Eventos del día, economía y mercados: IPP, desempleo, IPC y sentimiento económico Eurozona, déficit comercial EEUU…

Al día: principales eventos, economía y mercados – IPP, desempleo, IPC y sentimiento económico Eurozona, déficit comercial EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Economía y Mercados

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer la Comisión Europea (CE), el índice de sentimiento económico de la Eurozona bajó en el mes de diciembre hasta los 96,7 puntos desde los 97,1 puntos de noviembre, quedando la lectura ligeramente por debajo de los 96,9 puntos esperados por el consenso de analistas de FactSet. Entre las mayores economías de la Eurozona, el sentimiento disminuyó en Alemania (-1,1 puntos), Francia (-0,9), Italia (-0,6) y España (-0,5), mientras que los Países Bajos fueron la única economía importante que registró una mejora de este indicador (+0,5).

Por su parte, el índice de sentimiento del sector servicios de la región bajó en diciembre hasta los 5,6 puntos desde los 5,9 puntos de noviembre, quedando muy por debajo de los 9,8 puntos proyectados por los analistas, mientras que el índice de sentimiento del sector industrial subió hasta los -9,0 puntos en diciembre desde los -9,3 puntos del mes precedente, situándose, no obstante, por debajo de los -7,3 puntos esperados por el consenso. En lo que hace referencia a otros sectores de actividad, en diciembre el sentimiento también se deterioró para el comercio minorista (-6,9 puntos vs -5,7 puntos en noviembre). En cambio, el sentimiento mejoró ligeramente en el sector manufacturero (-9,0 puntos vs -9,3 puntos en noviembre) y en el sector de la construcción (-1,3 puntos vs -1,6 puntos en noviembre).

A su vez, cabe señalar que la lectura final de diciembre del índice de confianza de los consumidores bajó hasta una lectura de -13,1 puntos desde los -12,8 puntos de finales de noviembre, aunque superó claramente los -14,6 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo proyectado por los analistas.

Finalmente, destacar que el índice de expectativas de inflación de los consumidores subió 2,4 puntos en diciembre, hasta los 26,7 puntos, mientras que el índice de expectativas de precios de venta de los fabricantes aumentó 1 punto, hasta los 10,9 puntos.

. La agencia estadística europea Eurostat publicó ayer que el índice de precios de la producción (IPP) subió en la Eurozona el 0,5% en el mes de noviembre con relación a octubre, sensiblemente más que el incremento del 0,2% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Con relación a octubre los precios de los bienes intermedios subieron el 0,3% en noviembre; los de la energía el 1,8%; los de los bienes de capital el 0,1% y los de los bienes de consumo duraderos el 0,3%. En sentido contrario, en noviembre y con relación al mes precedente los precios de los bienes de consumo no duraderos bajaron el 0,2%. Excluyendo los precios de la energía, el IPP subió el 0,1% en noviembre con relación a octubre.

En tasa interanual en noviembre el IPP de la Eurozona bajó el 1,7% (-0,5% en octubre), lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas. Por industrias y en tasa interanual, en noviembre los precios de la energía bajaron el 7,4%. Por el contrario, los precios de los bienes intermedios subieron el 0,4%; los precios de los bienes de capital el 1,8%; los precios de los bienes de consumo duraderos el 2,0%; y los precios de los bienes de consumo no duraderos el 1,1%. Excluyendo los precios de la energía, el IPP subió en noviembre el 1,0% en tasa interanual.

. La tasa de desempleo de la Eurozona bajó en el mes de noviembre hasta el 6,3% desde el 6,4% de octubre, según publicó la agencia estadística europea Eurostat. El consenso de analistas esperaba una lectura superior a la real, del 6,4%. Según Eurostat, en noviembre 10,937 millones de personas estaban en paro en la Eurozona. Además en comparación con octubre, en noviembre el desempleo disminuyó en 71.000 personas en la Eurozona, mientras que en comparación con noviembre de 2024, el desempleo aumentó en 253.000 personas en la región.
Por países, las tasas más elevadas de desempleo de la Eurozona en noviembre fueron la de España (10,4%), la de Finlandia (10,1%) la de Grecia (8,2%) y la de Francia (7,7%). En sentido contrario, las bajas se registraron en Malta (3,1%) y en Chequia y Polonia (3,2%).

. El Banco Central Europeo (BCE) informó de que las expectativas medianas de inflación en la Eurozona para los próximos 12 meses se mantuvieron en el 2,8% en noviembre, mientras que las expectativas de inflación para la región a 3 y 5 años se mantuvieron igualmente estables en el 2,5% y el 2,2%, respectivamente.

La incertidumbre en torno a la inflación a corto plazo también mostró pocos cambios. Los hogares con ingresos más bajos continuaron reportando una inflación percibida y expectativas a corto plazo ligeramente más altas que los grupos de ingresos más altos, un patrón observado desde 2023, aunque las tendencias en todos los niveles de ingresos se mantienen en general alineadas. Además, los consumidores más jóvenes reportaron expectativas de inflación más bajas que los grupos de mayor edad.

