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Solaria: análisis de los resultados 1S 2021

30 septiembre 2021 - 16:00

Análisis de los últimos resultados de Solaria

Las principales cifras del 2T 2021 estanco son: potencia instalada 825MW (+101% a/a)generación 287GWh (+145%)precio obtenido 84,4€/MWh (-19,8% y compara desfavorablemente vs precio pool eléctrico +228%).

  • ventas 24,2 millones de euros (+96%)
  • EBITDA 22,9 millones de euros (+75%)
  • margen EBITDA 94,8% (106,3% en 2T 2020)
  • EBIT 18,4 millones de euros (+89%)
  • BAI 13,8 millones de euros (+148%)
  • BNA 13,3 millones de euros (+75%).

Por lo tanto , en 1S 2021, la generación es 430GWh (+120%)precio obtenido 99,9€/MWh (-15,4% y +114% precio pool).

  • ventas 43,0 millones de euros (+86%)
  • EBITDA 42,4 millones de euros (+89%)
  • margen EBITDA 98,8% (96,9% en 1S 2020)
  • EBIT 33,3 millones de euros (+124%)
  • BAI 25,7 millones de euros (+210%)
  • BNA 23,0 millones de euros (+60%)
  • Cash flow libre -61,9 millones de euros (vs 48,8 millones de euros en 1S 2020)
  • deuda financiera neta 465,7 millones de euros (+35,4% desde 4T 2020)
  • ratio DFN/EBITDA 6,7x vs. 7,0x 4T 2020.

Opinión sobre los resultados de Solaria

Los crecimientos son elevados pero esperados y reflejan la contribución de las plantas puestas en explotación recientemente. Nuestra valoración de los resultados es neutral. La compañía reitera su previsión de tener 2150MW en explotación en 2021, supone añadir 1325MW en seis meses a los 825MW que hay en explotación. Nos preocupa el impacto negativo que pueden tener las medidas recientemente introducidas en España para abaratar el precio de la luz y que podrían suponer liquidaciones negativas en derivados a partir de 4T 2020. Solaria es la renovable cotizada más expuesta a estas medidas al tener la mayoría de sus activos de generación renovable ubicados en España. La incertidumbre que introducen las medidas para rebajar el precio de la luz nos hace elevar la tasa de descuento de nuestro modelo de valoración al 4,50% (+25p.b.)

Recomendación sobre las acciones de Solaria

Como consecuencia de esta mayor percepción de riesgo, recortamos nuestro Precio Objetivo a 16,10 €/acc. desde 18,00 €/acc. Nuestra recomendación se mantiene invariada en Neutral.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.

Publicado en: Análisis, Análisis de Bankinter, Destacado, Noticias Etiquetado como: Resultados, Solaria

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