Eventos del día, economía y mercados: Telefónica, hipotecas, IPC Eurozona y UK, clima negocio Alemania…

Al día: principales eventos, economía y mercados – Telefónica, hipotecas, IPC Eurozona y UK, clima negocio Alemania…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española

Telefónica (TEF): paga dividendo ordinario a cargo de reservas de 2025 por importe bruto de EUR 0,15 por acción;

Bolsas Europeas

Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

Borregaard (BRG-NO): ventas e ingreso 4T2025;

Wall Street

Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Accenture (ACN-US): 1T2026;
CarMax (KMX-US): 3T2026;
FactSet Research Systems (FDS-US): 1T2026
FedEx Corp. (FDX-US: 2T2026;
NIKE (NKE-US): 2T2026;

Economía y Mercados

ESPAÑA

. Según refleja la Estadística de Hipotecas publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE), en España en el mes de octubre el número de hipotecas constituidas sobre viviendas fue de 52.198, lo que supone un crecimiento del 0,6% en tasa interanual (+12,2% en septiembre). De esta forma, y según el INE, con el avance interanual de octubre la firma de hipotecas sobre viviendas lleva ya 16 meses consecutivos de alzas interanuales. Además, el importe medio de estas operaciones fue de EUR 167.080, lo que representa un aumento del 10,4%.

En 10M2025 el número de hipotecas para la compra de una vivienda se ha incrementado un 18,4% en tasa interanual, con avances del 33,4% en el capital prestado y del 12,7% en el importe medio de los créditos concedidos.

En octubre, para las hipotecas constituidas sobre viviendas el tipo de interés medio fue del 2,81% y el plazo medio de 26 años. El 38,7% de las hipotecas sobre viviendas se constituyó a tipo variable y el 61,3% a tipo fijo. El tipo de interés medio al inicio fue del 2,79% para las hipotecas sobre viviendas a tipo variable y del 2,82% para las de tipo fijo.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona bajó el 0,3% en el mes de noviembre con relación a octubre, según la lectura final del dato dada a conocer por Eurostat. El descenso del IPC en el mes estuvo en línea al estimado inicialmente y al esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC de la Eurozona repuntó en el mes de noviembre el 2,1% (2,1% en octubre), algo menos que el 2,2% estimado inicialmente, y que era lo que había proyectado el consenso de analistas. En noviembre se desaceleró la tasa de crecimiento de los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco (2,4% vs 2,5% en octubre), así como la de los bienes industriales no energéticos (0,5% vs 0,6% en octubre). En sentido contrario, el crecimiento interanual de los precios de los servicios volvió a acelerarse (3,5% vs 3,4% en octubre), mientras que los precios de la energía descendieron algo menos en el mes analizado y en tasa interanual (-0,5% vs -0,9% en octubre).

Entre los países de la Eurozona, las tasas interanuales de crecimiento del IPC más bajas se registraron en Chipre (0,1%), Francia (0,8%) e Italia (1,1%), mientras que las más altas se registraron en Estonia (4,7%) y Croacia (4,3%).

A su vez, el IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos, del alcohol y el tabaco, y los precios de la energía, bajó el 0,5% en el mes de noviembre con relación a octubre. En tasa interanual el IPC subyacente repuntó en noviembre en la Eurozona el 2,4% (2,4% en octubre), lectura similar a su preliminar y a lo esperado por el consenso.

. Según resumen los analistas de StreetAccount, la Encuesta de Gestores de Fondos Europeos (FMS) de Bank of America de diciembre mostró que el optimismo de los inversores hacia la renta variable europea ha alcanzado niveles récord, impulsado por la mejora de las expectativas de crecimiento, los bajos saldos de caja y la confianza en el dinamismo de los beneficios.

La encuesta mostró que el 81% de los encuestados espera ganancias a corto plazo en estos mercados, mientras que el 92% prevé un potencial alcista en los próximos doce meses, ambos máximos históricos. Las mejoras en los beneficios de las empresas se consideran ahora el principal impulsor de las ganancias de la renta variable (86%, frente al 77% de la anterior encuesta), y solo una pequeña minoría atribuye las posibles ganancias a la disminución de las tasas de descuento o a la caída de las primas de riesgo de la renta variable.

La percepción de la valoración mejoró, con un 32% que considera la renta variable europea infravalorada, mientras que las asignaciones de efectivo han caído al 2,8%, su mínimo en 12 años, lo que refleja una fuerte propensión al riesgo.

Dicho optimismo sobre el crecimiento global también está aumentando: el 78% de los encuestados espera un mayor crecimiento europeo, impulsado por el estímulo fiscal alemán previsto, y el 18% espera un crecimiento global más sólido, el más alto desde agosto de 2021.

Por su parte, las tasas de interés más altas durante más tiempo, la preocupación por el mercado laboral estadounidense y los riesgos de una burbuja de inteligencia artificial no reducen el optimismo. Por sectores, la encuesta mostró que los inversores se inclinan por la salud, los servicios públicos y el sector financiero, con una ponderación inferior en el comercio minorista, la alimentación y las bebidas, y los medios de comunicación. Se destaca, además, que Alemania es el mercado preferido, mientras que Francia sigue siendo el menos favorecido.

. El índice de clima de negocio de Alemania, que elabora el instituto IFO, bajó en su lectura de diciembre hasta los 87,6 puntos desde los 88,0 puntos del mes de noviembre, lectura que estuvo en línea con la esperada por el consenso de analistas de FactSet.

El subíndice IFO que mide el sentimiento de las empresas con relación a la situación actual de la economía alemana se mantuvo en diciembre sin cambios con relación a noviembre, en los 85,6 puntos, superando ligeramente los 85,4 puntos proyectados por los analistas. Finalmente, el subíndice que mide las expectativas que barajan las empresas con relación a la economía de Alemania bajó hasta los 89,7 puntos desde los 90,5 puntos de noviembre, quedando a su vez algo por debajo de los 89,9 puntos esperados por el consenso.

Los detalles de la encuesta realizada por el IFO mostraron que la moral de las compañías manufactureras sigue débil, que se observa cautela entre los minoristas, que el sector de servicios vuelve a territorio negativo y que la construcción se encuentra en niveles bajos.

REINO UNIDO

. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó que el índice de precios de consumo (IPC) del Reino Unido bajó el 0,2% en noviembre con relación a octubre, lo que representa su primera caída desde el mes de enero y la mayor en un mes desde julio de 2024. El consenso de analistas de FactSet esperaba un ligero repunte de esta variable en el mes, del 0,1%.

En tasa interanual el IPC del Reino Unido repuntó el 3,2% en noviembre (3,6% en octubre), lo que supone su menor alza en ocho meses. Los analistas esperaban una lectura superior, del 3,5%. En noviembre la mayor contribución a la baja de la inflación británica provino de la desaceleración del crecimiento de los precios de los alimentos y las bebidas no alcohólicas (4,2% vs 4,9% en octubre).

El incremento de los precios también se desaceleró para el alcohol y el tabaco (4,0% vs 5,9% en octubre), siendo la tasa de crecimiento de esta partida la más baja desde diciembre de 2022. Por su parte, los precios del transporte también se desaceleraron (3,7% vs 3,8% en octubre); al igual que lo hicieron los de la vivienda y los servicios públicos (5,1% vs 5,2% en octubre), incluidos los precios de los alquileres reales de las viviendas (3,8% vs 4,1% en octubre).

Por su parte, el crecimiento de los precios de los servicios también se moderó ligeramente (4,4% vs 4,5% en octubre). Además, los precios de la ropa y el calzado bajaron (-0,6% vs 0,3% en octubre), mientras que los precios de la recreación y la cultura aumentaron un 2,9% en tasa interanual en noviembre (vs 2,9% octubre).

A su vez, el IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos no elaborados y los precios de la energía, bajó el 0,2% en el mes de noviembre con relación al mes de octubre, mientras que en tasa interanual repuntó el 3,2% (3,4 en octubre), situándose esta lectura por debajo del 3,5% que esperaban los analistas. La inflación subyacente se situó de esta forma a su nivel más bajo desde el mes de diciembre de 2024.

Por otra parte, y también según la OMC, el índice de precios de la producción (IPP), en su componente output, subió el 0,1% en noviembre con relación a octubre, en línea con las expectativas de los analistas.

En tasa interanual el IPP del Reino Unido repuntó el 3,4% en noviembre de 2025 (3,6% en octubre; máximo en más de dos años). La principal presión a la baja para el crecimiento interanual del IPP provino de los precios del coque y de los productos refinados del petróleo, cuyos precios cayeron un 0,6% (vs 0,6% en octubre).

Mientras tanto, siete de cada diez grupos de productos hicieron contribuciones al alza al crecimiento de la tasa interanual del IPP, liderados por los precios de los productos alimenticios, así como por los precios de los vehículos de motor y otro equipo de transporte. Por su parte, los precios de los productos alimenticios aumentaron un 4,2% en tasa interanual (vs 4,6% en octubre). A su vez, los precios de los vehículos de motor y de otros equipos de transporte subieron un 7,2% (vs 6,6% en octubre).

Por el Departamento de Análisis de Link Securities