Al día: principales eventos, economía y mercados -BBVA, DIA, PMI Servicios, sentimiento inversores Eurozona…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
BBVA: descuenta dividendo complementario ordinario a cargo de 2025 por importe bruto de EUR 0,60 por acción; paga el día 10 de abril;
DIA: Día del Inversor;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Constellation Brands (STZ-US): 4T2026;
Delta Air Lines (DAL-US): 1T2026;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. El índice de gestores de compra del sector servicios de España, el PMI servicios que elabora S&P Global, subió en marzo hasta los 53,3 puntos desde los 51,9 puntos de febrero, superando holgadamente los 50,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes anterior y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Según indican los analistas que elaboran el índice en su informe, el sector servicios español experimentó una sólida expansión en marzo, ya que el crecimiento aumentó significativamente desde el registrado en febrero. No obstante, a pesar de esta mejora, al combinarla con el descenso de la producción manufacturera observado en marzo, la economía española registró un crecimiento más débil en el 1T2026. Por lo tanto, se prevé que los datos oficiales del PIB para principios de 2026 muestren un ritmo de expansión inferior al aumento trimestral del 0,8% registrado en el 4T2025.
En ese sentido, estos analistas señalan que la evolución del crecimiento en los próximos meses dependerá en gran medida de la duración de la guerra en Oriente Medio. El conflicto ya ha generado una gran incertidumbre tanto para las empresas como para los consumidores. Las empresas encuestadas observaron que el crecimiento de los nuevos pedidos se ha ralentizado en el sector servicios y que los nuevos pedidos de clientes en el extranjero, que ya se encontraban bajo presión antes del inicio de la guerra, se han deteriorado fuertemente.
Además, las empresas de servicios están experimentando fuertes aumentos en sus facturas de energía y combustible, lo que se traduce en el mayor incremento de los precios de los insumos en general en casi tres años. Dado que los precios de venta también han subido notablemente, es comprensible que las empresas estén preocupadas por el impacto que los altos precios tendrán en el gasto de los consumidores en el corto plazo y, por lo tanto, en su rendimiento empresarial durante los próximos meses.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. El índice Sentix, que evalúa el sentimiento de los inversores en la Eurozona, bajó en su lectura de abril hasta los -19,2 puntos desde los -3,1 puntos de marzo, alcanzando su nivel más bajo desde abril de 2025. El subíndice de situación actual cayó en abril hasta los -22,8 puntos desde los -9,5 puntos del mes precedente, mientras que el subíndice de expectativas lo hizo hasta los -15,5 puntos desde los +3,5 puntos de marzo, alcanzando ambos sus niveles más bajos en un año. Cabe señalar que los analistas de Sentix apuntaron al riesgo de recesión debido al cambio de régimen macroeconómico derivado de la guerra de Irán.
El índice Sentix de Alemania bajó en abril hasta los -27,7 puntos desde los -12,1 puntos de marzo, situándose también a su nivel más bajo desde abril de 2025. El subíndice de situación actual se situó en abril en Alemania en los -38,0 puntos desde los -25,0 puntos de marzo, mientras que el subíndice de expectativas bajó hasta los -16,8 puntos desde los +1,8 puntos del mes precedente, lecturas ambas que se situaron a sus niveles más bajos desde septiembre de 2024.
Los analistas de Sentix destacaron las consecuencias negativas del fuerte aumento de la inflación y del impacto asociado en la demanda debido a la incertidumbre económica. Además, apuntaron a la difícil disyuntiva a la que se enfrentan los bancos centrales ya que, si bien la desaceleración económica suele aumentar el margen de apoyo de la política monetaria, el nuevo aumento de la inflación podría forzar una postura política más restrictiva.
. El índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto que elabora S&P Global, bajó en su lectura final de marzo hasta los 50,7 puntos (mínimo en 9 meses) desde los 51,9 puntos de febrero, situándose no obstante por encima de los 50,5 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por los analistas del consenso de FactSet.
Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes anterior y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Por su parte, el PMI servicios de la Eurozona, también según su lectura final de marzo, bajó hasta los 50,2 puntos (mínimo en 10 meses) desde los 51,9 puntos de febrero, quedando igualmente ligeramente por encima de los 50,1 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso.
En su informe, los analistas que elaboran estos indicadores de actividad privada señalan que el índice PMI de marzo indica que la economía de la Eurozona ya se ha visto gravemente afectada por la guerra en Oriente Medio. Los alentadores indicios de crecimiento observados a principios de año se han desvanecido debido al alza vertiginosa de los precios de la energía, la interrupción de las cadenas de suministro, la volatilidad de los mercados financieros y una nueva caída de la demanda.
Según estos analistas, el consiguiente aumento de los precios invoca el indeseado espectro de la estanflación, o algo peor, a corto plazo. El crecimiento que casi se estancó en marzo reduce la previsión del crecimiento del PIB del 1T2026 al 0,2%. Más preocupante aún es que existen claros riesgos de contracción económica en el 2T2026 si no se resuelve rápidamente el conflicto, e incluso entonces, es probable que veamos repercusiones negativas en el mercado energético, que se podrían prolongar durante los próximos meses.
En marzo, los nuevos pedidos recibidos cayeron en marzo por primera vez desde julio de 2025, aunque es probable que los recortes de gastos derivados del aumento del coste de vida estén comenzando. Los numerosos informes sobre los cuellos de botella en las cadenas de suministro, causados por la guerra, aumentan el riesgo de que el crecimiento se vea aún más limitado y que la presión de los precios se intensifique.
