Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Grifols, Vonovia y Deutsche Wohnen, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Grifols

Emite 2.000 millones de euros en bonos para financiar la adquisición de Biotest

La compañía inicia la emisión de bonos para financiar la próxima adquisición de la alemana Biotest. Es una emisión de bonos sénior a 7 años en USD. Hoy se podría conocer el precio. Recientemente S&P y Moody’s recortaron sus ratings para la deuda de Grifols en un escalón a BB- con perspectiva negativa (S&P) y B1 con perspectiva negativa (Moody´s). Por su parte, Fitch inicia cobertura con un rating BB- y perspectiva estable.

Opinión sobre la noticia de Grifols

Nuestra valoración de la noticia es neutral, lo importante es el precio que debería conocerse hoy y esperamos que tras el recorte del rating, se encarecerá respecto a emisiones anteriores. La noticia era esperada ya que Grifols anunció que financiaría la adquisición con una emisión de bonos.

La calificación negativa de la deuda refleja las dudas de las agencias sobre la capacidad para recortar el ratio de endeudamiento por debajo de 6x EBITDA en los próximos 12-18 meses. Grifols no pagará dividendos en efectivo ni hará adquisiciones hasta que reduzca su apalancamiento por debajo de 4x deuda neta/EBITDA. Nosotros estimamos que el aumento del endeudamiento supone elevar el ratio DFN/EBITDA 2022e de Grifols a 4,9x vs nuestra estimación anterior de 3,5x para ese año.

Vonovia y Deutsche Wohnen

VONOVIA (Neutral; Cierre: 54,8€; Var. Día: +1,8%; Var. Año: -8,3%); DEUTSCHE WOHNEN (Vender; Cierre: 52,96€; Var. Día: +0,1%; Var. Año: +22,2%)

Berlín vota a favor de expropiar 240.000 viviendas en manos de grandes empresas.

Los votantes de la capital de Alemania, Berlín, votaron el fin de semana a favor de aprobar una iniciativa electoral que exija la expropiación de los grandes propietarios de viviendas (con más de 3.000 pisos). El referéndum no vinculante se ha saldado con un 57% a favor de la medida y un 38% en contra. A cambio, las empresas serían compensadas económicamente con unas liquidaciones que se estima que puedan alcanzar los 13.700M€.

Opinión de Bankinter

Malas noticias para el sector, sobre todo para Vonovia y Deutsche Wohnen, que son los mayores propietarios de vivienda en alquiler en Berlín. Aunque la votación no es vinculante y parece poco probable que se lleve a cabo, al menos vía expropiaciones, la presión es cada vez mayor sobre el gobierno local de Berlín para controlar los alquileres. Prevemos que continúe comprando viviendas a los grandes propietarios, pero a precio de mercado. La última compra ha sido de 14.750 viviendas a Vonovia y Deutsche Wohnen por 2.460M€. Mantenemos recomendación Neutral sobre Vonovia y recomendamos Acudir a la OPA sobre Deutsche Wohnen a 53€/acción, cuyo periodo de aceptación finaliza el 4 de octubre.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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