Por otra parte, destacar que los hogares de la Eurozona se mostraron más cautelosos sobre las perspectivas: las expectativas de crecimiento del gasto disminuyeron y las perspectivas sobre el crecimiento económico se tornaron más negativas. Al mismo tiempo, las expectativas de desempleo se moderaron ligeramente, mientras que las previsiones de crecimiento de los precios de la vivienda y las tasas hipotecarias para el próximo año disminuyeron.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó que los pedidos de fábrica en Alemania aumentaron un 5,6% en noviembre con relación a octubre, sorprendiendo a los analistas del consenso de FactSet, que esperaban una caída de los mismos en el mes del 1,3%. De esta forma, los pedidos de bienes duraderos han aumentado en el país los últimos tres meses de forma consecutiva. Además, el repunte de esta variable en noviembre es el más pronunciado desde el del mes de diciembre de 2024.

En noviembre subieron con fuerza los grandes pedidos en la fabricación de productos metálicos (25,3% vs octubre) y los pedidos de aeronaves, barcos, trenes y vehículos militares (12,3% vs octubre). También se registró un crecimiento más moderado en los pedidos de equipos eléctricos, ingeniería mecánica y procesamiento de datos, productos electrónicos y ópticos. Por categoría, los pedidos aumentaron de forma generalizada, incluyendo los de bienes de consumo (8,2% vs octubre), los de bienes de capital (7,9% vs octubre) y los de bienes intermedios (1,0% vs octubre).

En el mes analizado la demanda interna aumentó un 6,5%, mientras que la demanda externa lo hizo el 4,9%, impulsada por el aumento tanto de los pedidos de los mercados de la Eurozona (8,2%) como de los de fuera de la región (2,9%).

Excluyendo los contratos a gran escala, los pedidos alemanes aumentaron un 0,7% en noviembre con relación a octubre.

En tasa interanual los pedidos de fábrica alemanes aumentaron el 10,5% en noviembre (-0,7% en octubre), superando igualmente por un amplio margen lo esperado por los analistas, que era de un aumento del 2,6%.

. La economía de Francia generó un déficit comercial de EUR 4.200 millones en el mes de noviembre (déficit de EUR 3.500 millones en octubre), según datos del Ministerio de Economía y Finanzas. La lectura estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas.

En noviembre las importaciones aumentaron un 2,0% con relación al mes precedente, hasta los EUR 56.400 millones, lideradas por las compras de productos agrícolas (+10,0%), de equipos mecánicos (+2,7%) y de otros productos industriales (+1,8%). Por región, las importaciones aumentaron desde África (+32,5%), desde Oriente Medio (+14,4%) y desde Asia (+2,6%), pero cayeron las procedentes de América (-0,7%) y de la UE (-0,2%).

Por su parte, las exportaciones crecieron un 0,8% en noviembre con relación a octubre, hasta los EUR 52.200 millones, respaldadas por mayores ventas de productos agrícolas (+2,3%), de equipos mecánicos y electrónicos (+1,3%) y de equipos de transporte (+0,3%). Estos fueron parcialmente compensados por disminuciones en los envíos de productos petrolíferos refinados (-12,3%), de productos agroalimentarios (-0,3%) y de productos editoriales y de comunicación (-2,7%). A nivel regional, las exportaciones aumentaron hacia la UE (+2,9%), África (+3,6%) y las Américas (+12,0%), pero cayeron las destinadas a Oriente Medio (-28,6%) y a Asia (-3,0%).

EEUU

. El Departamento de Comercio estadounidense publicó que el déficit comercial de EEUU bajó hasta los $ 29.400 millones en el mes de octubre desde los $ 48.100 millones del mes de septiembre. El déficit comercial de noviembre es el más bajo que genera la economía estadounidense en un mes desde junio de 2009. La lectura quedó muy por debajo del déficit comercial de $ 60.600 millones que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En octubre las exportaciones aumentaron un 2,6% con relación a septiembre, hasta los $ 302.000 millones ($ 286.000 millones estimados por los analistas), debido principalmente al aumento de las ventas de oro no monetario y otros metales preciosos. También aumentaron las exportaciones de viajes y cargos por el uso de propiedad intelectual, mientras que se observó una disminución en los envíos de preparados farmacéuticos y bienes y servicios gubernamentales.

Por su parte, las importaciones disminuyeron un 3,2% en octubre, hasta los $ 331.400 millones ($ 346.000 millones estimados por los analistas), su nivel más bajo en 21 meses, debido principalmente a una fuerte caída en las compras de preparados farmacéuticos y, en menor medida, a una disminución de las de oro no monetario y del transporte. Por otro lado, aumentaron las compras de accesorios informáticos, equipos de telecomunicaciones, computadoras, viajes y seguros.

