Buenos resultados de Palo Alto Networks

Resultados de Palo Alto Networks. Principales cifras frente al consenso:

Ingresos 2.594 millones de dólares (+15% a/a) vs 2.582 millones de dólares esp. y 2.570 millones de dólares/2.590 millones de dólares guidance.

EBIT 785 millones de dólares (+23% a/a) vs 758 millones de dólares esp.

BNA 732 millones de dólares (+29% a/a) vs 671 millones de dólares esp.

BPA 1,03$ (+27% a/a) vs 0,94$ esp. y 0,93$/0,95$ guidance.

En el 3T 2026 espera unos Ingresos en el rango 2.941 millones de dólares/2.945 millones de dólares vs 2.611 millones de dólares esperado por el consenso y un BPA en el rango 0,78$/0,80$ vs 0,92$ esp. Además, para el conjunto de su año fiscal 2026 eleva las guías de Ingresos hasta el rango 11.280 millones de dólares/11.310 millones de dólares vs 10.500 millones de dólares/10.540 millones de dólares anterior y 10.529 millones de dólares esperado por el consenso, pero recorta las de BPA hasta el rango 3,65$/3,70$ vs 3,80$/3,90$ ant. y 3,87$ esp. por mayores costes de integración de sus últimas adquisiciones:

(i) Chronosphere (plataforma de gestión, monitorización y observabilidad en la nube enfocada a la IA).

(ii) CyberArk (seguridad de acceso e identificación, especializada en los perfiles de cuenta privilegiadas).

(iii) KOI (protección frente a agentes de IA que contienen malware).

Link a los resultados.

Opinión de los resultados de Palo Alto Networks

Resultados positivos gracias a la posición de liderazgo de Palo Alto dentro del sector y a su diversificación de soluciones en varios segmentos dentro de la ciberseguridad. Especialmente importante para Palo Alto es la métrica de RPO (Remaining Performance Obligation), distinto de Ingresos, que representa el total de las Ventas esperadas de los contratos existentes, pero todavía no cumplidos.

Este trimestre se situó en 16.000 millones de dólares (+23% a/a) vs 15.805 millones de dólares esp. y 15.750 millones de dólares/15.850 millones de dólares guidance, mientras que las guías apuntan en el 3T 2026 al rango 17.850 millones de dólares/17.950 millones de dólares vs 16.234 millones de dólares esp. y en 2026 las mejora hasta el rango 20.200 millones de dólares/20.300 millones de dólares vs 18.600 millones de dólares/18.700 millones de dólares anterior, 18.750 millones de dólares esp. y 15.800 millones de dólares 2025.

La mala reacción viene por el recorte en las guías de BPAs, fruto de unos costes de integración de las últimas adquisiciones superiores a lo previsto. Palo Alto completó recientemente la adquisición de CyberArk (25.000 millones de dólares) y Chronosphere (3.350 millones de dólares), además de anunciar la compra de KOI (400 millones de dólares) con el fin de posicionarse e impulsar el segmento de la seguridad de la IA agéntica (aquella que realiza tareas sin o con la mínima intervención humana). Esto supondrá durante los próximos dos trimestres beneficios más presionados a cambio de fortalecer los Ingresos de la compañía en el medio plazo.

Los comentarios del CEO (Arora) sobre la IA son muy positivos. Destacan que están bien posicionados para la revolución que supone en cuanto a mayores amenazas y más sofisticadas para las empresas, si bien ayudará a mejorar sus propios productos de ciberseguridad. Además, “ven una continua fortaleza en su plataforma, una tendencia que está acelerando gracias a la IA”. Estos mensajes refuerzan la idea de que la IA supondrá más una herramienta y un catalizador para el sector que una amenaza para su negocio.

En nuestra opinión, es una buena oportunidad de entrada en la principal compañía dentro del sector, con una visión de medio plazo. Las cifras del trimestre son buenas y las guías sólidas, pese al recorte de BPAs, además de que las recientes adquisiciones (Chronosphere, CyberArk y KOI) son importantes para que Palo Alto siga creciendo en los segmentos de IA y cloud.

Está bien posicionado en estas áreas, pero le permitirá seguir avanzando en la migración hacia la seguridad cloud (ahora supone 25%/30% de la Facturación) y no perder ventaja frente a otras compañías nativas en la nube como CrowdStrike o Zscaler. También a destacar su posicionamiento reciente en el desarrollo de la seguridad digital en el campo cuántico, de la que se espera la comercialización de los primeros productos en 2029 e incluso antes en el caso de los Estados-naciones. La preparación para la seguridad cuántica lleva años y las compañías no están aún preparadas.

En definitiva, buenas cifras trimestrales, pero impacto negativo en sesión hoy por el recorte de las guías de BPAs. Los mensajes del CEO sobre las buenas perspectivas del negocio con la IA nos hacen mantener la recomendación positiva sobre el sector, si bien podría seguir viéndose presionado en el corto plazo si continúan las dudas sobre el impacto de la IA en las compañías de software y las expectativas sobre próximas bajadas de tipos por parte de la Fed no mejoran.

En el contexto actual en el que crecen las dudas sobre el impacto de la IA en diversos sectores, la tecnología (software) y, en concreto la ciberseguridad, podrían tener un comportamiento algo más errático en el corto plazo ante los elevados múltiplos a los que cotiza el sector (PER 2026e: 50x Cartera Temática de Ciberseguridad, 22x EE.UU., 25x EE.UU. Tecnología).

Por el Departamento de Análisis Bankinter

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