Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acciona Energía, Telefónica y Acciona, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Acciona Energía

Positivo estreno bursátil de Acciona Energía

Acciona Energía se estrenó ayer en el mercado con una subida de +7,33% .Las acciones se colocaron a 26,73€/acción. Este precio corresponde a la parte baja del rango, que inicialmente se estableció entre 26,73 y 29,76 €/acción y más tarde se estrechó hasta entre 26,73 y 27,50€/acción. El precio de salida a bolsa suponía un valor por el 100% del capital de la compañía de 8.800M€. En cuanto al porcentaje del capital, Acciona coloca el 15% más el green shoe, lo que supone un total del 17,5%. Inicialmente, preveía colocar entre el 15% y el 25% del capital de su filial de renovables.

Opinión de Bankinter

La rebaja en el valor de Acciona Energía ha permitido una positiva salida a bolsa del grupo de renovables. Cuando se puso en marcha la operación en febrero/marzo de este año, se barajaba un valor para Acciona Energía de hasta 12.000M€ y finalmente salió a cotizar ayer en 8.800M€. El menor asignado ahora a los activos menos maduros de las carteras y la intención del Gobierno de poner coto a la sobre retribución que reciben las hidráulicas y eólicas anteriores a 2005, ha propiciado una revisión a la baja de las valoraciones del grupo. El ajuste en valor ha permitido completar el proceso de salida a bolsa con éxito. Acciona Energía tiene importantes planes de crecimiento a medio/largo plazo. El objetivo de Acciona Energía es alcanzar una capacidad instalada de 20GW en 2025 desde 10,7GW en 2020. Para 2030, el objetivo es superar los 30GW.

Acciona Energía, como operador puro de renovables, buscará maximizar su potencial de crecimiento, con un balance sin restricciones y con acceso a un coste de capital más eficiente. Nuestro valor de Acciona Energía de 10.180M€ incluido en Acciona implica un valor por acción de Acciona Energía 31,00/acción. A este Precio Objetivo, Acciona Energía estaría cotizando a un múltiplo EV/EBITDA 2021e de 12,50, que nos parece razonable El cumplimiento del plan de crecimiento y la resolución de las incertidumbres regulatorias podrán permitir mayores revalorizaciones de la acción en el medio plazo. En un escenario optimista podría alcanzar un valor en el entorno de 11.100M€ equivalentes a 34,00€/acción.

Telefónica

(Comprar; Precio Objetivo: 4,4€; Cierre: 3,96€; Var. Día: +0,6%; Var. 2021: +26,5%)

Anuncia la venta del 60% de sus acciones de Infraco por 800M€.-

Telefónica ha anunciado el cierre de la venta de su filial de fibra óptica en Chile (creada en 2020) al fondo KKR por 800M€ y equivalente a una ratio OIBDA’20 de 18x. Los objetivos de esta venta son: (i) la desinversión en negocios no estratégicos generando valor por el ingreso de plusvalías y (ii) la reducción de deuda del Grupo. En el primer caso, Telefónica aún no ha comunicado el resultado financiero de la operación. Pero, en el segundo caso, supone una reducción de deuda de 400M€. Link al hecho relevante de la CNMV.

Opinión de Bankinter

Consideramos que es una operación positiva porque (a) permite al Grupo avanzar en la reducción de deuda (uno de sus objetivos estratégicos) y que se une desinversiones anteriores como la venta de Telxius (torres de telecomunicaciones) que Telefónica vendió hace un mes y con la que redujo su deuda neta en – 9.000M€. Estimamos que la Deuda Financiera Neta del Grupo en 2021 se reducirá hasta 37.300M€ vs 41.700M€ en 2020 (-10%); y (b) porque previsiblemente esta venta generará plusvalías que ayudarán a impulsar su BNA’21 por operaciones no recurrentes.

Acciona

(Comprar; Precio Objetivo: 152,00€; Cierre: 129,40€; Var. Día:+1,67%; Var. 2021: +10,84%)

Reducimos ligeramente el Precio Objetivo hasta 152,00 desde 158,5€/acción y mantenemos la recomendación de Compra.

Por un lado, reducimos el valor de su participación del 33% en Nordex (33%) por las caídas en bolsa tras el anuncio de la ampliación de capital. El valor de su participación se sitúa ahora en 700M€ vs 900M€ anteriormente. Por otro, ajustamos el valor de Acciona Energía desde 10.380M€ hasta 10.180M€ por una mayor incertidumbre regulatoria. El Gobierno ha elaborado un ante -proyecto de ley con la intención de poner coto a la sobre retribución que reciben las hidráulicas y eólicas anteriores a 2005. Acciona tiene 873MW de hidráulica y algunos activos eólicos anteriores a 2005. Estos ajustes nos llevan a una reducción en el Precio Objetivo hasta 152,00 €/acción vs 158,5/acción anterior. Mantenemos la recomendación de Compra.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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