Al día: principales eventos, economía y mercados -Cellnex, inflación, producción industrial, Fed, IPC EEUU, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• ACS: conferencia con analistas para tratar resultados 9M2022 a las 11:00 horas (CET);

• Cellnex (CLNX): resultados 9M2022; conferencia con analistas a las 11:30 horas /CET);

• Merlín Properties (MRL): resultados 9M2022; conferencia con analistas a las 15:00 horas /CET);

• Naturgy Energy (NTGY): resultados 9M2022;

• Ence (ENC): descuenta dividendo a cuenta ordinario por importe de EUR 0,09 brutos por acción; paga el día 15 de noviembre;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Borussia Dortmund (BVB-DE): resultados 1T2023;

• Daimler Truck Holding (DTG-DE): resultados 3T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según señala el Banco Central Europeo (BCE) en su boletín económico mensual, la inflación se mantendrá por encima del objetivo del 2% durante un período prolongado. En su análisis de la dinámica subyacente, el BCE señ ala que las presiones sobre los precios deberían disminuir a medida que se debilita la demanda de exportaciones y se ajustan las cadenas de suministro. Además, indica que los hogar es de bajos ingresos tienen más restricciones de li quidez que los hogares de altos ingresos. Según el BCE, dicha inflación ha sido impulsada principalmente po r la oferta desde el 3T2021, pero la demanda acumulada sigue elevando los precios en el sector de los servicios a pesar de cierto debilitamiento de la misma. Es por ello que el BCE espera que la alta inflación frene el gasto y la producción y reduzca el poder adquisitivo y aumente los costes para las empresas. En ese sentido, la institución dice que ve una desaceleración económica sustancial en los próximos trimestres . El debilitamiento destacado de la economía podría conducir a un mayor desempleo en la Eurozona después de un buen desempeño de esta variable en el 3T2022, pero aún anticipa que la fortaleza relativa del mercado conducirá a salarios más altos. Por último, el BCE reitera su disposición a ajustar todos sus instrumentos para cumplir con la meta de inflación .

Valoración: lo más relevante de lo dicho por el BCE en su boletíneconómico mensual es que reitera su compromiso de lucha contra una inflación que, ahora sí, cree que se mantendrá por encima de su objetivo del 2% por un periodo prolongado de tiempo. La temporalidad de la alta inflación, qu e nunca fue, ya ha dejado de formar parte de la retórica de la institución que ahora se ve forzada a utilizar todas sus herramientas para luchar contra la misma. Es muy probable que el “tipo terminal” del BCE supere las expectativas del 3% que manejan por ahora los mercados, por lo que habrá que estar muy pendientes de ello.

. El Instituto Nacional de Estadística italiano, el ISTAT, publicó ayer que la producción industrial descendió en Italia un 1,8% en el mes de septiembre con relación a agosto, algo más del 1,5% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En el mes analizado disminuyó la producción de energía (-2,7% vs -2,3% en agosto) y la de bienes intermedios (-1,8% vs +0,8% en agosto). Además, se desaceleró la producción de bienes de capital (+0,1% vs +1,9% en agosto) y la de bienes de consumo no duraderos (+1,6% vs 2,1% en agosto).

En tasa interanual la producción industrial bajó en Italia en el mes de septiembre el 0,5% (+2,9% en agosto), algo menos que la caída del 1,6% que proyectaban los analistas.

• EEUU

. Según manifestó ayer el presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker, la Reserva Federal (Fed) reducirá el ritmo de los aumentos de las tasas de interés oficiales en los próximos meses a medida que eleva su tasa de referencia lo suficiente como para comenzar a ejercer un lastre sobre el crecimiento económico . Según dijo, en los próximos meses, a la luz del endurecimiento acumulativo que hemos logrado, espero que reduzcamos el ritmo de nuestras alzas de tasas a medida que nos acerquemos a un nivel lo suficientemente restrictiva. No obstante, Harker señaló que quería ser claro, que una subida de tipos de 50 puntos básicos seguiría siendo significativa.

Valoración: conviene tener muy en cuenta lo dicho por Harker, en el sentido de que, si bien la Fed va aminorar el ritmo con el que viene subiendo sus tasas de interés de referencia, tras cuatro incrementos de 75 puntos básicos, el banco central seguirá aumentándolas hasta que alcance un nivel restrictivo para la economía estadounidense, economía que, a pesar de las cifras de octubre, sigue manteniendo un nivel de inflación insostenible. Además, y como señala Harker, un aumento de medio punto porcentual sigue siendo muy relevante.

