Los resultados de IAG baten expectativas y mejora su balance

Análisis de los últimos resultados de IAG

Los resultados 2T 2025 de IAG baten expectativas y mejora su balance. Elevamos recomendación a Comprar desde Vender.

Cifras del primer trimestre de 2025 (vs. Consenso de mercado):

• Ingresos: 8.862 millones de euros (+6,8%) vs 8.754 millones de euros estimado.
• BNA: 1.125M€ (+23,8%) vs 1.038M€ estimado.
• Capacidad: 79.134M (+3,2%).
• Coeficiente de Ocupación/Load Factor: 85,4% (vs 86,7% 2T 2024).
• Pasajeros:  77.657 vs 77.111 en 2T 2024.

Los ingresos unitarios de pasaje (asientos-kilómetro ofertados) se elevan hasta 8,55€, +2,6%.

Aumentan los costes en el trimestre:

• Destacan sobre todo Gastos de Personal (+7,9%)
• Mantenimiento (+12,8%).
• Costes operativos como catering (+10,1%).

No obstante, están compensados con la caída de los costes de carburante (-10,7%), gracias a la moderación del precio del petróleo.

En coherencia, los gastos de explotación aumenten (+1,8%), pero considerablemente menos que los Ingresos (+6,8%). La ratio Deuda Neta/EBITDA se sitúa en 0,7x frente a 1,1x de 4T 2024, por tanto, dentro del objetivo de situarla por debajo del 1,8x. Cuenta con un volumen de liquidez de 12.024M€ vs 12.355M€ en 1T 2025

>> Link a los resultados.

Opinión de Bankinter sobre los resultados de IAG

Presenta resultados 2T 2025 sólidos. Por el lado positivo destaca el balance saneado (DFN/Ebitda 0,7x) y el elevado volumen de liquidez. También el menor avance de los costes, lo que además consigue compensar con menores costes de carburante, y de hecho los gastos de explotación aumentan considerablemente menos que los ingresos.

Por otra parte, insiste en que la demanda sigue siendo elevada en sus mercados principales. En concreto, hace referencia a la buena evolución de Latinoamérica, Norte Atlántico y Europa, particularmente en su segmento premium, lo que le permite mitigar un ligero empeoramiento de las ventas en EE.UU.

De cara al segundo semestre del año, ya han vendido el 57% de sus billetes. Por último, mantiene guidance a pesar del contexto.

Resultados sólidos, que baten expectativas y que reflejan fortaleza a pesar de un entorno de incertidumbre elevada por geopolítica y guerra comercial. Por ello, elevamos recomendación a Comprar desde Vender.

Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter

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