Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Telefónica, Merlin Properties, Ecoener y Azkoyen…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. TELEFÓNICA (TEF) ha presentado hoy sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2026), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS TELEFÓNICA 1S2026 vs 1S2025 / CONSENSO FACTSET
– El importe neto de la cifra de negocios de Telefónica aumentó un 1,7% interanual (+0,2%; consenso analistas FactSet) hasta los EUR 16.392 millones en 1S2026. En términos constantes, los ingresos permanecen estables en 1S2026 (+0,4%) impulsados por un incremento interanual del +1,0% en los ingresos de servicio, compensado parcialmente por una caída del -6,0% en las ventas de terminales.
– Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) de Telefónica se redujo un 1,6% interanual entre enero y junio (-3,3%; consenso de analistas). No obstante, el EBITDA de 1T2025 incluye EUR 96 millones relacionada con la venta del 20% de Nabiax (negocio de centros de datos) y EUR 51 millones de costes de reestructuración principalmente en Otras Compañías y eliminaciones.
– El beneficio neto de explotación (EBIT u OI) alcanzó los EUR 2.006 millones en el 1S2026, lo que supone un retroceso del 7,8% (-8,4%; consenso FactSet) con respecto al mismo periodo de 2025. En términos sobre los ingresos, el margen EBIT se redujo hasta el 12,2%, frente al 13,5% del 1S2025 (y frente al 13,4% esperado por el consenso).
– El menor resultado procedente de la participación en resultados de inversiones puestas en equivalencia (-18,9% interanual) y la mayor pérdida financiera (+51,8% interanual; hasta los EUR 932 millones) lastraron el beneficio antes de impuestos (BAI), que se redujo en un 34,1% interanual (-24,5%; consenso analistas), hasta los EUR 832 millones.
– Sin embargo, las menores pérdidas procedentes del resultado de las operaciones en discontinuación (-62,0%) y del resultado del periodo (-83,9%) redundaron en una pérdida neta atribuible de EUR 338 millones, que es un 75,0% menor que la de EUR 1.355 millones del 1S2025, aunque el consenso de analistas de FactSet esperaba una pérdida incluso menor, de EUR 111 millones.
Objetivos Telefónica 2026:
– Crecimiento de ingresos 1,5-2,5% interanual (1S2026 +0,4%)
– Crecimiento de EBITDA ajustado 1,5-2,5% interanual (1S2026 +2,3%)
– Revisión al alza del crecimiento de OpCFaL ajustado desde por encima del 2% a por encima del 3% interanual (1S2026 +2,7%)
– CapEx/Ingresos ~12% (1S2026 11,6%)
– FCF ~EUR 3 millones (1S2026 EUR 944 millones)
– Reducción del apalancamiento hacia el objetivo de 2028 (Junio-26 2,68x)
– Dividendo de 2026 de EUR 0,15 por acción en efectivo confirmado y se pagará en junio de 2027. Para este pago, la adopción de los acuerdos societarios oportunos se propondrá en su momento
– El segundo tramo del dividendo de 2025 de EUR 0,15 por acción se pagó el 18 de junio de 2026
. MERLIN PROPERTIES (MRL) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2026), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS MERLIN PROPERTIES 1S2026 vs 1S2025
– MRL cerró el primer semestre de 2026 (1S2026) con unos ingresos totales de EUR 308 millones (+11,7% interanual), que incluyen unas rentas brutas por importe de EUR 291,7 millones (+10,2% interanual; +3,3% en términos like-for-like).
– Además, el cash flow de explotación (EBITDA) se elevó hasta los EUR 229,4 millones (+11,7% respecto a 1S2025). En términos sobre los ingresos totales, el margen EBITDA mejoró 1 punto porcentual (1 p.p.) hasta situarse en el 78,6%.
– Por su parte, el beneficio operativo (FFO) (EBITDA menos pagos de interés netos, menos minoritarios, menos impuesto de sociedades recurrente más porcentaje de ganancias por puesta en equivalencia) de MRL cerró junio en los EUR 180,0 millones (+8,0% respecto a 1S2025). En términos sobre ingresos totales, el margen FFO disminuyó hasta el 61,7%, desde el 62,9% del 1S2025.
– El beneficio neto atribuible de MRL alcanzó los EUR 578,9 millones (+12,9% interanual). La Compañía continúa mostrando un sólido rendimiento operativo, con crecimiento de las rentas comparables y elevados niveles de ocupación en toda la cartera.