. El Departamento de Trabajo de EEUU publicó ayer que el número de nuevas peticiones de subsidios de desempleo aumentó en 7.000 en la semana que finalizó el 5 de noviembre, hasta las 225.000, cifra ajustada estacionalmente. Los analistas el consenso de FactSet esperaban una cifra algo menor, de 220.500 nuevas peticiones. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas, que el imina la volatilidad semanal de la variable, disminuyó en 250 peticiones, hasta las 218.750.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo aumentaron hasta los 1,493 millones en la semana que finalizó el 29 de octubre de 2022 desde los 1,487 millones de la semana anterior.

. Según cifras dadas a conocer ayer por el Departame nto de Comercio, el Índice de Precios al Consumo (IPC) subió en EEUU en el mes de octubre un 0,4% con relación a sept iembre, algo por debajo del 0,6% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El índice de vivienda contribuyó con más de la mitad del aumento mensual de todos los artículos (hasta un 0,8%). Por su parte, el índice de energía aumentó el 1,8%, ya que la gasolina subió un 4% en el mes, tras tres caídas mensuales consecutivas y la electricidad bajó (0,1%), mientras que el coste del gas natural disminuyó un 4,6%. Por su parte, los precios de los alimentos aumentaron un 0,6% en octubre.

En tasa interanual el IPC de EEUU subió en octubre el 7 ,7% (8,2% en septiembre), lo que supone la cuarta caída consecutiva de esta variable y su lectura más bajadesde el pasado mes de enero. Además, la tasa se situó por debajo del 8,0% que esperaban los analistas. En el mes y en tasa interanual los precios de la energía aumentaron un 17,6% (+19,8% en septiembre), debido al menor crecimiento de los precios de la gasolina (17,5% vs 18,2% en septiembre) y de la electricidad (14,1% vs 15,5% en septiembre). También se observó una desaceleración en alimentos (10,9%vs 11,2%) y autos y camiones usados (2% vs 7,2%). Por otro lado, los precios de vivienda (6,9% vs 6,6% en septiembre) y los del fueloil (68,5% vs 58,1% en septiembre) aumentaron más rápid o.

Por su parte, el subyacente del IPC, que excluye para su cálculo osl precios de los alimentos no procesados y de la energía, repuntó en octubre el 0,3% con relación a septiembre, también menos que el 0,5% que esperaban los analistas. Se observaron aumentos de precios para vivienda, seguro de vehículos motorizados, recreación, vehículos nuevos y cuidado personal, mientras que se informaron disminuciones para automóviles y camiones usados, atención médica, indumentaria y tarifas aéreas.

En tasa interanual el subyacente del IPC subió el 6,3 % en octubre tras haber alcanzado su nivel más elevado en 40 años en septiembre, cuando se situó en el 6,6%. Además, la lectura quedó algo por debajo del 6,5% que esperaban los analistas.

Valoración: al ser unos datos muy temidos por los inversores y al salir tanto la tasa de crecimiento interanual del IPC como la de su subyacente muy por debajo de lo esperado, consolidando en el primer caso su tendencia a la baja de los últimos cuatro meses y alejándose en el segundo de ellos desu reciente máximo multidécada, la reacción de losmercados fue contundente: acciones y bonos al alza, mientras que los rendimientos de estos últimos activos y el dólar lo hacía a la baja.

Estos datos creemos que dan margen a la Reserva Federal (Fed) para comenzar a ralentizar el importe de sus alzas de tipos en su reunión de mediados de diciembre. No ob stante, y sin perder la perspectiva, hay que tener en cuenta que una inflación subyacente por encima del 6% sigue siendo una grave amenaza para la economía del país, por lo que su banco central seguirá actuando en consecuencia, retirandoestímulos monetarios, tal y como lleva haciéndolo ya desde hace varios meses.

• CHINA

. Según la agencia Xinhua, la Junta Permanente del Politburó de China se reunió ayer jueves para discutir su política relativa al Covid-19 y formular 20 medidas para optimizar las medidas de respuesta. En líneas generales, el tono fue bastante negativo, destacando la aparición de nuevas variantes de la enfermedad, mientras los rebrotes del coronavirus continúan a una escala considerable. La preocupación se centra en los grupos más vulnerables de la pob lación, en los desequilibrios del desarrollo regional y en los insuficientes recursos sanitarios.

Los miembros de la Junta destacaron que el control del Covid se mantiene grave, ya que las mutaciones del virus y las temperaturas más frías del invierno podrían suponer que los rebrotes se expandan aún más. Asimismo, destacaron que la seguridad pública es actualmente la máxima prioridad, por encima de cualquier otra, y reafirmaron que las autoridades perseguirán de forma tenaz una políticadinámica de “Covid-cero”. No obstante, también dijeron que el impacto del Covid-19 sobre el desarrollo económico y social debería minimizarse y subrayaron que debe haber un equilibrio entre la contención del virus con el desarrollo económico.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities