Pese a la subida en las bolsas desde los mínimos de octubre 2022, el ISM, indicador manufacturero americano, acumula actualmente 35 meses sin recuperar de forma clara la frontera que delimita la contracción de la expansión económica, en niveles de 50 puntos.
Desde el comienzo de los registros del indicador, en los años 50, es la primera vez que acumula tanto tiempo debajo de dicha frontera.
La importancia de que este indicador recupere terreno en los próximos meses es capital para que el ciclo económico tenga continuidad al alza. Así, la correlación entre las fases de subidas de activos de riesgo cíclicos, como el BITCOIN o ARCELORMITTAL, es tremendamente elevada, como podemos comprobar debajo.
Una recuperación del ISM hacia terreno expansivo seguramente traiga de la mano una extensión alcista en bolsas y criptomonedas.
El gráfico inferior es clave en una futura recuperación del indicador ISM MANUFACTURERO. Se aprecia cómo las bajadas de tipos de interés (línea roja) en periodos recesivos (área gris) no llevan aparejadas un buen comportamiento del ISM. Sin embargo, y aquí esta la clave, cuando se bajan tipos en periodos en los que NO hay recesión, el ISM tiende a subir.
Las previsiones actuales de bajadas de tipos en el contexto actual donde no hay recesión podrían favorecer la esperada recuperación del ISM manufacturero americano hacia 2026.
En dicha espera, será clave vigilar indicadores correlacionados con el ISM. En el gráfico inferior apreciamos el índice compuesto manufacturero de la FED de KANSAS, que se publica con anterioridad al ISM y que muestra el cambio en el valor promedio de los índices de actividad de producción, nuevos pedidos, empleo y entregas y existencias de materias primas, en base a una encuesta mensual realizada a cerca de 300 empresas manufactureras. Se puede apreciar la correlación existente entre este índice de KANSAS y el ISM.
Resulta curiosa la lectura publicada la semana pasada, rompiendo al alza la tónica lateral de los últimos 35 meses, pudiendo ser un aviso temprano, en base a la fuerte correlación existente, de lo que puede ocurrir en los próximos meses con el ISM.
Eduardo Faus
Fuente: Renta 4 Banco
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