El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Al compás de la Inflación. Divisas: Semanas de transición hasta las reuniones del BCE y de la Fed.
Análisis Bonos | Al compás de la Inflación
La TIR del T-Note a 10 A ronda el nivel psicológico del 3,50% (vs. 3,85% en dic. 2022) con el Bund alemán en 2,10% (vs. 2,55% en dic.) porque la Inflación americana resta presión a la Fed ¿+25 pb en febr.? El IPC de EE. UU., sube +6,5% en dic. (vs. +7,1% ant.) con la Subyacente en +5,7% (vs. +6,0% ant.), por eso los bonos ignoran el tono hawkish/duro de los bancos centrales en una semana intensa en el primario. En EE. UU., Daly (San Francisco), Bostic (Atlanta)… mantienen el mantra de tipos más altos durante 2023 (5,1% vs. 4,25%/4,50% actual), pero la macro pesa más en la toma de decisiones. En la UEM, Schnabel/BCE aboga por encarecer considerablemente las condiciones de financiación para frenar la Inflación, ¿tipos al 3,0% en 1S 2023? Eso parece.
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,40/3,55%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,05%/2,20%
| Bonos 10 años | 6 de enero | 13 de enero | 31/12/2022 |
| Bund | 2,21% | 2,17% | 2,57% |
| Bono español 10A | 3,26% | 3,16% | 3,56% |
| Bono italiano 10A | 4,21% | 4,00% | 4,70% |
| Bono portugués 10A | 3,20% | 3,08% | 3,58% |
| T-Note | 3,56% | 3,51% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,50% | 0,50% | 0,41% |
Análisis Divisas | Semanas de transición hasta las reuniones del BCE y de la Fed
Análisis Eurodólar (€/$)
Una menor Tasa de Inflación en EE.UU. en diciembre +6,5% en (+7,1% anterior) y Subyacente +5,7% (+6,0% anterior) provocó una pérdida de fuerza del dólar la semana pasada. No estimamos grandes movimientos en el cruce de divisas hasta las reuniones de la Fed (1 de febrero) y BCE (2 de febrero).
Rango estimado (semana): 1,064/1,089.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
La referencia de la semana será el IPC (dic) el miércoles (+10,6% esp). El euro sigue muy fuerte a c/p (contra todas las divisas). La economía británica deberá mostrar algo de recuperación para volver a ver fortaleza en la libra.
Rango estimado (semana): 0,884/0,892.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
La macro continuará mejorando en la UEM (ZEW alemán), mientras que en Suiza no se publicará ninguna referencia relevante. Con ello, el euro consolidará su apreciación frente al franco.
Rango estimado (semana): 0,989/1,010.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Reunión del BoJ (X) e inflación (V; 00:30). La dificultad del BoJ para controlar la curva de los bonos respalda la idea de que irán dejando atrás las laxas medidas para controlar la inflación. Lo que debería impulsar al yen frente al euro en la semana.
Rango estimado (semana): 140,0/146,0.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
El PBOC recortará sus tipos a 1A -10pb para contrarrestar la debilidad económica y un posible aumento de contagios durante las vacaciones del nuevo año.
Rango estimado (semana): 7,20/7,35
Por Departamento de Análisis Bankinter
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