Al día: principales eventos, economía y mercados -PharmaMar, Índice de Precios de Vivienda, política monetaria, Libro Beige…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• PharmaMar (PHM): participa en International Association for the Study of Lung Cancer Conference;

• eDreams ODIGEO (EDR): participa en Berenberg Pan-European Discovery Conference;

• Colonial (COL): comienzan a cotizar las 9.006.155 acciones de la ampliación de capital reciente llevada a cabo por la compañía;

• Soltec (SOL): conferencia con analistas a las 8:00 horas (CET) para presentar el avance de resultados del 2T2021;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según refleja el Índice de Precios de Vivienda (IPV), publicado ayer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el precio de la vivienda subió el 2,4% en el 2T2021 co n relación al 1T2021 , lo que supone su mayor incremento trimestral en seis años. En tasa interanual el precio de la vivienda repuntó el 3,3%, su nivel más elevado desde el alcanzado en el 4T2019. De esta forma, y según este indicador, el p recio de la vivienda acumula ya 29 trimestres al alza.

Destacar que el precio de la vivienda nueva subió el 6,0% en tasa interanual, mientras que el de la vivienda de segunda mano lo hizo el 2,9%. Con relación al 1T2021, el precio de la vivienda nueva subió el 1,3% y el de la vivienda usada el 2,7%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según señaló ayer el jefe de supervisión del Banco Central Europeo, Andrea Enria, los bancos de la Eurozona se enfrentarán a un mayor deterioro de su cartera de préstamos. En ese sentido, Enria dijo también que hay señales de que es posible que el deterioro de la calidad de los activos causado por la pandemia aún no haya alcan zado su punto máximo, ya que este deterioro ha sido algo enmascar ado y ciertamente retrasado por las medidas de apoyo público extraordinarias relacionadas con la pandemia.

Además, afirmó que muchas entidades no han podido ajustar sus normas de control crediticio para reconocer la naturaleza única de la pandemia, lo que significa que no permi ten una evaluación oportuna y proactiva de la evolución del riesgo de crédito al mirar más allá de las medidas de apoyo público.

Valoración: las palabras del jefe de supervisión del BCE no sent aron nada bien ayer al sector, que ayer tuvo un mal comportamiento en bolsa en contraste con el buen comportamiento de días precedentes.

. Ayer, justo antes del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) que se celebra hoy, dos miembros del mismo dieron sus opiniones contrapuestas sobre el devenir de la política monetaria de la institución . Así, el gobernador del Banco Central de Austria, Robert Hilzmann, volvió a señalar que el BCE podría retirar sus estímulos monetarios más rápidamente de lo que los mercados iensanp debido al potencial riesgo al alza de la inflación.

En sentido contrario, el gobernador del Banco Central de Eslovenia, Boštjan Vasle, dijo que la actual política acomodaticia del BCE era todavía necesaria como consecuencia de las nuevas olas de la pandemia.

Valoración: entendemos que hoy en el Consejo de Gobierno del BCE van a producirse fuertes discusiones sobre el devenir de la política monetaria de la institución. En prin cipio se espera que el BCE baje ligeramente el ritmo de compras mensuales de activos en los mercados secundarios, para situarlo al nivel que tenía a comienzos de ejercicio. Habrá que estar atentos por si su presidenta, la francesa Lagarde, da más pistas sobre que hará el BCE una vez que concluya elprograma de compras de emergencia para la pandemia (PEPP) a finales del próximo mes de marzo.

. Según recoge un artículo de la agencia de noticias Bloomberg, en un informe reciente publicado por el Instituto Nacional de Estadística francés, el Insee, se indica que las perspectivas económicas de Francia mejoraron du rante el verano a pesar de la nueva ola de la pandemia, provocada por la variante Delta del Covid-19. Los datos de la encuesta y los indicadores de alta frecuencia mostraron que la actividad continuó cerca de los niveles anteriores al Covid-19 en julio y agosto, así como que la economía debería alcanzar los niveles anteriores al Covid-19 para finales de año.

Por todo ello, el Insee revisó al alza su pronóstico de crecimient o del Producto Interior Bruto (PIB) francés para 2021 desde el 6,0% de su estimación anterior (julio 2021 ) hasta el 6,25%. En este sentido, el economista del Insee, Pouget, afirmó que lo más destacable de la recuperación era que ésta continuaba a pesar de la cuarta ola de la epidemia. En su informe el Insee señala que la introducción del pasaporte de salud para salir a cenar o visitar otros lugares de ocio solo tuvo un impacto moderado y probablemente este impacto será sólo temporal. Además, si bien los problemas en l as cadenas de suministros estaban teniendo un impacto en algunos sectores de la economía, el Insee no apreció un gran cambio en las presiones inflacionarias. Sobre este tema, el informe señala que sus encuestas solo muestran un cambio moderado tanto en los salarios como en los efectos de segunda ronda como consecuencia de los mayores precios de los insumos.

