Principales citas macroeconómicas En Europa y Estados Unidos se publicarán los PMIs finales de septiembre
En Europa se publicarán los PMIs finales de septiembre: en la Eurozona, compuesto 56,1e (vs 56,1 preliminar y 59 anterior) y servicios 56,3e (vs 56,3 preliminar y 59 anterior). En Alemania, compuesto 55,3e (vs 55,3 preliminar y 60 anterior) y servicios 56e (vs 56 preliminar y 60,8 anterior). En Francia, compuesto (55,1 preliminar y 55,9 anterior) y servicios 56e (vs 56 preliminar y 56,3 anterior). En Reino Unido, compuesto (54,1 preliminar y 54,8 anterior) y servicios (54,6 preliminar y 55 anterior). En España no serán datos finales, sino los primeros, compuesto (60,6 anterior) y servicios 58e (vs 60,1 anterior); ni en Italia, compuesto (59,1 anterior) y servicios 57e (vs 58 anterior).
Además, conoceremos el IPP de agosto de la Eurozona, anual +13,4%e (vs +12,1% anterior) y mensual +1,3%e (vs +2,3% anterior).
En Estados Unidos también conoceremos los PMIs finales de septiembre, compuesto (54,5 preliminar y 55,4 anterior) y servicios 54,4e (vs 54,4 preliminar y 55,1 anterior), así como el ISM de servicios de septiembre 59,8e (vs 61,7 anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente al alza con elevada volatilidad en TIRes ante el temor a que los niveles de inflación se mantengan
Apertura ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%), con elevada volatilidad en TIRes (ayer llegó el T-bond a 1,50%, S&P -1%, Nasdaq -2%) ante el temor a que los niveles de inflación se mantengan persistentemente altos y acaben por afectar a las expectativas de crecimiento. El miedo a la estanflación impulsa también al dólar, que se sitúa por debajo de 1,16 usd/eur.
Estos temores inflacionistas se vieron intensificados ayer tras saldarse la reunión de la OPEP+ sin cambios en su plan de incrementar la oferta de crudo de forma gradual (+400.000 b/d cada mes) para ir devolviendo de forma progresiva al mercado la producción recortada con motivo de la pandemia (5,8 mln b/d). Su decisión fue recibida con notables alzas en el precio del Brent, +3% hasta 81,5 usd/b, niveles no vistos desde oct-2018, dado que parte del mercado barajaba que se acelerase la vuelta de producción al mercado ante la fuerte tendencia alcista de los precios del crudo (+130% desde nov-20 y +410% desde abr-20), impulsados por una fuerte demanda derivada de la situación en el mercado del gas natural. Estas alzas, junto a las del gas natural o los alimentos, aumenta el temor a niveles de inflación persistentemente altos.
En la jornada de hoy la atención estará en los PMIs finales de servicios y compuestos de septiembre, que en términos generales deberían mantener niveles sólidos (EEUU servicios 54,4e y compuesto 54,5, Europa servicios 56,3e y compuesto 56,1e) y compatibles con buenas tasas de actividad económica aún a pesar de cierta moderación respecto a los meses precedentes. Esperamos también que el ISM de servicios americano se mantenga robusto. A nivel de inflación, atención a los precios a la producción en la Eurozona, que podrían mantener su tendencia alcista en agosto aunque moderándose a nivel mensual (+1,3%e vs +2,3% anterior, +13,4%e i.a. vs +12,1% anterior).
Principales citas empresariales En España Repsol celebra su Low Carbon Business Day
En España, Repsol celebra su Low Carbon Business Day.
Análisis macroeconómico En la Eurozona decepción en la confianza del inversor Sentix de octubre
En la Eurozona decepción en la confianza del inversor Sentix de octubre que cedió hasta 16,9 (vs 18,6e y 19,6 anterior). En España el cambio de desempleo de septiembre mejoró los pronósticos y recortó 76.100 empleos (vs -82.600 previo).
Análisis de mercados Sesión de notables recortes en los principales índices europeos con el barril Brent rozando los 82 dólares
Sesión de notables recortes en los principales índices europeos (Euro Stoxx -0,96%, Dax -0,79%, Cac -0,61%) con el barril Brent rozando los 82 usd. El Ibex en cambio se mantuvo sin grandes variaciones por debajo de los 8.800 puntos. Destacaron los repuntes en Repsol tras una mejora de recomendación +2,81% y ante el avance del precio del crudo, Grifols +2,55% y Telefónica +1,59%. Los mayores descensos los recogieron Siemens Gamesa -2,62% tras la revisión a la baja de estimaciones de una comparable, Fluidra -2,07% y Arcelor Mittal -1,85%.
Análisis de empresas Tubacex, ACS, Santander y BBVA ocupan las principales noticias empresariales
TUBACEX. Acuerdo definitivo entre el Comité de Empresa y Tubacex
1-. Según un comunicado a la CNMV, Tubacex ha alcanzado un acuerdo con el Comité de empresa con el que se pone fin al conflicto laboral existente en las plantas de Llodio y Amurrio y que derivó en más de 230 días de huelga.
2-. Con este acuerdo se pactan las condiciones del convenio colectivo en las plantas españolas hasta diciembre de 2024, lo que garantiza la estabilidad laboral hasta esa fecha.
3-. Las condiciones fijadas en el acuerdo son las que planteó Tubacex en julio de 2020 y que, ante la falta de un acuerdo, derivó en un ERE y en la huelga que ha afectado a las plantas durante este año.
4-. Tras este acuerdo se reinicia la actividad por lo que se muestran más optimistas de cara a próximos trimestres.
5-. La mejora de la actividad ha permitido a la compañía retirar los ERTEs en el resto de plantas del grupo salvo en las españolas a la espera de la recuperación de la actividad.
6-. Tubacex estima que los niveles alcanzados antes de la crisis nunca volverán por lo que se reiteran en su estrategia de focalizarse en proyectos y productos encaminados a la transición energética, especialmente en gas, y dando prioridad al valor añadido en detrimento del volumen.
Valoración:
1-. Noticia positiva puesto que finaliza una huelga de más de siete meses y que ha lastrado los resultados del grupo.
2-. Noticia positiva puesto que las condiciones fijadas son las que Tubacex planteó inicialmente con el objetivo de mantener la competitividad de las plantas.
3-. Todavía existe una incertidumbre en relación a ver cómo entran en funcionamiento las plantas después más de 7 meses paradas y sin haberse realizado las labores de mantenimiento completas.
4-. Esperamos impacto positivo en la cotización del valor al poner ya fin a este largo periodo de incertidumbre y que estaba frenando la cotización del valor.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 2,4 eur/acc.
ACS. Vende parte de su participación del Hospital de Toledo.
1-. A través de su filial Iridium, se ha procedido a la venta del 26,4% del Hospital de Toledo (antes controlaba un 33%) a un fondo de Brookfield por un precio de 59,3 mln eur, lo que supone un EV por el 100% de 401 mln eur, en línea con la venta que llevó a cabo OHL por su 33%.
2-. Con esta venta se generarán unas plusvalías de entre 25 y 30 mln eur, algo más del 3,5% del beneficio neto previsto para 2021.
Valoración:
1-. La noticia es positiva pero el impacto muy limitado ya que el importe recibido no alcanza el 1% del market cap actual de ACS.
2-. Seguimos pendientes de conocer el destino de los fondos obtenidos tras la venta de su división de Servicios Industriales.
SANTANDER Y BBVA. Según prensa BBVA y Santander ejercerán la opción de venta sobre las acciones que aún controlaban en Prisma la empresa que controla el negocio de tarjetas Visa en Argentina.
1-. En 2019, el fondo de inversión norteamericano Advent se hizo con un 51% de Prisma, por el que pago 637 mln de euros valorando el 100% de la compañía en 1.249 mln de euros.
2-. En 2019, Santander y BBVA lograron plusvalías por la venta de sus participaciones de190 mln de euros, y mantuvieron un 9,07% y 5,44% respectivamente.
3-. Aunque no se conoce el precio, si asumimos un rango del -10%/ +10% vs precio pagado en 2019 estaríamos hablando de unas posibles plusvalías para Santander entre 100 – 125 mln de euros y entre 60-75 mln de euros en el caso de BBVA.
Valoración:
La noticia si bien es positiva porque permitirá obtener plusvalías a ambas entidades, se trata de una operación de tamaño reducido y un impacto en todo caso mínimo entre un 1%-2% del beneficio neto recurrente tanto en Santander como en BBVA. No esperamos reacción en cotización. Santander MANTENER P.O. En Revisión eur/acc. BBVA SOBREPONDERAR. P.O. 6,8 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +9,89%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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