Las cifras de resultados de BMW del segundo trimestre muestran caídas fuertes, pero mantienen un comportamiento relativo mejor que el de otros competidores.
Las entregas permanecen planas (+0,4% hasta 621.271 unidades). China continúa registrando un mal comportamiento (-15,5%) mientras mejoran Europa (+8,2%) y EE.UU. (+2,7%). Las ventas de eléctricos puros avanzan (+3,0%) y representan ya un 10% del total de entregas.
Los aranceles impactan en la actividad de la compañía y los márgenes caen, pero lo hacen menos de lo esperado. En el segmento auto, el principal dentro del grupo (87% de los ingresos en 1S 2025), el margen EBIT se contrae hasta 5,4% desde 8,4% en 2T 2024 y vs. 5,1% estimado.
Respecto al año y a diferencia de otros competidores (Mercedes, Volkswagen o Porsche), mantiene sus guías sin cambios. En concreto, anticipa un margen EBIT para coches entre 5,0%/7,0% (vs. 6,3% en 2024) y para motos entre 5,5%/7,5% (vs. 6,1% en 2024).
A cierre del primer semestre el margen EBIT del segmento auto se mantiene dentro del rango objetivo (6,2%), pero marca una tendencia clara de contracción (6,9% en 1T y 5,4% en 2T). Para el conjunto del ejercicio, BMW estima que los aranceles erosionarán su margen EBIT en 1,25%.
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Opinión sobre los resultados de BMW
Tras estos resultados mantenemos prácticamente inalteradas nuestras estimaciones, pero nuestro precio objetivo avanza hasta 83,1€ (desde 71,6€). La mejora se produce porque este trimestre nuestra valoración incorpora como horizonte de inversión 2026/2030 (vs. 2025/2029 anterior). Pese a ello, nuestra valoración no ofrece potencial y nuestra recomendación permanece en Vender.
Las claves a vigilar en el segundo semestre serán:
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- La evolución de las ventas en EE.UU. en un contexto de subidas de precios y con el fin de amortiguar el efecto de los aranceles en márgenes.
- La tendencia de las entregas en China, donde la competencia entre fabricantes sigue siendo muy elevada y el sector atraviesa una situación de sobrecapacidad.
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