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Enagás: Resultados ligeramente por encima del consenso

27 julio 2021 - 16:13

Análisis de los últimos resultados de Enagás 

Principales cifras comparadas con el consenso de mercado:

  • Ingresos 480 millones de euros (-13,2%) vs 476 millones de euros est.
  • EBITDA 451 millones de euros (-5,9%) vs 439 millones de euros est.
  • BNA 213 millones de euros (-9,8%) vs 195 millones de euros est.
  • Fondos Generados por las Operaciones (FFO) 343 millones de euros (+3,1%).
  • Deuda Neta: 4.020 millones de euros vs 4.288 millones de euros en diciembre 2020.

Link a resultados

Opinión según las acciones de Enagás

Los dos factores que explican la caída en resultados en el 1S 2021 son el recorte en ingresos regulados y unos menores ingresos financieros no recurrentes. El nuevo marco regulatorio para la red de transporte de gas comienza en 2021 y llega hasta 2026.

El regulador recorta los ingresos ante una menor base de activos regulados (no son necesarias nuevas inversiones en la red) y una menor RCS (Retribución por Continuidad de Suministro). En 1S 2021 los ingresos regulados caen un -10,5%. Además, los resultados se ven afectados por menores ingresos financieros. El año pasado ENG registró 25 millones de euros de diferencias de cambio positivas generadas en la compra de dólares para la adquisición de la fase II de Tallgrass. Por otro lado, los aspectos positivos en estos resultados son:

  1. Mayor contribución de las filiales internacionales, gracias al comienzo de la aportación de TAP (Trans Adriatic Pipeline. Oleoducto desde el Mar Caspio y Oriente Medio a Europa Occidental).
  2. Menor coste de la deuda. 1,8% vs 1,9% en 1S 2020.

Estos factores positivos han sido insuficientes para contener la caída en BNA. La caída en resultados era esperada por el mercado y consistente con las guías del equipo gestor para el conjunto del año (BNA de 380 millones de euros -14%). En la conferencia de resultados de hoy (9:00h) los inversores estarán pendientes de la actualización de la compensación por la inversión en GSP en Perú y de las perspectivas de Tallgrasss en EE.UU.

Recomendación sobre las acciones de Enagás

Mantenemos la recomendación de compra, y su Precio Objetivo 20€.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.

Publicado en: Análisis, Análisis de Bankinter, Destacado, Noticias Etiquetado como: Enagás

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