– El valor bruto de los activos (GAV) ascendió a EUR 13.508 millones, con una revalorización comparable del +3,7% respecto a diciembre de 2025, impulsada principalmente por el negocio de data centers, responsable de aproximadamente el 80% de la creación de valor durante el 1S2026. El valor neto de los activos (EPRA NTA) alcanzó los EUR 9.913 millones, equivalentes a EUR 15,99 por acción.
– Asimismo, el nivel de endeudamiento (Loan-to-value o LTV) de MRL se situó en el 24,5%, frente al 28,9% registrado al cierre de 2025, tras la ampliación de capital realizada en marzo para financiar la fase III del Plan MEGA. La posición de liquidez alcanzó los EUR 2.571 millones y el vencimiento medio de la deuda se sitúa en 4,0 años. Tanto S&P (BBB+) como Moody’s (Baa1) han reafirmado la calificación crediticia de la compañía.
– Adicionalmente, MRL comunicó Plan Mega a pleno rendimiento, con 160 MW alquilados o prealquilados tras la firma de Arasur 01 (48MW). De esta forma, MRL está encaminada a superar el objetivo de 200 MW previsto para el ejercicio 2026
. El Consejo de Administración de ECOENER (ENER) acordó llevar a cabo una emisión de obligaciones simples, no convertibles ni canjeables, de naturaleza senior y no garantizadas, por un importe nominal total de EUR 30.000.000,00, íntegramente aseguradas para su suscripción y desembolso por The Nimo’s Holding, S.A. Los principales términos y condiciones de la Emisión son los siguientes:
a) El importe nominal total de la Emisión será de EUR 30.000.000, representado por 300 Obligaciones, sin perjuicio de la capitalización de intereses PIK que resulte de aplicación conforme a la documentación definitiva de la Emisión.
b) Los Bonos tendrán un valor nominal unitario de EUR 100.000.
c) Los Bonos estarán representados inicialmente mediante títulos nominativos y, en los términos previstos en la documentación definitiva de la Emisión, podrán pasar a estar representados mediante anotaciones en cuenta en Iberclear u otro sistema de compensación y liquidación aplicable.
d) Los fondos obtenidos se destinarán a la financiación total o parcial de las necesidades de fondo de maniobra, capital circulante, necesidades generales corporativas y crecimiento orgánico de la Sociedad y su grupo, conforme a los usos permitidos previstos en la documentación definitiva de la Emisión.
e) Los Bonos vencerán en un plazo de 7 años desde la fecha de emisión y/o desembolso que resulte de la documentación definitiva de la Emisión.
f) Los Bonos devengarán, a elección de ENER en los términos previstos en la documentación definitiva de la Emisión:
(i) un tipo de interés anual fijo pagadero en efectivo; o (ii) un tipo de interés anual parcialmente capitalizable y parcialmente pagadero en efectivo.
g) Los Bonos se amortizarán mediante amortización ordinaria bullet a vencimiento, sin perjuicio de los supuestos de amortización anticipada voluntaria u obligatoria previstos en la documentación definitiva de la Emisión.
h) la Emisión se estructura como una operación privada, a través de una colocación privada, sin oferta pública de suscripción ni obligación inicial de publicar folleto, y estará dirigida exclusivamente a inversores cualificados, clientes profesionales o contrapartes elegibles, conforme a la normativa aplicable.
. AZKOYEN (AZK) informó a la CNMV, en relación a la OPA formulada por Ohmnia Electronics, S.L. sobre el 100% del capital de AZK a un precio de EUR 10 por acción en efectivo, que no existe ningún tipo de acuerdo con el oferente en relación con la OPA. El Consejo de Administración de AZK ha acordado calificar la OPA como amistosa. No obstante, el Consejo de Administración, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 24 del Real Decreto 1066/2007, emitirá un informe expresando su opinión sobre la OPA en el momento oportuno tras la autorización de la Oferta por la CNMV y dentro de los diez días siguientes al inicio del plazo de aceptación de la OPA.
Asimismo, el Consejo de Administración de la sociedad ha designado a J&A Garrigues, S.L.P. como asesor legal para que le asista durante el proceso de la OPA y procederá a nombrar un asesor financiero independiente en los próximos días, en línea con las mejores prácticas de buen gobierno corporativo.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
