Paramount mantiene su oferta de 30,0$/acción en efectivo, pero se muestra dispuesta a asumir el pago (2.800M$) que debería afrontar Warner si no sigue adelante con la oferta de Netflix.
Además, para calmar las dudas sobre la aprobación de las autoridades de competencia, ofrece un pago de 0,25$/acción por cada trimestre en el que la transacción no se cierre más allá de diciembre de 2026.
Opinión de Bankinter sobre la noticia de Netflix
La reacción de Netflix fue inmediata y en línea con lo expresado en nuestro informe sobre el valor. El valor llegó a subir +3,5% tras la noticia, aunque moderó el avance durante la sesión y cerró subiendo +0,9%. La cotización de Netflix está condicionada por su oferta de compra sobre Warner Bros. Ofrece 27,75$ en efectivo. Está interesada en adquirir el negocio de streaming y el estudio de producción y Paramount el total de la compañía (es decir, también el negocio de cable).
En conjunto, la oferta de Paramount supone valorar Warner en 108.400M$ vs. 82.700M$ la oferta lanzada por Netflix, que ya ha sido aceptada por el consejo de la compañía. Un fracaso en la adquisición de Warner serviría de revulsivo para la cotización de Netflix en el inmediato corto plazo.
Primero, porque la oferta actual implica aumentar la deuda de Netflix hasta unas 3,5x desde 0,4x actual. Segundo, porque permitiría retomar las recompras de acciones, ahora pausadas por la operación. Y finalmente porque se revertiría la caída que acumula el valor desde que mostró interés en Warner, cerca de -30%.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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