El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Semana de transición hasta el BCE, el 14 septiembre. Divisas: Esperando a los bancos centrales.
Análisis Bonos | Semana de transición hasta el BCE, el 14 septiembre
La TIR del T-Note se aleja de los máximos alcanzados en agosto (4,18% vs 4,34%), lo mismo que el Bund (2,54% vs 2,71%). La semana pasada fue intensa en macro. En Europa la inflación defraudó, lo que pone de manifiesto que es más pegajosa de lo inicialmente previsto. En EE.UU. el Empleo fue más débil de lo esperado, pero el Indicador de Precios Pagados del ISM reflejó una recuperación, lo que elevó el temor a mayores presiones inflacionistas. Todo ello se saldó con una semana de caídas de la TIR de los bonos, si bien se produjeron subidas de TIR a final de semana. Los próximos días serán intensos en emisiones (25Bn€ en Francia, Alemania o España). Lo más importante serán las declaraciones de Lagarde (L y M) y de algunos miembros de la Fed (Bostic y Williams). Sin grandes referencias, esperamos que la tendencia de caída de la TIR de los bonos se mantenga, pero moderadamente. Semana de transición hasta la reunión del BCE (14 sept.) y de la Fed (20 sept).
Rango (semanal) estimado T-Note: 4,20%/4,10%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,60%/2,50%.
| Bonos 10 años | 1 de septiembre | 25 de agosto | 31/12/2022 |
| Bund | 2,55% | 2,56% | 2,57% |
| Bono español 10A | 3,57% | 3,59% | 3,56% |
| Bono italiano 10A | 4,23% | 4,24% | 4,70% |
| Bono portugués 10A | 3,26% | 3,26% | 3,58% |
| T-Note | 4,18% | 4,24% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,63% | 0,65% | 0,41% |
Análisis Divisas | Esperando a los bancos centrales
Análisis Eurodólar (€/$)
Los datos macro reflejan una ralentización del crecimiento económico en 2T, caída de la Confianza del Consumidor y, enfriamiento del mercado laboral y del inmobiliario. La posibilidad de que la Fed no suba tipos en septiembre y sí lo haga el BCE gana peso. La tendencia del dólar es deprecatoria.
Rango estimado (semana): 1,075/1,085.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
Esta semana Bailey detalla ante el Parlamento las proyecciones económicas y es previsible que adelante que queda margen para subir tipos. El mercado descuenta dos nuevas subidas hasta 5,75%. Este contexto fortalece a la libra.
Rango estimado (semana): 0,85/0,86.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Comentarios dovish de las actas del BCE y el repunte de la inflación Suiza (+0,2% m/m desde -0,1%) revirtió la apreciación del Euro a final de semana. Esperamos comportamiento lateral antes de las reuniones del SNB (21-sept.) BCE (14-sept).
Rango estimado (semana): 0,950/0,960.
Análisis Euroyen (€/JPY)
La caída de la Producción Industrial (julio) por encima de lo esperado da argumentos al BoJ para continuar con su política monetaria ultra-laxa. Es la única economía desarrollada del mundo con los tipos en negativo. Apreciación del yen.
Rango estimado (semana): 156,0/159,0.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Los recientes anuncios de estímulos a la economía China y la vuelta del Caixin de Manufacturas a zona de expansión a final de la semana pasada (51 agosto vs 49,2 ant), seguirán sirviendo de estímulo al Yuan en los próximos días.
Rango estimado (semana): 7,77/7,95.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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