Al día: principales eventos, economía y mercados -Programa de Compra de Emergencia para la Pandemia (PEPP), IPC Eurozona, desempleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

•ACS: descuenta derecho de suscripción preferente correspondiente al Dividendo Opción por importe de EUR 1,27brutos por acción; paga el 8 de julio;

•Elecnor (ENO): Junta General Accionistas (1ª convocatoria);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

•DS Smith (SMDS-GB): resultados 4T2021;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías: •Korn Ferry (KFY-US): resultados 4T2021;

Economía y Mercados

ZONA EURO

. El banco central de Alemania, el Bundesbank, indica en su boletín mensual, que se dio a conocer ayer, que la economía del país ha crecido de nuevo con fuerza en primavera tras el retroceso que experimentó durante el 1T2021, impulsada por el sector de servicios, sobre todo la restauración y los comercios. Según los analistas del Bundesbank, las expectativas de estos sectores han mejorado mucho a medida que ha avanzado la campaña de vacunación y se han reducido los casos de Covid-19 en Alemania.

Así, y según el Bundesbank, la economía de Alemania ha superado la crisis provocada por la pandemia y se encuentra a comienzos de un fuerte crecimiento, siempre y cuando se logre superar la pandemia rápida ysostenidamente con una campaña de vacunación de éxito, lo que permitirá reducir las medidas restrictivas. La retirada de estas medidas impulsará el consumo privado que, según el Bundesbank, va a crecer con mucha fuerza el resto de este año y en 2022. Además, el banco central alemán espera que la recuperación económica global y del comercio mundial impulsen las exportaciones del país.

REINO UNIDO

. Según refleja una encuesta de la agencia Reuters entre economistas, la mayoría espera que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) no se muestre preocupado por la inflación y que señale cuando se reúna este jueves que esta variable puede situarse por encima del 3% antes de que el comité se empiece a sentir “incómodo” con ello. Según los economistas que participan en la encuesta, la inflación podría tocar techo en el 2,4% en el 4T2021 antes de empezar a reducirse gradualmente. Es por ello que ninguno de los economistas encuestados espera cambio alguno en la política monetaria del BoE el próximo jueves, mientras que la mayoría espera que los tipos de interés de referencia no suban hasta 2023.

ESTADOS UNIDOS

. El discurso del presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, para su testimonio hoy ante la Casa de Representantes reitera el comunicado de la semana pasada del FOMC y su rueda de prensa posterior. En el mismo, Powell destaca que las vacunaciones masivas se han unido a las medidas fiscales y monetarias sin precedentes en la provisión de un fuerte apoyo a la recuperación económica. Asimismo, sugirió que la elevada tasa de desempleo subestima la falta de empleo, ya que la recuperación de la participación en el mercado laboral se ha ralentizado. Powell espera que a medida que las vacunaciones aumentan, se incrementen en los próximos meses las mejoras de puestos de empleo.

Adicionalmente, destacó que la inflación se ha incrementado de forma notable en los meses recientes, reflejando los efectos base, los mayores precios del petróleo, la demanda embalsada, y los cuellos de botella en los suministros. Mientras remiten estos efectos transitorios del suministro, el presidente de la Fed espera que la inflación caiga, acercándose al objetivo a largo plazo del banco central. Los efectos de la pandemia se mantienen como el mayor riesgo para las perspectivas económicas. El progreso del proceso de vacunaciones ha limitado la propagación del Covid-19 pero el ritmo de vacunación se ha ralentizado y las nuevas cepas del coronavirus se mantienen como un riesgo. Al mismo tiempo, el progreso de las vacunaciones apoyará la vuelta a las condiciones económicas normales.

. El presidente de la Reserva Federal de Saint Louis, James Bullard (sin voto en el FOMC) y el presidente de la Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan (sin voto en el FOMC) se han mantenido en sus recientes declaraciones en sus intervenciones ante el Foro de Instituciones Oficiales Financieras y Monetarias (OMFIF). Bullard, tras los comentarios agresivos del pasado viernes dijo que si EEUU alcanza su objetivo de inflación subyacente (PCE) del 2,5% en 2022, ya habrá superado el objetivo del 2% del Fed durante algún tiempo. Asimismo, señaló que es apropiado debatir el comienzo de la retirada del programa de compra de activos de $ 120.000 millones mensuales y el asunto de si seguir comprando bonos hipotecarios en un entorno de fortaleza de la vivienda es justo o no.

En relación a las presiones inflacionistas, Kaplan distinguió los factores cíclicos de los estructurales y sugirió que las presiones salariales podrían ser más persistentes. En múltiples momentos destacó su convicción de que la Fed debería retirar de forma gradual su apoyo a la economía. Por su lado, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams (con voto en el FOMC) dijo que cree que la economía estadounidense no se ha recuperado de forma suficiente para reducir los estímulos de política monetaria. Asimismo, indicó que los precios no deberían continuar incrementándose a sus elevadas tasas recientes.

. El Índice de Actividad Nacional que elabora la Reserva Federal de Chicago (CFNAI) subió en el mes de mayo hasta los 0,29 puntos desde los -0,09 puntos de abril (lectura revisada a la baja desde una primera estimación de 0,24 puntos). Los analistas esperaban una lectura ligeramente superior, de 0,32 puntos. Cabe recordar que una lectura por encima de cero indica un crecimiento de la economía estadounidense por encima de su tendencia a largo plazo y, por debajo de ese nivel, un crecimiento por debajo de la misma.

El CFNAI está compuesto por 85 indicadores económicos repartidos en cuatro categorías: i) producción e ingresos; ii) empleo, desempleo y horas trabajadas; iii) gastos personales y del hogar, y iv) ventas, pedidos e inventarios. En el mes de mayo tres de estas categorías aportaron positivamente al índice y tres de ellas también mejoraron con relación a abril. Además, en mayo 55 de los 85 indicadores hicieron aportaciones positivas al índice, mientras que 30 hicieron aportaciones negativas. Además, en mayo 57 indicadores mejoraron con relación a abril, mientras que 28 empeoraron y permanecieron estables.

La media móvil de los últimos tres meses del índice subió, por su parte, hasta los 0,81 puntos en mayo desde los 0,17 puntos de abril. Este indicador es menos volátil que el mensual, por lo que aporta una visión más consistente del crecimiento de la economía nacional. En este caso cualquier lectura por encima de -0,70 puntos se ha asociado siempre con el potencial crecimiento de la economía.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities