Análisis de los últimos resultados de Solaria
Las principales cifras del cuarto trimestre de 2021 estanco son: potencia instalada 807MW (+47% a/a), generación 148GWh (+56% a/a), precio obtenido 165 euros/MWh (+27%) que compara desfavorablemente vs precio pool eléctrico de 210 euros/MWh (+419%) en un trimestre de subidas en el pool.
- Ventas 24,3 millones de euros (+98%)
- EBITDA 23,4 millones de euros (+103%)
- EBIT 17,1 millones de euros (+142%)
- BNA 10,5 millones de euros (+98%)
Por lo tanto, en el año 2021, la generación es 863GWh (+70%), precio obtenido 110 euros/MWh (+4,9%) y compara con el precio pool de 112 euros/MWh, +124%)
- Ventas 95,1 millones de euros (+79%, consenso 105 millones de euros, estimación BKT 91 millones de euros)
- EBITDA 93,4 millones de euros (+90%, consenso 91 millones de euros, estimación BKT 89 millones de euros)
- EBIT 73,0 millones de euros (+121%)
- BNA 48,0 millones de euros (+58%, consenso 44 millones de euros, estimación BKT 40 millones de euros)
- Cash flow libre -101,2 millones de euros (-86.8 millones de euros en 2020)
- Deuda financiera neta 551,6 millones de euros (+60% en 2021)
- Ratio DFN/EBITDA 5,9x vs. 5,8x en el tercer trimestre de 2021
Opinión sobre los resultados de Solaria
Los crecimientos son elevados y reflejan la contribución de las plantas puestas en explotación. Nuestra valoración de los resultados es neutral. El plan de construcción de nuevas plantas evoluciona en línea con lo esperado y los resultados están en línea con nuestras previsiones y el consenso. La invasión de Ucrania previsiblemente acelerará la transición energética hacia las energías renovables y la escalada de precios en el mercado mayorista previsiblemente se sostendrá mientras dure el conflicto bélico y apoye los resultados de las compañías del sector.
Recomendación sobre las acciones de Solaria
El sentimiento es más favorable, pero en nuestra opinión, las valoraciones están tensionadas y no vemos margen para mejorar nuestro Precio Objetivo. Este se mantiene sin cambios en 17,00 €/acc. al igual que nuestra recomendación en Neutral.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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