• REINO UNIDO

. El miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE), Michael Saunders, dijo ayer que retrasar el inicio de la reducción de las compras de activos en los mercados secundarios conlleva un mayor riesgo de un endurecimiento de la política monetaria del BoE en el futuro. En ese sentido, Saunders destacó que ya no había necesidad de un estímulo monetario a gran escala ya que la economía del Reino Unido ahora ya estaba creciendo a los niveles anteriores al Covid-19. Además, agregó que puede ser correcto pensar en que los tipos de interés de referencia suban el próximo año, dependiendo de las condiciones económicas, pero que cualquier movimiento en este sentido sería menor.

Por otra parte, Saunders destacó que prefiere “soltar el acelerador en lugar de aplicar los frenos”. En términos de inflación, señaló que ha aumentado más rápido de lo esperado y que, con la política monetaria actual, corre el riesgo de un exceso persistente, pero que el Reino Unido no se enfrentará a un problema de inflación a largo plazo. Por últ imo, Saunders dijo que espera que el impacto económico a largo plazo d e la pandemia sea bastante menor en comparación con el que provocará elbrexit.

• EEUU

. El Libro Beige (Beige Book) de la Reserva Federal del mes de septiembre mostró que el crecimiento económico giró a la baja hasta un ritmo moderado desde princi pios de julio y durante agosto, destacando un retroceso en el de las salidas a cenar, los viajes y el turismo en la mayoría de los distritos, reflejando las preocupaciones de seguridad por el aumento de los casos de coronavirus debido a la expansión de la variante Delta. Además, el informe también destacó el menor crecimiento o actividad y las disrupciones en las cadenas de suministro y la escasez de mano de obra, frente a una disminución de la demanda.

El crecimiento de las ventas minoristas no relacionadas con automóviles se ralentizó en algunos distritos, aunque aún siguió creciendo a un ritmo modesto en todo el país. Las ventas de vehículos también se debilitaron, aunque debido a la escasez actual de microchips. Las empresas en los distritos se mantuvieron optimistas en sus proyecciones a corto plazo, aunque expresaron su preocupación por las disrupciones de los suministros y la escasez de recursos. Los precios se mantuvieron estables, aunque en niveles elevados. Y mientras varias compañías expresaron su dificultad en la búsqueda de recursos clave, incluso a precios muy superiores, otros informaron de la facilidad para traspasar los aumentos de precios de los costes a los consumidores finales, elevando las expectativas de un repunte significativo de los precios de venta en los meses venideros.

. En la Universidad de Saint Lawrence, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams (con voto en el FOMC) dijo que aún espera un fuerte crecimiento de los puestos de trabajo y un progreso continuo hacia el pleno empleo este año, a pesar del informe débil de empleo de agosto. A pesar del débil informe de empleo no agrícola, Williams dijo que considera que sería apropiado comenzar a reducir la compra de activos este mismo año.

. Según the Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), encuesta que realiza el Departamento de Trabajo, el número de empleos ofertados se elevó en el mes de julio en EEUU hasta un nuevo récord de 10,934 millones desde los 10,185 millones del mes de junio (cifra revisada al alza desde los 10,073 millones de la estimación inicial). Los analistas esperaban una cifra sensiblemente inferior, de 9,9 millones. De esta forma, esta variable lleva ya 7 meses consecutivos al alza. En el mes el número de contrat aciones se situó en 6,7 millones, en línea con el mes precedente.

A su vez, el número de renuncias voluntarias se mant uvo estable en julio con relación a junio en los 4,0 millones (ratio de 2,7%, cerca de sus máximos históricos), mientras que el de despidos lo hizo en los 1,5 millones.

Valoración: estos números ratifican el hecho de que actualmenteen EEUU hay más empleos ofertados que desempleados. Hasta ahora este hecho no ha tenido un reflejo directo en la creación de nuevos empleos, ya que, todo parece indicar, los beneficios federales que han estado cobrando muchas personas les han permitido mantenerse al margen del mercado laboral. A partir de ahora, y ya con estos beneficios vencidos, es muy probable que se incremente la contratación y la creación de empleo, algo que debe verse plasmado en las cifras de empleo oficiales del mes de septiembre.

• CHINA

. El índice de precios a la producción (IPP) de China au mentó un 9,5% interanual en agosto , superando la lectura de un aumento del 9,0% del mes anterior, que era también la lectura esperada por el consenso de analistas. La fortaleza aún refleja las presiones al alza derivadas de las condiciones de exceso de la demanda. La Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) china dijo que los precios de los segmentos de proceso de materiales representan cerca del 80% de la cifra global del IPP. Los precios aguas abajo aumentaron un 0,3% con un incremento plano en confección y con los precios de los bienes de consumo duradero manteniéndose ligeramente en negativo.

Mientras, el índice de precios al consumo (IPC) de China aumentó un 0,8% interanual en agosto , tasa ligeramente inferior a la de julio del 1,0%, que era también la lectura esperada por parte del consenso de analistas. La inflación subyacente disminuyó una décima, hasta situarse en el 1,2%. La caída de los precios de los alimentos se mantuvo como el principal lastre, destacando una fuerte caída de los precios del cerdo, reflejando un aumento del suministro doméstico, que se recupera de la epidemia de fiebre porcina africana. El aumento de los precios de las gasolinas pesó más, aunque el ritmo de aumento se ralentizó. En términos relativos, el Gobierno se ha enfocado más en el IPP como fuente de riesgo para la economía y los pequeños negocios en particular.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities