Resultados de Logista (LOG:MC). Cerró el primer semestre fiscal de 2026, correspondiente al periodo octubre de 2025-marzo de 2026, con un crecimiento de ingresos del 2,6%, hasta 6.594 millones de euros, apoyado en Iberia e Italia, aunque con una caída del beneficio neto del 9,9%, hasta 136 millones, por la menor contribución de la revalorización de inventarios.
La lectura principal de las cuentas es mixta: la actividad comercial resiste y crece en ventas brutas, pero la rentabilidad publicada se ve penalizada por un menor viento de cola ligado al inventario de tabaco. Las ventas alcanzaron 904 millones de euros, un 1,3% menos interanual, mientras que el EBIT ajustado se situó en 195 millones, con una caída del 3,5% incluyendo el efecto de revalorización de inventarios.
En términos de resultado operativo, el beneficio de explotación fue de 159 millones de euros, un 8,6% inferior al del primer semestre fiscal de 2025, y el beneficio neto bajó hasta 136 millones, frente a una caída interanual del 9,9%. Logista subrayó, no obstante, que excluyendo el beneficio por revalorización de inventarios, el EBIT ajustado creció a dígito sencillo medio, en línea con sus previsiones.
Resultados por regiones
Por regiones, Iberia siguió siendo el principal motor del grupo, con ingresos de 2.551 millones de euros, un 3,6% más, aunque sus ventas descendieron un 2,9%, hasta 583 millones, por una menor contribución de la revalorización de inventario. Italia mostró el mejor perfil operativo, con ingresos de 2.380 millones, un 6,3% más, y ventas de 222 millones, un 4,1% superiores gracias a mejores tarifas, productos de nueva generación y nuevos servicios de valor añadido. Francia volvió a ser la zona más débil, con ingresos de 1.694 millones, un 3,4% menos, y ventas de 102 millones, un 3,0% inferiores por la reducción de volúmenes distribuidos.
El factor clave para entender la caída del beneficio está en los inventarios: el beneficio asociado a la variación de inventarios fue de unos 32 millones de euros, frente a 46 millones en el mismo periodo del ejercicio anterior. Este efecto estuvo relacionado con subidas de precios del tabaco en España, Italia y Francia, además de cambios en impuestos especiales en Francia e Italia.
El margen de EBIT ajustado sobre ventas económicas se situó aproximadamente en el 21,6%, calculado a partir de 195 millones de EBIT ajustado y 904 millones de ventas económicas, lo que refleja una rentabilidad todavía elevada pese a la presión de comparables y mix. Además, Logista reiteró su compromiso de distribuir en 2026 al menos 2,09 euros por acción, la misma cuantía repartida en 2024 y 2025, manteniendo la sostenibilidad del dividendo como prioridad.
Opinión del departamento de análisis de XTB España sobre los resultados de Logista
Desde XTB pensamos que los resultados de Logista son razonablemente sólidos en términos subyacentes, aunque poco vistosos en beneficio neto. El mercado recordará en las próximas sesiones la caída del 9,9% del resultado, pero el hecho de que el EBIT ajustado excluyendo inventarios crezca a dígito sencillo medio sugiere que el negocio operativo conserva inercia positiva y que parte importante del deterioro es de calidad contable o efecto comparativo, no necesariamente de demanda estructural.
A nivel geográfico, Italia vuelve a ser el punto más positivo del semestre, porque combina crecimiento de ingresos con mejora de ventas económicas, mientras que Francia sigue siendo el principal foco de vigilancia. Para una compañía defensiva y de dividendo como Logista, mantener el compromiso de al menos 2,09 euros por acción ayuda a sostener el impulso de los compradores, pero el mercado necesitará ver que la mejora subyacente compensa de forma recurrente la normalización del efecto inventarios.
En el conjunto del 2026, las acciones de Logista acumula un incremento del 10% en su precio por acción.
Análisis realizado por los analistas de XTB
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