Eventos del día, economía y mercados: Sabadell, tipos interés, ventas minoristas, subsidios desempleo EEUU…

Al día: principales eventos, economía y mercados – Sabadell, tipos interés, ventas minoristas, subsidios desempleo EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española

Sabadell (SAB): resultados 2025; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);

Bolsas Europeas

Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

Orsted (ORSTED-DK): resultados 4T2025;
Societe Generale (GLE-FR): resultados 4T2025;
Telenor (TEL-NO): resultados 4T2025;

Wall Street

Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Biogen (BIIB-US): 4T2025;
Newell Brands (NWL-US): 4T2025;
Philip Morris International (PM-US): 4T2025;
Under Armour (UA-US): 3T2026;

Economía y Mercados

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Como se esperaba, el Consejo de Gobierno del BCE mantuvo ayer sus principales tasas de interés sin cambios, con la de depósito en el 2,0%, la de referencia en el 2,15% y la marginal de crédito en el 2,4%. En su comunicado el BCE reiteró que se espera que la inflación se estabilice en su objetivo del 2% a medio plazo. Además, afirmó que la economía de la Eurozona se mantiene resistente, respaldada por el bajo desempleo, los balances saneados del sector privado, la implementación gradual del gasto público en defensa e infraestructura, y los persistentes efectos de apoyo de los recortes de tipos anteriores.

Sin embargo, los responsables políticos advirtieron que las perspectivas siguen siendo inciertas, en particular debido a los riesgos de la política comercial mundial y las continuas tensiones geopolíticas.

El BCE ha mantenido sin cambios sus tasas de referencia en las últimas 5 reuniones de política monetaria que ha mantenido su Consejo de Gobierno.

Posteriormente, en rueda de prensa, la presidenta del BCE, la francesa Christine Lagard, declaró, entre otras cosas:

i) que un euro fuerte se añade a los riesgos externos que afronta la región; ii) que la inflación puede ser inferior a la proyectada por la fortaleza del euro y si aumentan las exportaciones desde China a Europa; iii) que la decisión de mantener los tipos de interés de referencia sin cambios fue unánime; iv) que el Consejo de Gobierno analizó la fortaleza del euro; vii) que el tipo de cambio euro/dólar ha venido fluctuando en un rango desde el pasada verano; viii) que el impacto de la revalorización del euro está incluido en el escenario base con el que trabaja el BCE; ix) que el tipo de cambio euro/dólar está muy en línea con su media histórica; x) que siempre prestan mucha atención al tipo de cambio del euro; y xi) que el BCE está bien situado y que la inflación está en un buen nivel.

. La agencia estadística europea Eurostat informó de que las ventas minoristas, en cifras ajustadas estacionalmente, descendieron en la Eurozona el 0,5% en el mes de diciembre en comparación con noviembre. El consenso de analistas de FactSet esperaba un descenso de esta variable en el mes algo menor, del 0,4%. Por sectores, las ventas aumentaron el 0,1% en alimentos, bebidas y tabaco; bajaron el 1,2% en productos no alimentarios (excepto carburante para automoción); y se mantuvieron sin cambios en carburante para automoción en establecimientos especializados
Entre los Estados miembros de la UE con datos disponibles, los mayores descensos mensuales del volumen de ventas minoristas se registraron en Portugal (-3,1%), Suecia (-1,9%) y Dinamarca (-1,6%), mientras que los mayores aumentos se observaron en Luxemburgo (+7,0%), Eslovaquia (+3,1%) y Croacia (+1,8%).

En tasa interanual, y también según datos ajustados estacionalmente, las ventas minoristas aumentaron el 1,3% en la Eurozona (+2,4% en noviembre). El consenso de analistas esperaba un repunte mayor, del 1,6%. En tasa interanual y por sector, las ventas minoristas aumentaron el 1,2% en alimentos, bebidas y tabaco; el 1,6% en productos no alimentarios (excepto carburante para automoción); y el 0,9% en carburante para automoción en establecimientos especializados.

Entre los Estados miembros de la UE con datos disponibles, los mayores incrementos anuales del volumen total de ventas minoristas se registraron en Chipre (+8,2%), Bulgaria (+7,7%) y Luxemburgo (+6,2%). Los mayores descensos se observaron en Eslovaquia (-5,1%), Rumanía (-2,1%) y Estonia (-1,0%).

Finalmente, señalar que el nivel medio anual del volumen del comercio minorista para el año 2025, en comparación con 2024, aumentó un 2,3% en la Eurozona.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, informó de que los pedidos de fábrica aumentaron un 7,8% en Alemania en el mes de diciembre con relación a noviembre, superando de esta forma por un importante margen el incremento del 1,0% esperado por los analistas del consenso de FactSet. El de diciembre fue el cuarto aumento mensual consecutivo de esta variable y el más pronunciado desde el del mes de diciembre de 2023.

En diciembre los grandes pedidos en productos metálicos crecieron con fuerza (30,2%), al igual que lo hicieron los de ingeniería mecánica (11,5%). También se registró un crecimiento notable en los pedidos de equipos eléctricos (9,8%) y en los de productos electrónicos (5,7%). En sentido contrario, en el mes descendieron los pedidos del sector aeronáutico, del naval, del ferroviario y de vehículos militares (-18,7%), así como los pedidos realizados a la industria automotriz (-6,3%).

Por categoría, en diciembre los pedidos de bienes de capital aumentaron un 10,5%, los de bienes intermedios un 5,7%, mientras que los pedidos de bienes de consumo disminuyeron un 5,3%.

