El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su estrategia trimestral de divisas su previsión del EURUSD para 2025 y 2026. Compartimos las principales claves del pronóstico del euro-dólar.
Previsión EURUSD 2025 y 2026
Fuente: Análisis y Mercados Bankinter y Bloomberg
Análisis de las previsiones del euro dólar
Los recortes en los tipos de interés y el entorno inflacionista contribuirán a depreciar el dólar
Tras finalizar el ciclo bajista de tipos en Europa, la Fed ha recortado tipos en septiembre por primera vez desde diciembre de 2024: -25 p.b. hasta 4,00%/4,25%, un paso esperado por el temor a una ralentización de la economía en 3T y, que supone una ruptura con su reciente postura dura que se resistía a bajar tipos ante la fortaleza del empleo y la aceleración de la inflación.
Además, justifica un sesgo más neutral ante el aumento de los riesgos del mercado laboral. Nosotros esperamos un nuevo recorte de -25 p.b. en octubre de 2025 y tres recortes adicionales más en 2026, cada uno de -25 p.b., hasta alcanzar el rango 3,00/3,25%. El diagrama de puntos de la Fed apunta a dos rebajas más de tipos en 2025 (-50 p.b. adicionales) y un recorte anual de -25 p.b. en 2026 y 2027.
La inflación se ha acelerado y se aleja del objetivo de la Fed (+2%). Así, el IPC. repunta hasta +2,9% a/a en agosto, la Tasa Subyacente está en +3,1%, el Deflactor del Consumo Privado (PCE) se sitúa en +2,6% (julio) y su Tasa Subyacente en +2,9%. La Tasa de Paro ha avanzado hasta 4,3% en agosto vs. 4,0% en enero. Aun siendo bajo, es el registro más elevado desde 2021.
El crecimiento de los Salarios continúa moderándose (+3,7% a/a). Los indicadores adelantados apuntan a una posible desaceleración del PIB en 3T. El ISM Manufacturero en septiembre se mantuvo en zona de contracción (<50): 48,7 vs 48,0 agosto; El Indicador Adelantado retrocedía -3,6% a/a en agosto; los Permisos de Construcción caían en julio -5,2% a/a al nivel más bajo desde junio de 2020 y, el Déficit Comercial aumentaba en julio hasta – 78.300M$ vs -59.100M$ anterior, con las Importaciones creciendo +5,9% m/m y las Exportaciones solamente +0,3%.
La combinación de más inflación, menos crecimiento, tipos de interés a la baja y la expectativa de un aumento del déficit fiscal pesa negativamente sobre las perspectivas del dólar. Esperamos que la tendencia depreciatoria continue a lo largo de 2025. Nuestras previsiones consideran un rango para el EURUSD de 1,15/1,20 en dic. 2025 y 1,20/1,25 para 2026 y 2027.
Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter
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