Al día: principales eventos, economía y mercados -Ezentis, producción industrial, superávit comercial Alemania, PIB EEUU, IPC China..- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Ezentis (EZE): comienza el periodo de suscripción preferente de la ampliación de capital en marcha;
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Sodexo (SW-FR): resultados 2T2026;
Bossard Holding (BOSN-CH): ventas e ingresos 1T2026;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. La producción industrial descendió en febrero en España el 0,1% con relación a enero, en datos ajustados estacionalmente y por calendario, según informó el Instituto Nacional de Estadística (INE). En diciembre esta variable había descendido el 2,4%, mientras que en enero lo había hecho el 0,7%. Por sectores de actividad, cabe destacar que la producción de bienes de consumo duradero presentó la mayor tasa de crecimiento mensual (2,3%), mientras que la producción de energía registró el mayor descenso (-4,0%).
En tasa interanual, y también en datos ajustados estacionalmente y por calendario, la producción industrial descendió en febrero en España el 1,1% (-0,2% en enero). Según datos de la serie original, sin ajustes, la producción industrial bajó en febrero el 1,3% en tasa interanual (-3,1% en enero).
Por sectores de actividad, y en datos corregidos de efectos estacionales y de calendario, la producción de bienes de consumo no duradero presentó la mayor tasa interanual de crecimiento (0,6%). Por el contrario, la de bienes de consumo duradero registró la tasa más baja (-6,3%). A su vez, en febrero descendió la producción de bienes intermedios (-2,7%) y la producción de energía (-1,5%), mientras que la de bienes de equipo se mantuvo estable (0,0%).
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según datos de la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, la producción industrial de Alemania descendió el 0,3% en el mes de febrero con relación a enero. El consenso de analistas de FactSet esperaba un repunte de la misma en el mes del 0,6%.
La caída de esta variable en febrero fue consecuencia de la menor actividad en la construcción (-1,2%), de la menor producción de productos informáticos, electrónicos y ópticos (-3,9%) y de la de productos farmacéuticos (-4,4%). En sentido contrario, la producción en el sector automotriz aumentó en el mes analizado el 1,7%. Excluyendo la producción de energía y de la construcción, la producción industrial descendió en Alemania en febrero el 0,1%, ya que la caída en la producción de bienes de consumo (-1,5%) superó el aumento de la producción de bienes intermedios (0,4%) y de bienes de capital (0,1%).
En términos interanuales, la producción industrial de Alemania se mantuvo estable en febrero (0,0%), tras la contracción del 0,9% que había experimentado en enero.
. El superávit comercial de Alemania alcanzó los EUR 19.800 millones en febrero, según datos de la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis. En enero el superávit comercial del país fue finalmente de EUR 20.300 millones.
En febrero las exportaciones alemanas aumentaron un 3,6% con relación a enero, hasta los EUR 135.200 millones, su nivel más elevado en tres años. En el mes las ventas a los estados miembros de la UE aumentaron un 5,8%, mientras que las destinadas a terceros países subieron un 0,8%, impulsadas por un aumento del 11,7% en los envíos al Reino Unido y un incremento del 26,9% en las exportaciones a Rusia. Por el contrario, las exportaciones a EEUU descendieron el 7,5%, mientras que las destinadas a China disminuyeron un 2,5%.
Por su parte, las importaciones alemanas aumentaron en febrero el 4,7% con relación a enero, hasta los EUR 115.400 millones. En el mes analizado las compras procedentes de socios de la UE aumentaron un 5,1%, impulsadas por incrementos tanto de las compras a los países miembros de la Eurozona (4,5%) como a las realizadas a los países que no pertenecen a la Eurozona (6,3%).
EEUU
. Según la estimación final del dato, dada a conocer por el Departamento de Comerio, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU creció el 0,5% en el 4T2025 con relación al 3T2025 en tasa anualizada, lectura revisada a la baja desde el crecimiento del 0,7% de la segunda estimación (+1,4% en la primera lectura). Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura del 0,7%, en línea con la segunda lectura del dato.
En el 4T2025 el crecimiento del gasto de los consumidores se desaceleró más de lo estimado inicialmente (1,9% vs 2% de la segunda estimación), ya que el crecimiento de las compras de bienes (+0,3%) y de servicios (+2,7%) se desaceleró. La inversión fija también aumentó menos de lo estimado inicialmente (+1,5% vs +1,6% de la segunda estimación), debido en gran medida a una fuerte caída de la inversión en estructuras (-6,5%), mientras que la inversión en equipos (+4,3%) y en productos de propiedad intelectual (+5,4%) se mantuvo sólida. Por su parte, la inversión residencial cayó más de lo previsto (-1,7% vs -0,5% de la segunda estimación).
Por su parte, las exportaciones disminuyeron un 3,2% en el 4T2025 (vs -3,3% de la segunda estimación), lo que supone su mayor caída intertrimestral desde el 2T2023. A su vez, las importaciones también cayeron ligeramente menos de lo estimado inicialmente (-1,0% vs -1,1% de la segunda estimación).
Señalar, además que el gasto y la inversión públicas se contrajeron drásticamente en el 4T2025 (-5,6% vs -5,8% en la segunda estimación), restando 0,99 puntos porcentuales al crecimiento general del PIB en el trimestre, consecuencia del cierre de 43 día al que fue sometido el gobierno federal.
En tasa interanual el PIB del 4T2025 se expandió finalmente el 2,0%, en línea con la estimación anterior y con lo esperado por el consenso de analistas.
Finalmente, señalar que en el conjunto de 2025 el PIB de EEUU creció el 2,1% con relación al año precedente.
. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo aumentaron en la semana del 4 de abril en 16.000 solicitudes con respecto a la semana anterior, hasta situarse en las 219.000 solicitudes, en datos ajustados estacionalmente, lo que representa la cifra más elevada en un mes. El consenso de analistas de FactSet esperaba una cifra inferior, de 210.000 peticiones. A pesar del repunte, la cifra se mantuvo claramente por debajo de su promedio del 2S2025. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas, que reduce sensiblemente la volatilidad del dato semanal, se situó en las 209.500 peticiones frente a las 208.000 solicitudes de la semana anterior.
Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en la semana del 28 de marzo en 38.000 solicitudes, hasta el 1,794 millón de peticiones, su nivel más bajo en casi dos años.
El informe continúa apuntando a un mercado laboral que se mantiene sólido, con bajos índices de despidos, aunque se observa que el ritmo de contratación es más lento.
. Según datos de la Oficina de Análisis Económico estadounidense, dependiente del Departamento de Comercio, los ingresos personales bajaron en EEUU un 0,1% en febrero con relación a enero.
Los analistas esperaban un repunte de esta variable en el mes del 0,3%. La de febrero es la primera caída que experimenta esta variable desde mayo de 2025. El descenso de la misma fue consecuencia de la caída de los ingresos por dividendos personales y de la reducción de las transferencias corrientes. Esta disminución se vio parcialmente compensada por el aumento en la remuneración. También se registró un aumento de los ingresos de los propietarios agrícolas tras un pago de $ 9.800 millones a los agricultores en el marco del Programa de Asistencia Puente para Agricultores.
Por su parte, los gastos personales aumentaron el 0,5% en febrero con relación a enero, dato que estuvo en línea con las expectativas del consenso. Este incremento se debió al mayor gasto en bienes, especialmente en vehículos y repuestos, en bienes no duraderos y en ropa y calzado. El gasto en servicios también aumentó, impulsado por el gasto en atención médica, el gasto en servicios financieros y de seguros y el gasto en servicios de transporte.
Por su parte, el índice de precios del consumo personal (PCE) subió el 0,4% en el mes de febrero con relación a enero, lectura algo por encima del 0,3% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. El de febrero es el mayor aumento mensual del PCE en un año. El repunte fue debido al alza del 0,7% que experimentaron los precios de los bienes, crecimiento impulsado por el incremento de los precios de los vehículos y sus repuestos, de los artículos recreativos, de la gasolina, de la ropa y de los alimentos.
Por su parte, el crecimiento mensual de los precios de los servicios se desaceleró al 0,2%, debido a la moderación del crecimiento de los precios de los sectores de salud, de los servicios financieros y de los servicios recreativos. En tasa interanual el PCE de EEUU repuntó en febrero el 2,8% (+2,8% en enero), misma tasa de la esperada por los analistas.