En octubre los mayores déficits comerciales se registraron con México ($ 17.900 millones), Taiwán ($ 15.700 millones), Vietnam ($ 15.000 millones) y China ($ 13.700 millones). La brecha comercial con la UE se redujo drásticamente hasta los
$ 6.300 millones.

. Las peticiones iniciales de subsidios de desempleo aumentaron en 8.000 solicitudes en la semana del 3 de enero, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 208.000 peticiones, según dio a conocer ayer el Departamento de Trabajo. La cifra estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas se situó en las 211.750 peticiones, sensiblemente por debajo de las 219.000 peticiones de la semana precedente.

A su vez, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo aumentaron en 56.000 peticiones en la semana del 27 de diciembre, hasta los 1,914 millones, superando los 1,90 millones de peticiones de la semana anterior, por encima de las expectativas del consenso de analistas, cifradas en 1,864 millones de solicitudes.

. El Departamento de Trabajo publicó que, según sus estimaciones preliminares, los costes laborales unitarios en el sector empresarial no agrícola de EEUU disminuyeron un 1,9% en el 3T2025 con relación al trimestre precedente, muy por debajo de las expectativas de un aumento del 0,2% esperado por los analistas del consenso de FactSet. Esta disminución se produjo debido a que la productividad no agrícola aumentó un 4,9%, superando el aumento del 2,9% en la remuneración por hora. En términos interanuales, los costes laborales unitarios no agrícolas aumentaron un 1,2%.

Por su parte, y como ya hemos señalado, la productividad no agrícola creció el 4,9% en el 3T2025 con relación al trimestre anterior, superando el incremento del 4,6% proyectado por los analistas. Este crecimiento fue el mayor registrado en un trimestre desde el 3T2023, ya que la producción subió un 5,4%, mientras que las horas trabajadas aumentaron un 0,5%. En tasa interanual, la productividad laboral del sector empresarial no agrícola aumentó en el 3T2025 un 1,9%.

CHINA

. Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, el índice de precios de consumo (IPC) de China aumentó en tasa en tasa interanual un 0,8% en diciembre, desde el 0,7% del mes anterior, su mayor tasa desde febrero de 2023, aunque quedó ligeramente por debajo del repunte del 0,9% esperado por el consenso de analistas. Así, la inflación aumentó por tercer mes consecutivo, con los precios de los alimentos aumentando a su mayor ritmo interanual en 14 meses (1,1% vs 0,2%; noviembre), impulsados por unos incrementos mayores de los precios de las verduras y fruta frescas. Mientras, el crecimiento de los precios no alimentarios se mantuvo sin cambios en el 0,8%, ayudados por los programas de intercambio de los consumidores.

Los precios continuaron aumentando para la confección (1,7% vs 1,9%; noviembre); salud (1,8% vs 1,6%; noviembre); y educación (0,9% vs 0,8%; noviembre). En sentido contrario, los precios de la vivienda disminuyeron un 0,2%, tras haberse mantenido planos el mes anterior, mientras que los del transporte profundizaron su caída (-2,6% vs -2,3%; noviembre).

La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos no procesados y los precios de la energía, se mantuvo en el 1,2%, su mayor nivel en 20 meses. En términos mensuales, el IPC aumentó un 0,2%, tras la caída del 0,1% en noviembre.

En el conjunto del ejercicio 2025, la inflación fue plana (0,0%), situándose por debajo del objetivo oficial del 2,0%.
Por su parte, el índice de precios de la producción (IPP) de China cayó un 1,9% en tasa interanual en diciembre, una caída menor que la del 2,2% de noviembre, extendiendo la contracción a 39 meses consecutivos. La lectura fue ligeramente menor que la del 2,0% esperada por el consenso de analistas, y supone la menor desde agosto de 2024, reflejando los esfuerzos del Gobierno chino de controlar la excesiva competencia en precios.

Los precios de los bienes de consumo cayeron a un ritmo inferior en diciembre en tasa interanual (-1,3% vs -1,5%; noviembre), impulsados por las caídas más modestas de los precios de los bienes duraderos (-3,5% vs -3,6%; noviembre) y de confección (-0,1% vs -0,3%; noviembre), mientras que los precios de los alimentos se mantuvieron débiles (-1,5% vs -1,5%; noviembre). En sentido contrario, los precios de los bienes de uso diario aceleraron su aumento (1,4% vs 1,1%; noviembre). Al mismo tiempo, los precios de los materiales de producción ralentizaron su caída (-2,1% vs -2,4%; noviembre), al igual que los de la minería (-4,7% vs -6,1%; noviembre) y los de las materias primas (-2,6% vs -2,9%; noviembre) y los procesos (-1,6% vs -1,9%; noviembre). En términos mensuales, el IPP aumentó un 0,2% en el mes de diciembre, tras haber repuntado un 0,1% en el mes anterior.

En el conjunto del ejercicio 2025, el IPP de China se contrajo un 2,6%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities