cada vez que salían los rumores de TAP, sino también por el repunte que experimentaron las acciones de IAG cuando renunció a la OPA sobre Air Europa. 

La compañía se encuentra saneada, con niveles sanos de deuda y unos márgenes que se expanden por el apalancamiento operativo y los menores costes del combustible. Sin embargo, su componente cíclico es innegable y los inversores temen que las inversiones en otras compañías puedan penalizar su salud financiera. Más allá de eso, otra de las críticas que nos encontramos es que el hub de Lisboa estaría muy cerca del de Madrid, aunque hay que señalar que igualmente TAP tiene rutas valiosas a Brasil y otros países africanos a los que actualmente IAG no tiene exposición.

¿Perjudicará la inversión en TAP Portugal a los márgenes de IAG?

Esta cuestión es importante, pero tendríamos que esperar a que IAG anunciara como consolidará la compañía. Si se trata de una inversión residual, el impacto en la cuenta de resultados tan solo vendría por sus dividendos (si es que reparte). Si es algo más importante pero no tiene control sobre la compañía, tampoco afectaría a sus márgenes.

Sin embargo, si se considera que tiene control sobre TAP tendría que consolidar el 100% de su cuenta de resultados, lo que probablemente empujaría sus márgenes a la baja. Pero cuidado, porque con el estado manteniendo el 50% de la compañía, podría ser complicado justificar el control de la empresa.

Las acciones de IAG suben un 18% en este 2025.

Análisis realizado por los analistas de XTB