A su vez, el subyacente del PCE, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos frescos y los precios de la energía, repuntó también el 0,4% en el mes de febrero con relación a enero, mientras que en tasa interanual lo hizo el 3,0% (3,1% en enero). Ambas lecturas estuvieron en línea con lo esperado por los analistas.
CHINA
. Según datos de la Oficina Nacional de Estadística china, el índice de precios al consumo (IPC) de China subió en marzo el 1,0% en tasa interanual, frente al 1,3% de febrero, cuando había alcanzado su mayor lectura en tres años, quedando por debajo de la previsión del consenso de analistas, del 1,2%. Los precios de los alimentos repuntaron a un ritmo menor (0,3% vs 1,7%; febrero), en un entorno de una ralentización severa de los precios de las verduras frescas y de la fruta, así como de una caída más profunda de los precios del cerdo.
Mientras, la inflación no alimentaria no registró grandes cambios (1,2% vs 1,3%; febrero) con la subida continuada de los precios en confección (1,6% vs 1,9%; febrero); salud (1,9% vs 1,9%; febrero); y educación (1,1% vs 2,0%; febrero). Los precios del transporte rebotaron (0,9% vs -0,7%; febrero), mientras que persistió la caída en los precios de la vivienda (-0,2% vs -0,2%; febrero).
La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, aumentó en marzo un 1,1% en tasa interanual, tras el repunte del 1,8% del mes de febrero, que había supuesto su mayor subida desde marzo de 2019. China impuso recientemente controles sobre los precios domésticos del combustible para aliviar los mayores precios del petróleo a los hogares y los negocios.
En términos mensuales, el IPC de China cayó un 0,7% en marzo, tras haber aumentado un 1,0% en febrero, en lo que supone su primera caída desde el pasado mes de noviembre y que es una caída superior a la esperada del 0,2% por parte del consenso.
Por otro lado, el índice de precios de la producción (IPP) de China aumentó un 0,5% en tasa interanual en marzo, superando las previsiones del consenso de analistas de un incremento del 0,4%, y revirtiendo la caída del 0,9% de febrero. Esta lectura supone el primer repunte desde septiembre de 2022, finalizando la mayor racha deflacionaria en décadas, principalmente impulsada por un fuerte aumento en los precios de las commodities, en particular de la energía, así como una mejora de las condiciones de oferta y demanda en determinadas industrias domésticas.
Los precios rebotaron para los materiales de producción (1,0%; -0,7%; febrero), en particular en los bienes intermedios (2,0% vs -5,3%; febrero); y en las materias primas (1,1% vs -1,9%; febrero); mientras que los precios de los bienes procesados aumentaron a un ritmo más acelerado (0,9% vs 0,3%; febrero). Asimismo, la deflación de precios de los bienes de consumo se suavizó (-1,3% vs -1,6%; febrero), con caídas más suaves de los precios de los alimentos (-1,7% vs -1,8%; febrero); y de los precios de los bienes de uso diario (-1,4% vs -1,8%; febrero); y de los precios de bienes de consumo duraderos (-1,0% vs -1,6%; febrero). Mientras, los precios de la confección continuaron cayendo (-1,1% vs -1,0%; febrero).
En términos mensuales, el IPP aumentó un 1,0% en marzo, su mayor subida desde 2022, tras los repuntes del 0,4% en los dos meses anteriores.
CONFLICTO ORIENTE MEDIO
. Ayer el primer ministro israelí, Netanyahu, declaró en un comunicado en video que había autorizado negociaciones directas con el Líbano «lo antes posible» con el objetivo de desarmar a los militantes de Hezbolá y restablecer relaciones, dado que técnicamente se encuentran en guerra desde la fundación de Israel en 1948. Sin embargo, Netanyahu también recalcó que no existe un alto el fuego y que los ataques contra Hezbolá continuarán hasta que se restablezca la seguridad en el norte de Israel.
Por su parte, y en una entrevista con NBC, el presidente estadounidense, Trump, afirmó ser «muy optimista» sobre la posibilidad de alcanzar un acuerdo de paz con Irán. Añadió que Irán está aceptando todas las condiciones necesarias y reiteró su advertencia de que será «muy doloroso» si no se llega a un acuerdo. Asimismo, confirmó que el miércoles mantuvo una conversación telefónica con Netanyahu, en la que le pidió que redujera los ataques contra el Líbano para contribuir al éxito de las próximas negociaciones.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
