Al día: principales eventos, economía y mercados -Línea Directa, Unicaja, ventas minoristas e IPP Eurozona, actas FED…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Línea Directa (LDA): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Unicaja Banco (UNI): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de marzo;
Brunello Cucinelli (BC-IT): ventas e ingresos 1T2026;
Norwegian Air Shuttle (NAS-NO): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de marzo;
Economía y Mercados
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según informó la agencia estadística europea Eurostat, las ventas minoristas de la Eurozona bajaron el 0,2% en febrero con relación a enero, en datos ajustados estacionalmente. Los analistas del consenso de FactSet habían proyectado que esta variable se mantendría sin cambios (0,0%) en el mes. En febrero las ventas de alimentos, bebidas y tabaco descendieron el 0,5%; las ventas de productos no alimenticios (excepto combustible para automóviles) se mantuvieron estables (0,0%); y las ventas de en combustible para automóviles en tiendas especializadas aumentaron el 0,7%.
Entre los Estados miembros para los que se dispone de datos, las mayores disminuciones mensuales en el volumen total de ventas minoristas se registraron en Lituania (-2,5 %) y Eslovenia (-2,0 %), mientras que los mayores incrementos se observaron en Malta (+2,0 %), Bulgaria (+1,0 %) y en Chipre y Portugal (ambos +0,8 %).
En tasa interanual, en febrero las ventas minoristas de la Eurozona, también en datos ajustados estacionalmente, aumentaron el 1,7% (+2,1% en enero). El consenso esperaba un crecimiento algo inferior, del 1,6%. En febrero y en tasa interanual las ventas aumentaron un 1,0% para alimentos, bebidas y tabaco; un 2,3% para productos no alimentarios (excepto combustible para automóviles); y un 1,4% para combustible para automóviles en tiendas especializadas.
Por países, cabe destacar que los mayores incrementos interanuales de las ventas minoristas se registraron en Luxemburgo (+11,9%), Malta (+11,4%) y Bulgaria (+7,3%), mientras que los mayores descensos se observaron en Rumanía (-6,8%), Eslovenia (-3,5%) y Eslovaquia (-2,4%).
. El índice de precios de la producción (IPP) de la Eurozona bajó el 0,7% en febrero con relación a enero, según dio a conocer Eurostat. El consenso de analistas de FactSet esperaba una caída de esta variable en el mes algo inferior, del 0,4%. Por tipo de industria, cabe señalar que en febrero los precios de los bienes intermedios subieron el 0,3%; los de los bienes de capital el 0,3%; y los de los bienes de consumo duraderos el 0,2%. En sentido contrario, en el mes bajaron los precios de la energía el 2,4%; y los de los bienes de consumo no duradero el 0,2%.
Por países, en febrero las mayores caídas mensuales del IPP se dieron en España (-3,1%), Irlanda (-2,6%) y Portugal (-1,8%), mientras que los mayores repuntes se observaron en Croacia (+3,8%), Finlandia (+2,7%) y Lituania (+1,8%).
En tasa interanual el IPP de la Eurozona bajó el 3,0% (-2,0% en enero), algo menos que el descenso del 3,2% que esperaban los analistas. En febrero y en tasa interanual en la Eurozona los precios de los bienes intermedios subieron el 1,3%; los de los bienes de capital el 1,6%; los de los bienes de consumo duradero el 2,5%; y los de los bienes de consumo no duradero el 0,2%. Por el contrario, en el mes analizado y también en términos interanuales los precios de la energía descendieron el 11,7%.
Por países, las mayores caídas interanuales del IPP se registraron en España (-7,0%), Irlanda (-4,6%) y Portugal (- 4,5%). Por su parte, los mayores incrementos del IPP se observaron en Bulgaria (+9,2%) y Finlandia (+7,9%).
. El índice de gestores de compra del sector de la construcción de la Eurozona, el PMI construcción que elabora S&P Global bajó en marzo hasta los 44,6 puntos desde los 46,0 puntos de febrero, lo que representa la contracción más pronunciada de la actividad desde octubre de 2025 y extiende el declive del sector durante casi cuatro años. Cualquier lectura por debajo de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de este nivel, contracción de la misma.
Francia lideró la caída de la actividad del sector con su descenso más pronunciado en 18 meses (38,4 puntos vs 43,9 puntos en febrero), seguida de Italia (46,8 puntos vs 50,4 puntos en febrero) y Alemania (48,0 puntos vs 43,7 puntos en febrero). Por sectores, la construcción comercial sufrió el descenso más severo, seguida de cerca por la construcción residencial, mientras que la ingeniería civil también se contrajo, aunque a un ritmo ligeramente menor. Los nuevos pedidos se desplomaron al ritmo más rápido en cinco meses, y los recortes de empleo se aceleraron hasta alcanzar su nivel más alto en cuatro meses.
Para agravar la situación, el incremento de los precios de los insumos se disparó a su nivel más alto desde noviembre de 2022, impulsada por la escasez de materiales, los retrasos en los envíos y el aumento vertiginoso de los precios de las materias primas y de la energía, exacerbado por los conflictos en curso en Oriente Medio. Mientras tanto, la confianza de las empresas del sector alcanzó su punto más bajo de 2026, lo que refleja un pesimismo cada vez mayor.
. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó que los pedidos de fábrica en Alemania repuntaron el 0,9% en el mes de febrero con relación a enero (descendieron el 11,1% en enero), algo menos que el 1,0% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El incremento en el mes de esta variable fue consecuencia principalmente del sector automotriz, cuyos pedidos crecieron el 3,8% en el mes. También se observaron fuertes aumentos en los pedidos de bienes textiles (+45,2%) y en los de producción y procesamiento de metales (+3,7%). Por el contrario, los pedidos de otros vehículos, incluidos aviones, barcos, trenes y vehículos militares, bajaron el 25,9% en el mes.
Por categoría, en febrero aumentaron los pedidos de bienes de capital (+0,2%), los de bienes intermedios (+1,4%) y los de bienes de consumo (+4,5%). Además, en el mes aumentaron los pedidos procedentes del exterior (+4,7%), liderados por los de la Eurozona (+6,7%) y por los de los mercados de fuera de la Eurozona (+3,5%). En sentido contrario, los pedidos nacionales descendieron en el mes (-4,4%). Excluyendo los contratos a gran escala, los pedidos totales aumentaron el 3,5%.
En tasa interanual los pedidos de fábrica alemanes aumentaron en febrero el 3,5% (+0,34% en enero), algo por debajo del incremento del 5,0% esperado por el consenso.
. Según el Ministerio de Economía y Finanzas francés, el déficit comercial de Francia se situó en febrero en los EUR 5.800 millones frente a los EUR 2.000 millones de enero.
En febrero las exportaciones descendieron el 0,9% con relación a enero, hasta los EUR 52.000 millones, lastradas por la disminución de las ventas de productos agrícolas (-2,8%), de maquinaria y equipos eléctricos (-0,5%) y de hidrocarburos naturales (-25,7%). En sentido contrario, en el mes analizado aumentaron las ventas de petróleo refinado (+15,8%) y de otros productos industriales (+1,7%). Por regiones, en febrero descendieron las exportaciones a Asia (-8,1%) y a la Unión Europea (UE; -0,6%), pero aumentaron a África (+5,6%), a América (+6,4%) y a Oriente Medio (+2,2%).
Por su parte, las importaciones aumentaron un 5,0% en febrero con relación a enero, hasta los EUR 57.800 millones, impulsadas por mayores compras de maquinaria y equipos eléctricos (+5,7%), de equipos de transporte (+7,6%) y de hidrocarburos naturales (+23,1%). Por el contrario, en febrero bajaron las importaciones de petróleo refinado (-5,4%). Por regiones, destacar que en el mes crecieron las importaciones procedentes de África (+10,0%), las procedentes de América (+7,7%) y las procedentes de Asia (+5,0%), mientras que las procedentes de Oriente Medio (+1,2%) y la UE (+3,3%) aumentaron de forma más moderada.
EEUU
. Las actas de la reunión de marzo del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) no mostraron grandes sorpresas. En la reunión la Fed mantuvo los tipos de interés oficiales sin cambios, como se esperaba, con el Gobernador Miran disintiendo, abogando a favor de un recorte de 25 puntos básicos. Las conclusiones muestran una tendencia conservadora (hawkish), con pocos miembros proyectando más de una rebaja de tipos en 2026 y su presidente, Jerome Powell, indicando que los recortes podrían no darse si no se contempla un mayor progreso en la inflación subyacente.
En relación a la inflación y a los precios de la energía, varios participantes apuntaron al riesgo de que la inflación se mantenga elevada durante más tiempo, mientras que otros remarcaron que no se ha producido progreso en la reducción de la misma durante los últimos meses, y varios destacaron que las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado, debido al aumento del precio del petróleo.
Asimismo, y en lo que respecta al mercado laboral, la mayoría de los miembros del FOMC sintieron que los datos macroeconómicos publicados sugieren que el mercado laboral se encuentra equilibrado de forma generalizada, aunque la mayoría de los participantes piensan que los riesgos del empleo tienen tendencia bajista. Algunos miembros del FOMC mostraron su preocupación sobre los impactos en el mercado laboral y destacaron que las compañías están aplazando o reduciendo su contratación como anticipo de la adopción de la Inteligencia Artificial (IA).
Además, los miembros del FOMC resaltaron la sólida actividad económica y destacaron la resistencia general en el gasto de los consumidores. Así, la mayoría esperan que el crecimiento económico se apoye en la inversión relacionada con la IA, las condiciones financieras favorables y la política fiscal.
En cuanto a la evolución de la política monetaria, varios miembros dijeron que, con el tiempo, podría ser apropiado que se redujeran más los tipos de interés, aunque un par de ellos retrasaron en el tiempo dichas asunciones.
CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO
. El alto el fuego acordado recientemente entre Irán y EEUU se encuentra en peligro debido a que sigue habiendo enfrentamientos en la región. Así, tras el acuerdo, se produjeron algunos combates, como el ataque de Israel al Líbano para alcanzar sus objetivos contra la milicia terrorista Hezbollah, lo que está haciendo peligrar la tregua. Como respuesta a dicho ataque, el Gobierno iraní declaró que el Estrecho de Ormuz vuelve a estar cerrado y amenazó con una respuesta potente. La agencia de noticias iraní Tasmin informó que Irán podría retirarse del acuerdo si la campaña de Israel en el Líbano continúa.
El vicepresidente de EEUU, JD Vance dijo posteriormente que Israel ha propuesto contenerse en el Líbano, mientras se produzcan las negociaciones entre EEUU e Irán. Este enfrentamiento se produce por los vacíos del acuerdo alcanzado, ya que no se determina en el mismo si también cubre al Líbano. Así, Vance e Israel indicaron que el Líbano no forma parte del mismo.
Otra discrepancia mayor surge en el asunto del desarrollo de las armas nucleares.
El presidente de EEUU, Donald Trump, dijo que Irán acordó parar de enriquecer uranio y la Casa Blanca señaló que Irán indicó que entregaría sus stocks de uranio enriquecido. Sin embargo, el líder negociador de Irán, Mohammed Bager Qalibaf, dijo que el acuerdo del alto el fuego incluye el permiso para que el país asiático continúe enriqueciendo uranio.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
