Principales citas macroeconómicas Hoy no contaremos con cifras macro destacables
Hoy no contaremos con cifras macro destacables.
Mercados financieros Apertura plana en una jornada donde no contaremos con citas macroeconómicas de relevancia
Apertura plana (Eurostoxx 50 -0,05%, S&P 500 -0,2%) tras las fuertes subidas del viernes y en una jornada donde no contaremos con citas macroeconómicas de relevancia. Destacar, en una entrevista a Christine Lagarde, la presidenta del BCE ha adelantado que en su próxima reunión del 22 de julio darán una actualización de la guía sobre estímulos monetarios, dejando la puerta abierta para la aprobación de nuevas medidas el próximo año una vez que el QE actual finalice en marzo. Unas declaraciones que están en línea con el mensaje de la reunión de la semana pasada, en la que el BCE llevó a cabo una revisión de su estrategia de inflación con la que conseguirá más discrecionalidad y por tanto mantenerse más dovish por más tiempo.
De cara a esta semana, estaremos pendientes del inicio de la temporada de resultados del segundo trimestre con la publicación de las cifras de la banca de inversión estadounidense. Las estimaciones apuntan a un aumento del BPA del S&P 500 del +60% i.a, pero lo más importante estará en las guías de márgenes para la segunda mitad del año en un contexto de presión al alza de los precios.
Desde el punto de vista macro, las referencias más relevantes vendrán de EEUU, con la publicación del IPC de junio, donde se espera muy ligera moderación en tasa general y ligera aceleración en subyacente, en un contexto de niveles de precios aún elevados en el corto plazo. También contaremos con el Libro Beige que servirá para preparar la reunión de la Fed del 28-julio (esperamos mensaje moderadamente dovish, esperándose las subidas de tipos lejanas en el tiempo todavía, y dependiendo el inicio del tapering de la evolución del mercado laboral). Por último, conoceremos las ventas minoristas de junio y distintas encuestas adelantadas de ciclo de julio (panorama de negocios de la Fed de Philadelphia, manufacturera de NY y confianza consumidora de la Universidad de Michigan), que deberían seguir mostrando una robusta economía americana. Además, estaremos atentos a los IPCs finales de junio en Europa, mientras que en China conoceremos el PIB 2T21 (aceleración trimestral esperada, aunque moderación interanual por una base de comparación menos fácil), así como producción industrial y ventas minoristas de junio (continuará la moderación en el ritmo de crecimiento) y datos de balanza comercial del mismo mes. Además, pendientes de la reunión del Banco de Japón, donde es previsible que continúe con su mensaje acomodaticio en referencia a política monetaria.
En cuanto a nuestra visión de mercado tras las recientes correcciones, consideramos que las tomas de beneficios (lógicas en un contexto de exigentes valoraciones absolutas tras las fuertes subidas desde mínimos) pueden constituir una interesante oportunidad para incrementar posiciones en renta variable. Como principales apoyos, los Bancos Centrales (postura acomodaticia en la medida en que la recuperación sigue siendo incompleta -mercado laboral- y el repunte de inflación continúa considerándose puntual, aunque merecedor de seguimiento) y la presentación de resultados empresariales (2T21 que comienzan a publicarse la próxima semana en EEUU y la siguiente en España) que en un contexto de recuperación económica podría propiciar nuevas revisiones al alza en los BPAs estimados y con ello rebajar el grado de exigencia de las valoraciones absolutas. Como zonas técnicas interesantes para añadir posiciones consideramos en el Ibex niveles en torno a 8.300-8.400 puntos.
Análisis de empresas Repsol ocupa las principales noticias empresariales
REPSOL Invertirá 657 mln eur en Portugal.
1-. Repsol construirá en su complejo industrial de Sines (Portugal) dos plantas de materiales poliméricos por valor de 657 mln eur.
2-. Representa la mayor inversión industrial en Portugal en los últimos diez años.
3-. Las instalaciones estarán operativas en 2025.
4.- El proyecto cuenta con una planta de polietileno lineal (PEL) y otra de polipropileno (PP), con una capacidad de 300.000 toneladas anuales cada una.
5.- El Gobierno portugués ha concedido incentivos fiscales por un valor de hasta 63 millones de euros.
Valoración:
1-. La inversión está contemplada en su plan de negocio 2021-2025.
2-. Este, contempla una inversión media anual de 3.600 mln eur en dicho periodo vs 4.000 mln en 2019.
3-. Upstream consumirá unos 1.600 mln eur/año, 900 mln en Industrial, 800 mln en Descarbonización y 300 mln en Clientes.
Reiteramos recomendación de Sobreponderar con P.O. de 13,30 eur/acción.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +5,32%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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