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Fluidra: los resultados baten las expectativas

10 mayo 2023 - 15:19

Análisis de los últimos resultados de Fluidra

Bate expectativas en un primer trimestre en el que ya estaban descontados unos resultados flojos

Cifras 1T 2023 (Var.%; Consenso Bloomberg):
  • Ingresos 554 millones de euros (-17%; 517 millones de euros).
  • EBITDA ajustado 121 millones de euros (-29% a/a; 92,99 millones de euros).
  • BNA 41 millones de euros (-45,5%).
  • BNA ajustado 60 millones de euros (-41,3% a/a).

Opinión de Bankinter

Resultados mejores de lo esperado. Las ventas se sitúan en 554M€, lo que supone un -17% en un trimestre con un duro comparable (en 1T 2022 crecieron un +31%). La fuerte caída en volúmenes (-25%) se ve parcialmente compensada con los aumentos de precio (+7%). La nota positiva es que los márgenes mejoran respecto a los últimos trimestres, aunque se quedan lejos del 1T 2022:

  • el margen bruto se sitúa en 52,1% (vs 51,2% a cierre de 2022; vs 52,8% 1T 2022).
  • el margen EBITDA se sitúa en 21,8% (vs 21,4% en 2022; vs 25,4% 1T 2022).

En consecuencia, el EBITDA ajustado retrocede un -29% hasta 121 millones de euros. El plan de simplificación de costes mediante el cual pretenden mejorar el EBITDA en 100 millones de euros en el periodo 2023-2025 avanza (~47% implementado). En primera instancia, se enfoca sobre los gastos operativos lo que le ayuda a restar presión sobre el margen EBITDA.

Sin embargo, las pretensiones de expandir el margen EBITDA+50pb anualmente han quedado atrás y los márgenes se mantienen en niveles alejados de los alcanzados durante 2021/2022 (niveles superiores al 25%). El BNA se sitúa en 41 millones de euros (-46%) y el Beneficio de Caja Neto en 60 millones de euros (-41,3%). En paralelo, mantienen el guidance para el conjunto del año: Ventas 2.000M millones de euros/2.200 millones de euros (-16%/-8%), EBITDA ajustado 410 millones de euros/480 millones de euros (-20%/-6%) y beneficio de caja neto por acción 0,95€/1,25€ (-32%/-11%).

Tras superar un trimestre en el que ya estaban descontados unos resultados flojos, el 2T 2023 será clave para medir el impacto del contexto actual sobre demanda y márgenes. El 1T 2023 ha sido un primer paso hacia la estabilización/cambio de tendencia en márgenes, pero debe confirmarlo en el 2T. En los últimos 3 años acumula un promedio de 31,3% sobre las ventas anuales en este trimestre. En definitiva, los resultados son mejores de lo esperado y tendrán un impacto positivo en la cotización.

Link a los resultados

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.

Publicado en: Análisis, Análisis de Bankinter, Destacado, Noticias Etiquetado como: Fluidra

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