Al día: principales eventos, economía y mercados -SAS, banca española, PEPP, índice S&P 500…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· SAS (SAS-SE): resultados 2T2021;

· Aviva (AV-GB): ventas, ingresos y resultados operativos 1T2021;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· Best Buy (BBY-US): 1T2022; 

· Burlington Stores (BURL-US): 1T2021;

· Costco Wholesale (COST-US): 3T2021; 

· Dell Technologies (DELL-US): 1T2022;

· Dollar General (DG-US): 1T2021; 

· Dollar Tree (DLTR-US): 1T2021;

· Gap (GPS-US): 1T2021; 

· Guess? (GES-US): 1T2022; 

· HP (HPQ-US): 2T2021; 

· salesforce.com (CRM-US): 1T2022; 

· Ulta Beauty (ULTA-US): 1T2021; 

· VMware (VMW-US): 1T2022;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. El Banco de España (BdE) informó ayer de que la tasa de morosidad de la banca española bajó desde el 4,55% de febrero hasta situarse en el 4,51% en el mes de marzo. En marzo de 2020 la morosidad bancaria se situaba en el 4,8%. Esta es la primera vez en los últimos tres meses que la tasa desciende con relación al mes precedente.

En marzo la cartera crediticia de las entidades de crédito que operan en España se elevaba a EUR 1,218 billones frente a los EUR 1,211 billones del mes anterior (+0,56%). En términos interanuales esta variable repuntó en marzo el 1,9%. Por su parte, el saldo de los créditos dudosos bajó hasta los EUR 54.980 millones desde los EUR 55.142 millones del mes de febrero, es decir, un 0,29%. Con relación a marzo de 2020 los créditos dudosos descendieron el 4,2%.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), el italiano Fabio Panetta, en una entrevista concedida al medio japonés Nikkei, afirmó que hablar de comenzar a reducir las compras del Programa de Compras de Emergencia para la Pandemia (PEPP) es prematuro. En ese sentido, Panetta destacó que, si se observa un aumento de la inflación subyacente en línea con los objetivos, ello podría justificar una reducción. En ese sentido, Panetta dijo que en marzo no proyectaban que eso fuera a suceder y ahora se está observando un incremento indeseado de los rendimientos de los bonos y se están tensionado las condiciones financiaras. Es por ello que en la entrevista Panetta advirtió de que retirar los apoyos demasiado pronto lastraría sensiblemente la recuperación y que el riesgo de no dar suficientes estímulos es elevado.

Valoración: nueva intervención de un miembro del BCE confirmando el compromiso de la entidad para mantener las condiciones de financiación en la Zona Euro lo sufic ientemente laxas como para apoyar la recuperación e conómica de la región. Además, Panetta, como vienen haciendo muchos de sus compañeros, intenta en la entrevista “quitar hierro” a la amenaza de la inflación, señalando que de momento no hay motivos para hablar de una posible reducción del ritmo de compras del PEPP.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que el índice de clima empresarial de Francia subió en el mes de mayo hasta los 108,0 puntos desde los 95,7 puntos de abril, superando con holgura los 98,0 puntos que esperaban los analistas y los 100 puntos, donde se sitúa la media a largo plazo del índice. Según el IN SEE, las expectativas de producción y de pedidos fueron los principales factores que impulsaron al alza el índice.

Por su parte, el índice de confianza de las empresas del sector de las manufacturas subió en mayo hasta los 107,0 puntos desde los 104,1 puntos de abril, superando igualmente los 105,0 puntos que esperaban los analistas, manteniéndose igualmente un mes más por encima de l a media a largo plazo del indicador, que se sitúa e n los 100 puntos.

A su vez, el índice de confianza de los consumidores subió en mayo en los 97,0 puntos desde los 95,0 puntos de abril, lectura que se sitúa ligeramente por encima de los 96,0 puntos que esperaban los analistas. En este caso, el índice sigue lejos del nivel de los 100 puntos, donde se sitúa su media a largo plazo. En el mes las e xpectativas de los consumidores sobre su situación financiera y su capacidad de ahorro aumentó, a la vez que disminuyó elmiedo de este colectivo al desempleo.

Valoración: la mejora del sentimiento y de las expectativas de las empresas y de los consumidores franceses coinciden en el tiempo con el inicio de la retirada de las restricciones a la movilidad y a la actividad empresarial en Francia. Es previsible que, a medida que avanza el proceso de vacunación d e la población contra el Covid-19 y se reabre total mente la economía del país, la confianza de estos colectivos vaya a más, al menos en el corto plazo.

· EEUU

. La agencia Reuters informó que en su última encuesta los estrategas contemplan que el índice S&P 500 finalice el año en los 4.300 puntos, solo un 2,5% por encima de los actuales niveles. La preocupación por la inflación y su implicación en la política monetaria y en los márgenes empresariales fue citada ampliamente como la gran amenaza. El artículo también destacó que muchos estrategas de al encuesta contemplan una probable corrección en los mercados en los próximos tres meses, y varios indicaron que en los niveles actuales el mercado está sobrecomprado.

No obstante, la previsión es mayor que la de 4.100 puntos que contemplaban los partícipes de la encuesta en febrero. La mejora se fundamenta en el mayor crecimiento del esperado de los beneficios de las empresas. Las alternativas cíclicas o de valor permanecen entre las estrategias más exten didas. Entre los factores claves de la visión optimista se encuentran la liquidez de los bancos centrales, el estímulo fiscal, la reapertura económica, el apalancamiento operativo, las recompras de acciones y las inversiones. Por el contrario, los factores de preocupación son la inflación, el posible pico de crecimiento de los resultados, la retirada de estímulos por parte de la Reserva Federal (Fed), las valoraciones ajustadas y los indicadores de sentimiento.

. Los funcionarios de la Casa Blanca y los demócratas cercanos a las negociaciones del plan de infraestructuras del presidente Biden quieren que las conversaciones se prolonguen más allá del Memorial Day (31 de mayo),pero no mucho más allá. Los senadores republicanos han prog ramado comunicar su última propuesta hoy jueves, un plan que es improbable que alcance el $ 1 billón en nuevo gasto, lo que le haría menos tolerable por parte del Gobierno de Biden. Además, también hay mucha preocupación en la forma de financiar el plan de gasto en infraestructuras. Los demócratas se resisten a utilizar los remanentes de los planes de lucha contra la pandemia, mientras el Gobierno de Biden argumenta que no son suficientes dichos fondos para cubrir el plan. Los asesores de la Casa Blanca y los demócratas están dotando a los republicanos de un tiempo amplio para emitir sus propuestas sobre las infraestructuras básicas (constr ucción de carreteras, reparación de puentes y la expansión del ancho de banda). A pesar de los ligeros avances en una larga lista de puntos de conflicto, los asesores de Biden y los demócratas están preparados para poner fin a las negociaciones e n una semana o dos, según le indicaron fuentes de las conversacion es al diario Politico. En ese momento, comenzarán a c ambiar su postura hacia la aprobación unilateral del plan de infraestructuras.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities