Los resultados de Adidas baten las expectativas y eleva las guías

Análisis de los últimos resultados de Adidas. Principales cifras comparadas con el consenso:

• Ingresos: 6.630 millones de euros (+3,0%) vs 6.731 M€ esperado.
• Margen bruto: aumenta +50pb hasta 51,8% vs 51,3% esperado.
• EBIT: alcanza 736 M€ (+23,1%) vs 691 M€ esperado, situando el margen en 11,1% (vs 9,3% en 3T24).

Aumenta las guías del año: crecimiento de ventas de doble dígito a tipo de cambio constante vs un dígito alto anterior (+9% incluyendo Yeezy que en 2024 contribuyó con 650M€) y EBIT de 2.000M€ vs 1.700/1.800M€ anterior. La mejora responde al momentum de la marca y el éxito en las medidas para mitigar el impacto de los aranceles

>>Link a los resultados.

Opinión según los resultados de Adidas

Las ventas del tercer trimestre de 2025 no alcanzan las expectativas, pero los márgenes capean mejor el impacto adverso de los aranceles. Las nuevas guías para el año, tanto en ventas como EBIT se sitúan en línea con las expectativas del consenso con lo que no provocarán revisiones al alza de estimaciones. La nueva indicación de EBIT para 2025 supone un margen de 7,9% (vs 5,6% en 2024) en línea con lo esperado y el crecimiento esperado también se aproxima a las expectativas para el año (+6% contable, +10,4% a tipo de cambio constante).

En resumen, buenas noticias, pero ya esperadas por el consenso. Mantenemos recomendación Neutral y Precio Objetivo sin cambios.

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