Señalar, además, que en el mes analizado los pedidos nacionales aumentaron un 10,7% y los procedentes del exterior aumentaron el 5,6%, liderados por un aumento del 9,7% de los pedidos de mercados fuera de la Eurozona, lo que compensó una caída del 0,6% de los pedidos procedentes de la Eurozona. Excluyendo los grandes contratos, los pedidos aumentaron un 0,9% en diciembre.

En tasa interanual los pedidos de fábrica crecieron en Alemania el 13,05% en el mes de diciembre frente al 10,6% que lo habían hecho en noviembre. En el conjunto del 4T2025 los pedidos de fábrica alemanes crecieron el 9,5% en tasa interanual, un 2,5% excluyendo los grandes pedidos.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que la producción industrial descendió en Francia un 0,7% en diciembre con relación a noviembre, contradiciendo de esta forma lo esperado por el consenso de analistas de FactSet, que era de un incremento de esta variable en el mes del 0,2%. El de diciembre fue el primer descenso mensual de esta variable desde el pasado mes de agosto.

En diciembre la producción manufacturera bajó el 0,8% con relación a noviembre, lastrada por una fuerte caída en la fabricación de equipos de transporte (-9,9%), concretamente por la fabricación de otros equipos de transporte (-15,8%), particularmente en la construcción aeroespacial, donde la fuerte caída en diciembre compensó las ganancias registradas en los tres meses anteriores. Además, la producción en suministro de agua, alcantarillado, gestión de residuos y remediación cayó significativamente en el mes (-2,1%). Igualmente, la producción disminuyó en la minería y la explotación de canteras (- 0,2%) y en el suministro de electricidad, gas, vapor y aire acondicionado (-0,1%).

En tasa interanual la producción industrial subió en diciembre en Francia el 1,7% (2,0% en noviembre y 2,2% esperado por los analistas), mientras que la producción manufacturera lo hizo el 2,1% (2,2% en noviembre).

REINO UNIDO

. Tal y como esperábamos, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) ha mantenido sin cambios su tasa de interés de referencia en el 3,75%. Cinco de los nueve miembros del Comité han votado a favor de esta decisión, mientras que otros cuatro apoyaron una nueva rebaja de estas tasas de 25 puntos básicos, lo que pone de relieve las crecientes divisiones dentro del organismo.
Cabe recordar que en el Reino Unido la inflación se mantiene sensiblemente por encima del objetivo del BoE del 2% (supera el 3%), aunque se espera que vuelva a caer a alrededor de ese nivel a partir de abril debido en parte a la evolución de los precios de la energía. Además, el incremento de los salarios y el crecimiento de los precios de los servicios han seguido moderándose en un escenario de crecimiento económico moderado y de mercado laboral debilitado.

En ese sentido, y en su comunicado, el Comité señaló que los riesgos de una inflación elevada persistente han disminuido, mientras que tanto una demanda más débil como un mercado laboral débil plantean riesgos a la baja. La tasa de interés de referencia ya se ha reducido en 150 puntos básicos desde agosto de 2024, lo que reduce la restricción de la política monetaria. El Comité señaló que es probable que se produzcan nuevos recortes de tipos, pero dependerá de los próximos datos de inflación, y se espera que las decisiones futuras sean delicadas.

Por último, cabe destacar que el BoE redujo su pronóstico de crecimiento económico para el Reino Unido para 2026 del 1,2% al 0,9%, y proyecta ahora que el desempleo alcance el 5,3% a mediados de año.

EEUU

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo subieron en 22.000 solicitudes en la semana finalizada el 31 de enero, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 231.000 peticiones, cifra muy superior a la de 210.500 peticiones que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La cifra es además la más elevada en casi 2 meses. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas, que reduce la volatilidad del dato semanal, subió hasta las 212.250 peticiones desde las 206.250 peticiones de la semana anterior, aunque se mantiene a niveles históricamente bajos.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo repuntaron en 25.000 solicitudes en la semana del 24 de enero, hasta una cifra de 1,844 millones, tras haber caído a su nivel más bajo desde septiembre de 2024 a mediados de mes.

A pesar de la evidencia de una desaceleración, las cifras publicadas señalan a un mercado laboral que mantiene una tendencia de bajos despidos y bajas contrataciones.

. Según la encuesta the Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) correspondiente a diciembre, que publicó ayer el Departamento de Trabajo, las vacantes de empleo en EEUU disminuyeron en 386.000 puestos, hasta alcanzar los 6,542 millones, la cifra más baja desde septiembre de 2020 y muy por debajo de las expectativas de los analistas del consenso de FactSet de 7,2 millones empleos ofertados. El número de vacantes disminuyó en los servicios profesionales y empresariales (-257.000 empleos), el comercio minorista (-195.000 empleos) y las finanzas y los seguros (-120.000 empleos).

Por su parte, las contrataciones y las bajas totales se mantuvieron prácticamente sin cambios, con 5,3 millones cada una. Dentro de las bajas, las renuncias (3,2 millones de empleos; 3,193 millones de empleo en noviembre) se mantuvieron sin cambios, mientras que los despidos y las bajas (1,8 millones empleos) también se mantuvieron prácticamente sin cambios.

Por último, destacar que la tasa de abandono, una métrica que mide a quienes dejan sus trabajos voluntariamente como proporción del empleo total, se situó en el 2,0% en diciembre, en línea con el dato de noviembre.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities