Los resultados de Grifols en línea con lo esperado

Los resultados de Grifols (GRF:MC) han sido en línea con lo esperado. Las principales cifras del tercer trimestre de 2025 son:

• Ventas: 1.865 millones de euros (+4% a/a y +9% a tipo de cambio constante, consenso 1.849M€.
• Margen bruto: 39,3% (-1,2 p.p.).
• EBITDA ajustado: 482M€ (+4%, consenso 466M€).
• BNA: 127M€ (+144%, consenso 130M€).
• Cash flow libre: +203M€ (+96%).
• Deuda Financiera Neta: 9.067M€ (-1% en 2025) ó 5,1x EBITDA (5,0x en 2T 2025).

Por lo tanto, en 9M 2025, las ventas son 5.542M€ (+6% a/a y +8% a tipos constantes), margen bruto 39,2% (+0,5 p.p.), EBITDA ajustado 1.358M€ (+8%), EBITDA 1.294M€ (+13%), BNA 304M€ (+245%), cash flow libre +188M€ (vs. +1.453M€ en 9M 2024).

Ajusta las guías 2025: ventas >7.600M€ (anterior 7.550/7.600M€), EBITDA ajustado 1.875/1.925M€ (sin cambios) y espera un cashflow libre de 400/425M€ (anterior 350/400M€).

>>Link a los resultados.

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Grifols

Valoración neutral, los resultados no son un catalizador. Las ventas y EBITDA son ligeramente mejores de lo esperado, están impulsados por la demanda y los precios se mantienen estables. El BNA es algo inferior a lo esperado. El cash flow libre es moderado y la deuda no se reduce.

Los riesgos siguen siendo un endeudamiento que calificamos de elevado y una estructura societaria con relaciones comerciales cruzadas poco explicadas entre los accionistas mayoritarios y la Compañía. La reacción en bolsa ha sido desfavorable, el ADR cayó ayer -2,2%.

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