Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Mapfre, Volkswagen y Deutsche Bank, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Mapfre
Retrasa su Día del Inversor (previsto para el 23 de marzo) a principios de verano
Mapfre presenta un nuevo plan estratégico 2022-2024 aunque advierte de que es susceptible a ser revisado. Las líneas estratégicas son: España, Brasil y EE.UU como principales mercados, promedio crecimiento primas +5%/+6%, ROE 9%/10%, ratio combinado 94%/95%, solvencia 200% y pay-out superior al 50%.
Opinión de Bankinter
Tal y como advierte la propia compañía, es probable que revise su plan estratégico ya que no tiene en cuenta el escenario actual (Ucrania/volatilidad/inflación…). Considerando el rango bajo ofrecido por la compañía como escenario base, sus proyecciones superarían nuestras estimaciones. Varios argumentos refuerzan nuestra visión positiva sobre el valor:
- No tiene exposición directa a Rusia
- Su rentabilidad por dividendo a precios actuales es del 8,2%
- Su posición de solvencia es cómoda (206,3% a cierre de 2021)
Esto permite que su evolución (-2% YTD) sea notablemente mejor que el Ibex-35 (-6,6%), el EuroStoxx-50 (-14,2%) e incluso el Stoxx 600 Insurance (-5,7%)
Volkswagen
Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Las entregas de vehículos quedan en 8,6 millones de unidades (-6,3% a/a)
- Ingresos 250.200 millones de euros (+12,3%) vs. 247.571 millones de euros estimados por el consenso
- EBIT 19.275 millones de euros (+99,2% a/a) frente 18.562 millones de euros estimado
- BNA 15.428 millones de euros (vs. +74,8% a/a) vs. 13.917 millones de euros estimado
Propone un dividendo de 7,56 euros/acción, equivalente a una rentabilidad por dividendo de 5,3% a precios actuales
Opinión sobre los resultados de Volkswagen
Anunció resultados preliminares de 2021 el viernes pasado a mercado abierto. Las cifras superan las estimaciones del consenso y muestran una sólida evolución gracias a la subida de precios durante el año y al continuo recorte de costes. En cuanto al guidance, la Compañía se muestra preocupada por la evolución de la guerra Rusia/Ucrania. El conflicto encarece las materias primas, agudiza el problema de escasez de ciertos componentes que se producían en Ucrania y también tensa las dificultades logísticas. De momento, y dependiendo de cómo avance la guerra, anticipa que las entregas de unidades crecerán entre +5%/+10% y el margen EBIT quedará alrededor de 7,0%/8,5%. En conjunto son buenas noticias. La Compañía publicará sus cifras completas mañana martes.
Link a la nota publicada por la compañía.
Recomendación sobre las acciones de Volkswagen
Comprar, con precio objetivo 299,7 euros por acción.
Deutsche Bank
(Comprar; Cierre: 9,59€; Var. Día -1,5%; Var.2022: -13,0%)
Abandona las operaciones en Rusia.
Opinión de Bankinter
Es una buena noticia porque continuar en Rusia aumenta el riesgo reputacional de la banca, especialmente tras la salida del país de la banca americana (Goldman Sachs y JP Morgan). DB ha reducido su actividad en el país desde 2014 y tiene una exposición directa reducida. El riesgo de crédito en Rusia alcanza ~1.400 M€ (brutos) – equivalente al ~0,3% de la inversión crediticia total y ~0,4% de los Activos Ponderados por Riesgo/APR´s –.
El riesgo neto de garantías/colaterales se reduce hasta 600 M€ aunque entendemos que el valor de estas garantías se habría visto seriamente dañado (el rublo acumula una caída >50,0% YTD). Desde un punto de vista financiero, la exposición de DB a Rusia parece manejable – es equivalente al 2,4% de los recursos propios & ~7,0% de la capitalización bursátil – pero el mercado es muy sensible al flujo de noticias procedente de Rusia/Ucrania, por eso la cotización acumula una caída del -25,5% desde el 24/febrero tras la invasión rusa.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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