En el Sistema de Interconexión Bursátil Español se distingue por una parte la contratación principal, compuesta por la modalidad Open y la modalidad Fixing y por otra los mercados de Bloques y Operaciones Especiales.
A los anteriores se añaden el mercado Latibex para valores latinoamericanos y el Nuevo Mercado para valores de alto crecimiento.
1) Modalidad Open:
| Esquema | |
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Horario |
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| Subasta de Apertura | 8:30:00 a 9:00:00 |
| Final aleatorio de 30 segundos | 9:00:00 a 9:00:30 |
| Contratación Continua | 9:00:30 a17:30:00 |
| Subasta de Cierre: | 17:30:00 a 17:35:00 |
| Subasta con final aleatorio | 17:35:00 a 17:35:30 |
2) Subasta de Apertura:
La sesión se inicia con una subasta de apertura durante la cual se pueden introducir, modificar o cancelar órdenes pero no se cruzan operaciones. Los participantes en el mercado reciben únicamente información del precio de la subasta si éste existiese y del volumen que se negociaría en ese momento a dicho precio a la compra y a la venta.
Si no existiese precio de subasta, se mostraría el mejor precio de compra y de venta con sus volúmenes asociados. Esta fase se inicia a las 8h:30 y tiene una duración de 30 minutos. La subasta termina con un final aleatorio de 30 segundos.
El sistema mostrará en cada momento cual sería el precio al que se negociarían las órdenes si en ese instante se iniciara la contratación. El cálculo se efectúa en tiempo real cada vez que entra una orden de compra o de venta en el Sistema. Las reglas que se aplican para determinar cual sería el precio en cada momento son las siguientes:
1ª Se elige el precio al que se negocie un mayor número de títulos.
2ª Si hay dos o más precios a los cuales puede negociarse un mismo número de títulos, el precio será el que deje menor desequilibrio.
El desequilibrio se define como la diferencia entre el volumen ofrecido y el volumen demandado susceptible de negociarse a un mismo precio.
3ª Si las dos condiciones anteriores coinciden, se escogerá el precio del lado que tenga mayor volumen (mayor peso).
4ª Si las tres condiciones anteriores coinciden, se escogerá como precio de la subasta, el más cercano al último negociado. En el caso de que dicho precio esté dentro de la horquilla de los precios potenciales de subasta (mayor y menor límite), se tomará el último negociado.
Durante esta fase se pueden introducir órdenes limitadas, órdenes por lo mejor y órdenes de mercado. Las órdenes pueden llevar la condición de «volumen oculto» pero no de «ejecución mínima», «todo o nada», ni «ejecutar o anular».
3) Inicio de la sesión
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Esquema |
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Horario |
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| Subasta de Apertura | 8:30:00 a 9:00:00 |
| Final aleatorio de 30 segundos | 9:00:00 a 9:00:30 |
Subasta de Apertura:
Se pueden introducir, modificar y cancelar ordenes, pero no se cruzan negociaciones. El libro de ordenes no esta disponible pero se difunde en tiempo real el precio indicativo y los volúmenes asociados a ese precio.
Final Aleatorio de la Subasta:
Dentro de un periodo de 30 segundos la subasta puede finalizar en cualquier momento y sin previo aviso. Se utiliza para reducir las manipulaciones de precios.
El comienzo de la asignación de títulos es aleatorio dentro de un intervalo de 30 segundos, con el fin de evitar manipulaciones de precios. Hasta que el proceso de asignación haya finalizado, no se podrán introducir, modificar, ni cancelar órdenes.
La asignación de títulos en el momento de iniciarse la contratación y una vez fijado el primer precio de acuerdo con las normas descritas, se realiza en función de las siguientes reglas:
1ª Órdenes de mercado, órdenes por lo mejor y órdenes con un precio límite mejor que el primer precio.
2ª A continuación se negocian las órdenes limitadas cuyo precio coincida con el precio de subasta, asignándose los títulos por prioridad en el tiempo de introducción en el Sistema.
Las órdenes no completadas o aquéllas que por precio no hayan participado en la asignación, quedarán colocadas en el Sistema por prioridad de precio y tiempo de introducción.
Las órdenes de volumen oculto pierden su prioridad temporal en la asignación por la parte no mostrada.
Una vez finalizada la asignación de títulos, los miembros reciben la información de la ejecución, total o parcial de sus órdenes. El resto del mercado es informado del precio de apertura, volumen y hora de cada negociación.
