Análisis Bonos. En stand-by hasta Reyes Magos

Análisis bonos. Afloja la presión sobre los tramos más largos de la curva de tipos en una semana semifestiva. Tras alcanzar niveles no vistos desde 2011 (3,56%), la TIR del Bund alemán a 30 A cotiza por debajo del nivel psicológico de 3,50%, con el 10 A en 2,86% y sin cambios relevantes en las primas de riesgo (70 p.b. Francia, 65 p.b. Italia y 43 p.b. España).

No hay que lanzar las campanas al vuelo porque la indisciplina fiscal y la intromisión de Trump en la política monetaria de EE.UU. juegan en contra de los tramos largos. La buena noticia es que las perspectivas de Inflación se mantienen estables y la rentabilidad del tramo corto/medio de la curva (<5 A) es interesante.

Si Trump no anuncia el sustituto de Powell en la Fed, la semana, es irrelevante porque baja el volumen de contratación, ya que no tenemos macro importante más allá de las Actas de la Fed (Dic.).

El rango (semanal) estimado:
T-Note: 4,11%/ 4,17%.
Bund: 2,82%/2,90%.

Por el Departamento de Análisis Bankinter

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