Resultados empresariales, Francia y Oriente Medio siguen siendo los focos. Ferrovial

ENTORNO MACROESTRATÉGICO, RENTA FIJA Y GEOPOLÍTICA

Mercado Energético y Tensiones Geopolíticas

Petróleo (Brent): Experimenta un fuerte repunte cotizando por encima de los 110 USD/barril. El movimiento está impulsado por ataques en Arabia Saudí, la evacuación del personal no esencial de EE. UU. ante amenazas de las milicias hutíes y la filtración de planes conjuntos entre EE. UU. e Israel para eventuales acciones contra Irán tras las elecciones mid-term.

Tensión Fiscal y Deuda en Europa

Francia (Bono 10Y y Riesgo País): La rentabilidad del bono francés a 10 años ha alcanzado el 5,00% (máximos desde 2002). El diferencial respecto al Bund alemán se amplió hasta los 159 pb (máximos de 15 años). La presión responde a la incertidumbre fiscal por la tramitación de los PGE 2027 y la amenaza de una posible rebaja de calificación crediticia por parte de Moody’s.
Efecto Contagio: La inestabilidad de la deuda francesa está generando repuntes de la TIR y presión en los diferenciales de Italia y Bélgica.

Agenda Macroeconómica Principal

Eurozona:
- Confianza del Consumidor (Octubre preliminar): Estimación en -17,0% / -16,8% (frente a -16,5% anterior).
- Matriculaciones UE-27 (Septiembre): Dato previo de +4,50% interanual.
- Deuda Pública / PIB (Cierre 2025): Cifra final revisada al 87,70% (vs. 87,80% preliminar y 86,10% anterior).
Estados Unidos:
- Peticiones Iniciales de Desempleo: Previsión de 200.000 (vs. 199.000 de la semana previa).
- Índice Adelantado (Septiembre): Previsión de -0,10% (mantiene la cifra del periodo anterior).
Reino Unido (Datos IPC Septiembre):
- IPC General: +3,50% YoY (vs. +3,40%e y +3,10% anterior).
- IPC Subyacente: +2,80% YoY (vs. +2,80%e y +2,60% anterior).
- IPC Servicios: +3,70% YoY (vs. +3,60%e y +3,40% anterior).
Asia (Corea del Sur):
- El Banco de Corea mantuvo los tipos de interés en el 3,00%. Mantiene previsiones de PIB e inflación, advirtiendo de que la inflación continuará elevada por costes energéticos y cuellos de botella.

MERCADOS FINANCIEROS Y SENTIMIENTO DE APERTURA

Apertura y Futuros

Futuros Nocturnos/Mañana: Apertura en terreno negativo en los principales índices globales:
- EuroStoxx 50: -0,8%
- S&P 500: -0,7%
- Nasdaq 100: -1,3%

Reacción a Resultados Tecnológicos fuera de hora (EE. UU.)

Tesla: Cede más de un -3% tras recortar sus previsiones de Capex a 20.000 M$ (frente a los 25.000 M$ proyectados previamente). Respecto a una posible integración con SpaceX, se confirmó la creación de comités especiales sin acuerdo firme, advirtiendo de la dificultad para obtener el respaldo de los accionistas.
Meta Platforms: Avanza más de un +2% tras reconfirmar el incremento de su gasto de capital orientado a Inteligencia Artificial.

Balance de la Sesión Anterior en Europa

Las bolsas europeas cerraron al alza en la sesión previa: EuroStoxx (+1,40%), DAX (+1,35%), CAC (+1,06%) e IBEX 35 (+1,21%).
Ibex 35: Liderado por el sector bancario y grandes valores.
- Valores más alcistas: Santander (+2,06%), Bankinter (+2,00%), Ferrovial (+1,91%).
- Valores más bajistas: Cellnex (-0,85%), Amadeus (-0,85%), Grifols (-0,69%).

RESULTADOS EMPRESARIALES DE LA JORNADA (3T26)

Publicaciones Destacadas del Día

España: Bankinter, Viscofan.
Europa / Reino Unido: Vinci, L’Oréal, Hermès (Francia); UniCredit (Italia); Nokia (Finlandia); Navigator (Portugal); Nestlé, Roche (Suiza); Barclays (Reino Unido).
Estados Unidos: Procter & Gamble, Blackstone, Ermenegildo Zegna.

Análisis de empresas Ferrovial ocupa las principales noticias empresariales

FERROVIAL. Tráfico de la ETR débil en 3T.

1. La autopista ETR cierra el tercer trimestre con ingresos un 18,0% superiores (+18,4% en los nueve meses) y un EBITDA un 15,8% mayor (+21,0% acumulado), impulsados casi por completo por la subida de peajes aplicada desde el 1 de enero de 2026. El tráfico, en cambio, retrocede un 7,1% en el trimestre y un 1,7% en los nueve meses, por una oferta comercial más selectiva, menor crecimiento económico, mal tiempo, el calendario de festivos y menos obras en autopistas alternativas. Tráfico por debajo de nuestras expectativas, aunque a nivel P&L esa diferencia se compensa por las tarifas.

2. En lo que se refiere, se pagaron 550 mln cad en el trimestre (vs 250 mln cad en 3T 2025) y se ha aprobado un dividendo de 1.050 mln cad para el 4T, igual que el año anterior, hasta un total de 2.100 mln cad en el ejercicio (vs 1.500 mln cad en 2025).

Valoración:

Es posible que esta debilidad del tráfico del 3T sea recogida negativamente por la cotización.

Reiteramos sobreponderar, P. O. 64,7 eur.

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acciona (20%), Arcelor Mittal (20%), BBVA (20%), Enagas (20%) y Fluidra (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +10,31%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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