¿Cuáles son las claves de la bolsa hoy? ¿Qué podemos esperar de los mercados esta semana? Consulta en nuestra agenda económica cuáles son las claves más importantes del día y de la semana.
Vídeo: ¿Qué podemos esperar de la bolsa?
Claves económicas del día
Sin grandes referencias vigilaremos la evolución de los Empleos Disponibles (JOLTS) en EE.UU. (16h). Serán el anticipo de lo realmente importante, la Creación de Empleo No Agrícola que conoceremos el viernes.
Parece que el indicador mantendrá su reciente moderación (7,38M est vs. 7,44M ant) mostrando un ligero enfriamiento del mercado laboral y ofreciendo más argumentos a la Fed para que baje tipos en su reunión del 17 de septiembre (-25 p.b. hasta 4,00%/4,25%). Un movimiento que el mercado da por descontado (~90% probabilidad). La Fed ha recortado -100 p.b. sus tipos (vs. -200 p.b. el BCE, hasta 2,00%/2,15%) y, con una inflación alrededor de +2,7%, tiene margen para suavizar su política monetaria.
En Europa estaremos atentos a la comparecencia de Lagarde (9:30h), aunque debería ofrecer pocas novedades. La inflación europea continúa alrededor del objetivo del BCE (+2,1% en agosto) y el ciclo de recortes de tipos está prácticamente concluido. De hecho, no esperamos movimientos en la reunión de la próxima semana.
Más allá, se publican distintos indicadores (PMIs finales en la UEM, Duraderos finales y Pedidos a Fábrica en EE.UU…), pero con impacto bajo. Al menos hasta el cierre americano cuando conoceremos los resultados de Salesforce y poco antes (20h) el Libro Beige de la Fed. Tras las caídas de ayer, lo más probable es que las bolsas recuperen ligeramente, sin grandes movimientos. Toca esperar hasta el viernes cuando el empleo americano determinará el saldo de la semana.
Claves económicas de la semana
La inflación europea y el ISM americano son las referencias claves de la sesión. En la UEM, un nuevo retroceso en el IPC Subyacente (+2,2% vs +2,3% ant ) reforzará la tesis del BCE de que la inflación está bajo control.
En los últimos meses, la fortaleza del euro, menores precios de la energía y la moderación en salarios han permitido claros progresos (2,7% dic. 2024). El crecimiento en la UEM es débil (PIB 2T +0,1% t/t), pero el mercado laboral es sólido y los estímulos fiscales deberán ir teniendo gradualmente un impacto positivo en la economía
El BCE se encuentra cómodo con los tipos actuales (2,00% depósito/2,15% crédito) y no esperamos cambios en la reunión de la próxima semana (11 sept). En EE.UU. veremos un avance en el ISM Manufacturero (49,0 vs 48,0 ant). Los aranceles y las políticas proteccionistas de Trump comienzan a tener un impacto positivo en la actividad manufacturera local. El foco estará en la componente de Precios Pagados, que podría poner de manifiesto ciertas presiones inflacionistas.
Las demás citas importantes de la semana se harán esperar: resultados de Broadcom el jueves tras el cierre y datos del mercado laboral americano el viernes.
En cuanto a los mercados, las bolsas se encuentran cerca de máximos históricos impulsadas por sólidos resultados empresariales, la proximidad de recortes de tipos de la Fed y una menor prima de riesgo geopolítica. Septiembre es tradicionalmente un mes bajista para las bolsas (-2% media en los últimos 10 años). Este año, los datos de inflación en EE.UU. (11 sept.) y la reunión de la Fed (17 sept.) serán claves para dilucidar el saldo final del mes.
Para hoy, esperamos una sesión ligeramente en negativo. Se impone la cautela a la espera de los datos de empleo americano del viernes. La mejora en el IPC Subyacente en la UEM y el avance en el ISM Manufacturero de EE.UU. suavizarán los retrocesos. Veremos.
Rebotó la semana pasada, a pesar de Francia y de la tensión por Nvidia
Las bolsas evolucionaron suavemente en positivo, debilitándose algo el viernes probablemente sólo debido a un descanso técnico. Sin más importancia. Porque durante todo agosto el mercado ganó consistencia, incluso a pesar de los inconvenientes, como la probable caída del gobierno en Francia el 8 Sept. o el intento de Trump de despedir a Lisa Cook, consejera de la Fed, lo que pone en riesgo no sólo la independencia de criterio de la institución, sino también la tutela efectiva de la inflación en el medio plazo. Pero aguantó bien la semana.
Esta semana arrancamos con NY cerrado y lo importante será Broadcoam (jueves) y el empleo americano (viernes).
Con NY hoy cerrado, en la práctica enfrentamos una semana corta. Con el inicio de septiembre aumentarán los volúmenes en unas bolsas cuyo fondo ha mejorado progresivamente durante el verano y que se beneficiarán inercialmente del tono benigno disfrutado la semana pasada… y todo agosto. Enfrentamos 2 referencias clave semanales: resultados de Broadcom el jueves por la noche, que consideramos poco probable que decepcione, y empleo americano el viernes, que será muy difícil de interpretar debido a la reciente corrección a la baja de los datos publicados.
Sin ninguna corrección en agosto, al contrario que en 2023 y 2024, y con las principales variables directoras del mercado proporcionando un fondo más firme durante el verano, subimos sustancialmente nuestros niveles de exposición recomendados. Las razones que lo respaldan son 6:
- Sin corrección en agosto, ese riesgo ha quedado atrás.
- Beneficios empresariales intactos a pesar de los aranceles: BPA 2T compañías americanas cotizadas +12,9% vs +5,8% esperado vs +13,6% en 1T y +14,3% en 4T 2024. Y la perspectiva para 2026 es similares: ca.+13%.
- Después de Jackson Hole (21/23 agosto) se consolida la expectativa de que la Fed siga bajando tipos. En su reunión del 17 sept., pero también cuando Powell agote su mandato en mayo 2026 y Trump designe a alguien más afín. Esto tendrá contraindicaciones sobre la inflación y su tutela más adelante, dentro de 12/24 meses, y hará que la curva de tipos americana continúe ganando pendiente… pero el mercado no lo tendrá en cuenta en el corto plazo.
- Desaparición de la prima de riesgo por geoestrategia (por ahora), puesto que el mercado se ha acostumbrado a convivir cordialmente con este riesgo.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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