El alza de los precios también ha incrementado la posibilidad de subidas de los tipos de interés, y el Banco Central Europeo (BCE) ha adoptado una postura restrictiva para evitar que estas presiones inflacionistas a corto plazo se consoliden. Por lo tanto, el optimismo empresarial con respecto a las perspectivas se ha desplomado, lo que ya ha afectado a la contratación y también frenará la inversión empresarial. En este contexto, es probable que veamos a un número creciente de analistas económicos también revisar a la baja sus previsiones de crecimiento para el 2026 e incluso que se planteen una contracción del PIB en el próximo trimestre.
Por países, cabe destacar que la lectura final de marzo del PMI servicios de Alemania bajó hasta los 50,9 puntos (mínimo en 7 meses) desde los 53,5 puntos de febrero, situándose por debajo de los 51,2 puntos de su lectura flash de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. A su vez, el PMI servicios de Francia bajó en su lectura final de marzo hasta los 48,8 puntos desde los 49,6 puntos de febrero, superando no obstante los 48,3 puntos de su lectura preliminar y de lo proyectado por los analistas. Finalmente, señalar que el PMI servicios de Italia descendió en marzo hasta los 48,8 puntos (entra en contracción tras 15 meses ininterrumpidos de crecimiento) desde los 52,3 puntos de febrero, quedando además por debajo de los 50,0 puntos proyectados por el consenso.
REINO UNIDO
. El índice de gestores de compra del sector servicios del Reino Unido, el PMI servicios, bajó en su lectura final de marzo hasta los 50,5 puntos (mínimo en 11 meses) desde los 53,9 puntos del mes precedente, situándose a su vez por debajo de los 51,2 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes y de los 51,0 puntos esperados por los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes anterior y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
En su informe, los analistas de S&P Global indican que las compañías del sector servicios del Reino Unido experimentaron una marcada desaceleración en el crecimiento de la producción en marzo, ya que la guerra en Oriente Medio fomentó una mayor aversión al riesgo entre los clientes y pospuso las decisiones de inversión. Los recortes en el gasto empresarial y de los consumidores significaron que la tasa de expansión de la actividad empresarial fue la más débil vista desde abril de 2025.
En este sentido, estos analistas señalan que los riesgos de estanflación parecen haber aumentado, con los datos finales del PMI de servicios señalando un crecimiento más lento y mayores presiones de precios que las estimaciones flash anteriores basadas en datos recopilados hasta el 20 de marzo. El crecimiento de los precios de los insumos se ha acelerado bruscamente desde febrero y fue el más fuerte en 11 meses, lo que estuvo directamente vinculado al aumento de las facturas de combustible y transporte.
Muchas empresas también señalaron que los proveedores habían intentado trasladar los precios más altos pagados por la energía, las materias primas y el transporte marítimo. Así, y según estos analistas, la creciente incertidumbre económica mundial debido a la guerra en Oriente Medio contribuyó a una mayor disminución del optimismo empresarial en toda la actividad de servicios del Reino Unido. Es por ello que la confianza ha caído bruscamente después de alcanzar un máximo de 15 meses en enero. Las empresas de servicios comentaron ampliamente sobre la fragilidad de la economía nacional y la preocupación por el impacto del aumento de la inflación y los mayores costes de endeudamiento en la demanda de los clientes durante el próximo año.
EEUU
. Según datos dados a conocer por la Oficina del Censo, dependiente del Departamento de Comercio, los pedidos de bienes duraderos descendieron en febrero en EEUU un 1,4% con relación a enero, según la lectura preliminar del dato. El consenso de analistas de FactSet esperaba un descenso menor de esta partida en el mes, del 0,4%. En febrero, los pedidos de equipos de transporte cayeron un 5,4% debido al fuerte descenso (-28,6%) de los pedidos de aeronaves y piezas no relacionadas con la defensa.
Si se excluyen las partidas de transporte, los pedidos de bienes duraderos repuntaron el 0,8% en febrero con relación a enero, muy por encima del incremento del 0,3% proyectado por el consenso. Estos pedidos se vieron impulsados por los de metales primarios (+2,2%) y los de maquinaria (+1,5%).
Excluidas las partidas de defensa, los pedidos de bienes duraderos bajaron el -1,2% en febrero con relación a enero, mientras que si además se excluyen las partidas de transporte aéreo, los pedidos repuntaron el 0,6% en el mes.
CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO
. El presidente de EEUU, Donald Trump, anunció que ha aceptado la propuesta de Pakistán de suspender el bombardeo a Irán durante dos semanas, una propuesta condicionada a que Irán abra de forma inmediata el Estrecho de Ormuz. Con los objetivos militares ya alcanzados, Trump reiteró que ambas partes están muy alejadas en la culminación de un acuerdo de paz a largo plazo. No obstante, reconoció que la propuesta de Irán de diez puntos es un punto de partida para trabajar en una negociación. Los medios de comunicación informaron que tanto Israel como Irán también están de acuerdo con el alto el fuego, y los medios iraníes dijeron que la primera ronda de negociaciones se llevará a cabo en Islamabad el próximo viernes.
El ministro de Asuntos Exteriores de Irán, Araghchi confirmó la aceptación de Irán del alto el fuego, e indicó que permitirán el paso seguro por el Estrecho de Ormuz durante dos semanas, a través de la coordinación con las fuerzas armadas iraníes. El Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán está solicitando mayores concesiones, es decir, que EEUU se comprometa en principio a levantar todas las sanciones primarias, mientras acepta que Irán enriquezca uranio y continúe controlando el Estrecho de Ormuz
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
