Análisis de los resultados de Iberdrola (IBE:MC) del 2025 que baten. Guías positivas para 2026. Anuncia que superará los objetivos del Plan Estratégico 2028.
Principales cifras del tercer trimestre comparadas con el consenso:
- EBITDA ajustado: 16.592 millones de euros (-1%) vs 16.361M€ estimado.
- BNA ajustado: 6.231M€ (+10%) vs 6.167M€ estimado.
- Fondos Generados por las Operaciones: 12.811M€ (+8%).
- Deuda Neta: 50.200M€ vs 51.672M€ en diciembre 2024.
- Dividendo por acción: 0,68€ (+6,3%).
Guías 2026: BNA por encima de 6.600M€. Anuncia también que superará el objetivo de BNA de su Plan Estratégico de 7.600M€.
Opinión sobre los resultados de Iberdrola
Buenas noticias: los resultados 2025 baten ligeramente, las guías 2026 son positivas y anuncia que superará los objetivos de BNA de 2030. Los resultados 2025 han batido las estimaciones con un BNA de 6.231M€ (+10%) vs 6.167M€ est. Factores positivos:
(i) Crecimiento en la base de activos regulados en redes (+12%) y revisiones de tarifas.
(ii) Nueva capacidad en renovables (+4%).
(iii) Mayor generación hidroeléctrica (+5%). Estos factores superan los impactos negativos derivados de un menor margen de comercialización, un menor recurso eólico y un dólar débil.
Las guías 2026 son positivas con un BNA que superara los 6.600M€ que compara con una estimación de consenso de 6.610M€. El equipo gestor anuncia que superará los objetivos establecidos en su Plan Estratégico 2028 y que situaban el BNA en 7.600M€.
Tras estos resultados mantenemos la recomendación de comprar. Motivos:
(i) Crecimiento impulsado por la división de redes. En su Plan Estratégico Iberdrola adelanta un crecimiento en BNA de dígito simple alto en el periodo 2024-2028 ( > 8% ). El RAB de la división de redes crecerá a un ritmo medio anual de +9,3% (+40% en total en el periodo 2024-2028) y con retornos muy atractivos (ROE 9,5%). El equipo gestor acaba de anunciar que superará estos objetivos.
(ii) Cambio hacia un perfil de negocio con más visibilidad y menos volátil. En 2028 el 75% del EBITDA vendrá del negocio de redes (sujeto a marcos regulatorios predecibles) o de generación contratada a largo plazo (PPAs), lo que reducirá su dependencia de la volatilidad de los mercados.
(iii) Atractiva y creciente remuneración al accionista. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es 3,60% para 2026 y el DPA crecerá en línea con el BNA del grupo.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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