Las cifras del tercer trimestre de 2025 de Danone confirman el buen momento que atraviesa la compañía. Las cifras principales comparadas con el consenso del 3T 2025 estanco:
Ventas 6.826 millones de euros (+0,7%) vs 6.873M€ esperado, en términos comparables- que excluyen efecto divisa y perímetro- se sitúan en +4,8% vs +4,4% esperado, de los cuales +1,6% corresponden a precios (vs +1,5% esperado) y +3,2% a volúmenes (vs +2,9%).
Mantiene las guías del año: Ventas comparables +3%/+5% y mejora del margen operativo. Nuestra lectura de las cifras es positiva y confirman el buen momento que atraviesa la compañía.
Danone es capaz de crecer en todas las regiones- con especial mención a China y sus suplementos de nutrición infantil- y los volúmenes encadenan ya 8 trimestres consecutivos en positivo creciendo por encima de sus comparables. Como referencia, los volúmenes de Danone en 3T crecen +3,2% vs +1,5% de Nestlé, +1,5% de Unilever y vs +0,0% de P&G.
La importancia de crecer vía volúmenes
El crecimiento vía volumen ofrece mayor sostenibilidad al crecimiento en ventas, permite capturar más cuota de mercado y generar economías de escala. En nuestra opinión los volúmenes continuarán creciendo a ritmos sólidos y estimamos un 4T incluso más positivo que el 3T para cerrar el 2025 en el rango alto de sus guías. Guías Compañía 2025: Ventas comparables +3%/+5% (vs +4,6% BKTe).
Generación de Flujo de Caja Libre estable y recurrente abre la puerta a mejorar el dividendo y a crecer de forma inorgánica
Sin cambios en nuestras proyecciones de márgenes, estimamos que se mantengan planos a medio plazo. Niveles suficientes para generar Flujo de Caja Libre positivo, estable y recurrente para:
(i) Elevar el dividendo actual– rentabilidad por dividendo 2025e ca. 2,8% (vs 3,4% del bono 10A francés) y Payout <70%.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Danone
Continúa el buen momento para la compañía y por ello confirmamos nuestra recomendación de Compra sobre el valor. Los motivos:
(i) Sólidos fundamentales (balance poco apalancado y márgenes holgados).
(ii) Portfolio bien diversificado por geografía y categorías que le permite desenvolverse bien en entornos complicados como el actual.
Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter
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