Principales citas macroeconómicas Jornada en la que conoceremos en Alemania la encuesta adelantada IFO de mayo
Jornada en la que conoceremos en Alemania la encuesta adelantada IFO de mayo, tanto de situación actual (97e y 97,2 anterior), como de expectativas (86,5e y 86,7 anterior).
Mercados financieros Apertura al alza en Europa apoyada por el avance de los futuros americanos
Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx +1%) apoyada por el avance de los futuros americanos (+1%) tras siete semanas consecutivas de retrocesos en Wall Street, y a pesar de un brote de Covid en Pekín que dificulta el levantamiento de restricciones en China. Veremos si el plano macro, con referencias de interés esta semana (actividad e inflación), es capaz de apoyar un rebote o por el contrario los temores de excesiva desaceleración en China siguen pesando sobre el sentimiento global.
De cara al conjunto de la semana, el grueso de la atención estará en los indicadores más adelantados de ciclo (PMIs de mayo) a nivel global y en el deflactor del consumo privado subyacente en EEUU (viernes), la medida de inflación preferida de la Fed y que podría confirmar su techo (+4,9%e i.a. vs +5,2% anterior). Asimismo, estaremos pendientes de las Actas de la Fed (miércoles), correspondientes a la última reunión (4-mayo), en la que se optó por subir tipos +50 pb hasta 0,75%-1%. Por lo que respecta a los PMIs de mayo (martes), podríamos ver cierto deterioro en manufacturas y estabilidad en servicios en EEUU, mientras que en la Eurozona ligera caída en manufacturas pero con mejora en servicios gracias al levantamiento de restricciones. Atentos también a la encuesta empresarial IFO en Alemania (hoy) y donde podríamos ver cierta estabilización tras las últimas caídas.
Análisis de empresas Siemens Gamesa ocupa las principales noticias empresariales
SIEMENS GAMESA. Siemens Energy lanza OPA de exclusión.
1-. El principal accionista de Siemens Gamesa, Siemens Energy, lanza OPA de exclusión por el 33% que no controla a un precio de 18,05 eur por acción en efectivo. Este precio supone una prima inferior al 8% sobre el precio de cierre del viernes, un 11% con respecto a la cotización media de los últimos 3 meses. Recordamos que en febrero de 2020 Siemens adquirió el 8% que estaba en posesión de Iberdrola por 20 eur/acción. No obstante, el precio está alineado con el precio medio ponderado por volumen de los últimos 6 meses, que es el mínimo que fija la ley de OPAs española. Con este precio en principio consideramos que cumple con los requisitos mínimos que exige la ley.
2-. Esta operación supondrá un desembolso de superior a 4.050 mln eur por parte de Siemens Energy en caso de que la oferta sea exitosa al 100%. Importe que será financiado en parte por deuda y caja disponible, y cerca de 2.500 mln eur con instrumentos de capital. Financiación para la que se ha contratado a BofA y JPM. En caso de alcanzar un 75% del capital, Siemens Energy promoverá la exclusión a través de una compra continuada de acciones hasta alcanzar el 90% mínimo para forzar la exclusión.
3-. Esta operación es previsible que lleve a un cambio de sede del grupo, hasta ahora en el País Vasco, hacia Múnich. Se ha contratado a PwC como valorador independiente.
4-. La operación está prevista que se ejecute en septiembre y esté cerrada a finales de año.
Valoración:
1-. El precio de adquisición está por encima de nuestra valoración por lo que la recomendación sería acudir a la OPA, no obstante, el compromiso del principal accionista de compra de acciones en el mercado en caso de no alcanzar el 90% del capital para poder excluirla nos hace no descartar la obtención de un precio superior si se vende a mercado una vez se ejecute la operación aunque el riesgo de que no sea así es evidente.
Recordamos nuestro precio objetivo en 14,40 eur, y la recomendación de ACUDIR A LA OPA.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Fluidra (20%), Merlin Properties (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +1,72%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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